【品种策略】铜：09月05日多家期货公司晨报观点汇总

铜机构观点汇总
期货公司	核心观点
广州期货	宏观面，中美制造业数据疲弱，市场避险情绪加重；基本面，国内库存去化，现货转小幅升水，短期铜价受宏观主导，关注7万关口支撑。
南华期货	铜中期或仍相对偏弱，短期对情绪有所修复。
银河期货	近期铜价震荡整理，消化高库存，可能去探测前低位置，建议做好库存保值。
永安研究	供应端8月开始预期持续环比回落，矿产铜紧缺及阳极板原料供应紧张影响下，国内冶炼厂检修增多，产量预计环比压降。需求端7.5w以上下游接货力度走弱。再生铜方面大部分地区再生铜杆企业陆续复产，开工率小幅回升但低于季节性均值水平。预计9月精铜保持6万吨左右去库格局。价格展望：降息叠加软着陆预期下宏观层面中性略偏强，现货实际去库情况及旺季成色待验证，短期内沪铜价格运行区间【7.3-7.7】。
兴业期货	当前市场宏观扰动因素较多，市场在降息节奏与海外衰退预期之间反复，短期内方向性驱动有限。供给端制约仍持续，需求端暂未有实质性改善，旺季需求表现仍有待确认，价格上方压力仍存。
国投安信期货	隔夜铜价弱势震荡，沪铜夜盘反复7.2万。美国7月职位空缺数降至2021年初最低水平，联储褐皮书显示大多数辖区经济活动持平或下降，市场等待周五非农就业，猜测联储此轮降息速度可能更快。昨日国内现铜跟调到72090元，上海铜升水扩至95元，关注今日现价及社库。跌势下2410-P-72000/71000权利金报价快速走高，倾向开仓参与。
财达期货	短期沪铜价格偏弱运行。
光大期货	铜价再次大幅下跌，市场成交渐趋活跃，报价保持升水。适合下游企业逢低采购。
正信期货	昨日铜价承压回落走势，增仓下跌，波动率升高，价格重心下移至72000一线。美国制造业数据继续收缩，衰退预期交易再启动。欧美制造业持续收缩，美国制造业下滑至8个月新低。 7月非农就业数据大幅下修，需求预期的博弈重点在就业数据上。基本面驱动有限，海外持续交仓，国内去库放缓。月差收敛，国内现货升水抬高，精废价差走高后精铜杆开工率下滑。国内维持小幅去库状态；CME与LME库存继续交仓，库存增加。铜价增仓下跌，海外需求预期再定价交易窗口，制造业数据引发衰退预期逻辑主导，关注本周就业数据情况，铜价承压。
冠通期货	ICSG数据报告显示过剩9.5万吨，港口铜矿库存延续累库，7月精炼铜产量环比抬升。沪铜持续去库，相较月初去库月8万吨，海外伦、美铜累库近10万吨，全球显性库存压力尚存。经济“软着陆”与制造业复苏缓慢，美元阶段性偏强对资金的吸引力度有所提升。建议以震荡盘整对待，前期空单逢低止盈，多头暂时观望，沪铜主力合约参考区间71000-76000。
混沌天成研究	铜滞后一天开始下挫，继续大幅杀跌概率低。9月过完，降息故事落地，国内政策预期证伪或证实后，继续往衰退交易确定性更高。
申银万国	铜价中期可能宽幅波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。
华泰期货	目前由于经济数据相对偏弱，使得市场重燃对于衰退的担忧，工业品整体走势偏弱，而目前国内旺季需求的迹象也尚不明显，不过供应端也的确存在隐患，因此在目前情况下，套期保值头寸仍可继续逢低买入，但投机头寸则建议暂时观望为主。

铜机构观点汇总

期货公司

核心观点

广州期货

宏观面，中美制造业数据疲弱，市场避险情绪加重；基本面，国内库存去化，现货转小幅升水，短期铜价受宏观主导，关注7万关口支撑。

南华期货

铜中期或仍相对偏弱，短期对情绪有所修复。

银河期货

近期铜价震荡整理，消化高库存，可能去探测前低位置，建议做好库存保值。

永安研究

供应端8月开始预期持续环比回落，矿产铜紧缺及阳极板原料供应紧张影响下，国内冶炼厂检修增多，产量预计环比压降。需求端7.5w以上下游接货力度走弱。再生铜方面大部分地区再生铜杆企业陆续复产，开工率小幅回升但低于季节性均值水平。预计9月精铜保持6万吨左右去库格局。价格展望：降息叠加软着陆预期下宏观层面中性略偏强，现货实际去库情况及旺季成色待验证，短期内沪铜价格运行区间【7.3-7.7】。

