8月，A股市场存量博弈特征明显，两市成交额一度缩量至5000亿元下方。9月，A股积极信号增多，一是海外美联储降息周期开启，人民币走势偏强打开国内政策空间，二是企业中报落地后，市场盈利预期下调的压力阶段性减轻。关于9月市场策略，有券商认为，在国庆长假前市场资金交投可能偏向清淡，A股低位板块的反弹可能延续1至2周，在资金存量博弈下，市场整体或延续震荡市格局。

　　东莞证券：

　　9月有望成为修复反弹的窗口期

　　8月，低成交额背景下，大盘整体承压，ETF增量资金对市场形成支撑。从9月份的市场环境来看，全球经济复苏动力趋弱，欧美制造业与服务业景气度分化;美联储释放强烈的降息信号，9月政策转向几乎已成定局。

　　国内经济方面，出口韧性仍存，但预期有所波动。此外，地产稳增长政策不断调整优化，资本市场制度渐进完善，相关政策逐步落地显效。

　　从技术面看，8月末大盘企稳回升，创业板指实现三连阳，市场量能亦逐步恢复，投资者信心有所回暖。经过持续震荡回调后，当前A股已具有较高的性价比和安全边际，人民币汇率走稳亦对资金面以及市场信心带来提振，9月有望成为大盘修复反弹的窗口期，但后市仍需观察量能等指标的边际变化。往后看，考虑到国内稳增长政策持续托底，中报风险落地，市场整体盈利情况进一步清晰，不确定性逐渐落地。另外，全球市场正从前期的衰退交易中修复，美联储9月降息渐行渐近，全球资金风险偏好改善，成长板块有望进一步修复，或对A股形成支撑，后续市场信心有望重新凝聚，预计大盘有望在震荡中筑底回升。

　　操作上，建议关注金融、电力设备、TMT、机械设备、家用电器、汽车和食品饮料等板块。综合市场以及基本面等因素，在行业配置上，9月建议超配金融、电力设备、TMT、机械设备等。

　　国金证券：

　　海外降息或吹响市场进攻“号角”

　　海外层面，海外多头资产偏谨慎，不要“恋战”。全球景气可能仍呈现下行态势，美国失业率仍将面临上行风险。

　　国内方面， 2024年中报显示，全A业绩跌幅收窄，但全A非金融业绩继续下行。截至8月30日，全A已有5320家企业披露中报实际盈利，披露率为99.8%。在已披露中报的实际盈利公司中，全A有10.2%的公司实际盈利超出分析师一致预期。

　　业绩增速层面，2024年上半年，全A整体业绩增速约为-2.8%，较一季度环比提升1.6%，但全A非金融(含地产)整体业绩增速约为-8.6%，较一季度环比下行3.2%。建议关注风格切换，市场或从银行、高股息逐步切换至消费，尤其是中小盘成长股。在此之前，A股市场波动率仍有上行压力，维持防御。

　　信达证券：9月市场有望反弹

　　9月有望反弹的理由较多：中报期结束、人民币升值、港股上涨、有色和黑色金属价格反弹。这些变化是5月下旬以来较为密集的乐观变化，后续反弹大概率还能持续一段时间。

　　反弹的第一个理由是中报披露期结束，2021年三季度以来，市场整体进入盈利下降期，季报披露期市场均会偏弱，一旦季报披露期进入尾声，盈利的担心将会暂时告一段落，市场易反弹。反弹的第二个理由是，其他人民币资产领先走强。7月以来，人民币汇率持续升值，8月初以来，香港恒生指数也开始逐渐走强。2016年以来，历次人民币汇率较大的升值期间，股市大多偏强。

　　反转需要盈利层面的逻辑，因为A股历史上，第一个底可以是政策流动性推升，但第二个底大多需要盈利驱动。2005年的底部，第一个底是股权分置改革形成的底，可以理解为政策底，之后回调再次企稳上行时，名义GDP已经开始回升，第二个底算盈利底。

　　2016年1月底的市场底部，是去杠杆风险过后流动性的底和盈利改善的底同时出现，二季度调整期间，盈利依然还在继续改善。2018年底至2020年一季度，市场的企稳过程比较复杂，第一个底是民营企业座谈会后的政策底，第二个底(2019年8月初)是部分行业(半导体)盈利大幅改善，但整体盈利依然偏弱，第三个底是2020年初疫情冲击的底，后续是疫后修复的盈利改善。记者 张曌