兴业期货

当前市场宏观扰动因素较多，市场在降息节奏与海外衰退预期之间反复，短期内方向性驱动有限。供给端制约仍持续，需求端暂未有实质性改善，旺季需求表现仍有待确认，价格上方压力仍存。

国投安信期货

隔夜铜价弱势震荡，沪铜夜盘反复7.2万。美国7月职位空缺数降至2021年初最低水平，联储褐皮书显示大多数辖区经济活动持平或下降，市场等待周五非农就业，猜测联储此轮降息速度可能更快。昨日国内现铜跟调到72090元，上海铜升水扩至95元，关注今日现价及社库。跌势下2410-P-72000/71000权利金报价快速走高，倾向开仓参与。

财达期货

短期沪铜价格偏弱运行。

光大期货

铜价再次大幅下跌，市场成交渐趋活跃，报价保持升水。适合下游企业逢低采购。

正信期货

昨日铜价承压回落走势，增仓下跌，波动率升高，价格重心下移至72000一线。美国制造业数据继续收缩，衰退预期交易再启动。欧美制造业持续收缩，美国制造业下滑至8个月新低。 7月非农就业数据大幅下修，需求预期的博弈重点在就业数据上。基本面驱动有限，海外持续交仓，国内去库放缓。月差收敛，国内现货升水抬高，精废价差走高后精铜杆开工率下滑。国内维持小幅去库状态；CME与LME库存继续交仓，库存增加。铜价增仓下跌，海外需求预期再定价交易窗口，制造业数据引发衰退预期逻辑主导，关注本周就业数据情况，铜价承压。

冠通期货

ICSG数据报告显示过剩9.5万吨，港口铜矿库存延续累库，7月精炼铜产量环比抬升。沪铜持续去库，相较月初去库月8万吨，海外伦、美铜累库近10万吨，全球显性库存压力尚存。经济“软着陆”与制造业复苏缓慢，美元阶段性偏强对资金的吸引力度有所提升。建议以震荡盘整对待，前期空单逢低止盈，多头暂时观望，沪铜主力合约参考区间71000-76000。

混沌天成研究

铜滞后一天开始下挫，继续大幅杀跌概率低。9月过完，降息故事落地，国内政策预期证伪或证实后，继续往衰退交易确定性更高。

申银万国

铜价中期可能宽幅波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。

华泰期货

目前由于经济数据相对偏弱，使得市场重燃对于衰退的担忧，工业品整体走势偏弱，而目前国内旺季需求的迹象也尚不明显，不过供应端也的确存在隐患，因此在目前情况下，套期保值头寸仍可继续逢低买入，但投机头寸则建议暂时观望为主。

【品种策略】玉米：09月05日多家期货公司晨报观点汇总

玉米机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货中性市场逐步转向新作上市压力，远月合约大幅贴水，需关注新旧作衔接问题及小麦饲用替代影响，建议观望。南华期货震荡东北地区新粮零星上市，购销清淡，华北企业收购价格稳定，销区市场玉米价格以稳为主，市场观望心态浓厚。恒泰期货中性三季度进口玉米拍卖和小麦替代增加导致供应增加，推动价格回落，但旧作消耗和新季未上市限制了下跌动能，价格或止跌反弹。国都期货震荡玉米期货价格近期偏强上涨，但基本面上由于余粮较少且新粮即将集中上市，供给压力增加。下...

同花顺期货

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【品种策略】豆油：09月05日多家期货公司晨报观点汇总

豆油机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货震荡豆油库存增加且印尼和马来西亚棕榈油出口数据强劲，但印度需求可能回落，市场多空因素交织，豆油价格呈现震荡态势。南华期货震荡豆油市场短期库存压力较大，缺乏明确驱动因素，主要由于国内大豆压榨开机率高，同时需关注中美贸易关系的进展。虽然美豆种植面积下调，但单产仍有潜力，整体市场观望情绪较浓。混沌天成研究震荡印度豆油进口量骤降，中国与美国进行大豆贸易谈判，巴西提高生物柴油掺混比例，国内库存上升，Pro farmer预估单产略低于USDA，开学季消费...

同花顺期货

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