［编者按 国际黄金价格与美联储货币政策密切相关，尤其在降息前后更是备受市场关注。美联储降息通常意味着市场流动性增加，美元走弱，这往往推动黄金价格上涨。本期邀请业内专家，详细分析美联储降息前后的国际黄金价格变化，以揭示其中的规律性和潜在的市场动因，为投资者提供有价值的参考。］

　　［国际金价上涨趋势保持完好，且已经突破2500美元/盎司，此前的整数阻力关口被突破，后市上涨的阻力减弱。从年线上涨幅度来看，存在一定的调整风险，这就需要投资者在资金管理和风险控制方面做好充足的准备，谨防出现预期落空后的极端风险。］

　　今年以来，国际金价表现强势，年初最低价格触及1985美元/盎司后一路上扬，至今突破2500美元/盎司，最高上探2530美元/盎司左右，年内涨幅高达27.46％。在美联储整个加息周期内，国际金价并未受加息利空影响，保持坚挺，凸显了黄金实物货币的避险属性。美联储按兵不动的周期内，随着降息预期的渐行渐近，国际金价犹如破竹之势，强势上涨。

　　假若年内美联储开启降息周期，国际金价将何去何从？这需要根据美联储降息政策何时落地来具体判断。根据不同的降息节奏，国际金价会走出不同的涨跌特点。

　　今年美联储仍有3次议息会议将要召开，分别为9月、11月和12月份。从当前美联储货币政策的两大主要目标的完成情况看，就业市场表现向好，早已达到充分就业5％以下的水平；但是通胀依然未能达到2％的政策目标，这是美联储长时间按兵不动未开启降息的主要因素。

　　值得注意的是，美国的失业率从2023年最低时的3.4％逐步上升至4.3％，美国核心个人消费支出（PCE）物价指数年率则由2023年最高4.7％逐步降低至2.6％。也就是美联储当下的按兵不动或不利于就业市场，有利于通胀走向政策目标。若美国失业率水平进一步走高，通胀数据进一步降低，美联储降息就势在必行。所以，年内美联储降息的概率在逐步提高。

　　从目前的失业率和通胀指标看，美联储还有时间空间进一步观测数据走向，9月份和11月降息可能性不大，12月份降息概率则大大提升。从历次加息或降息周期的转换来看，美联储也往往选择在12月议息会议开启。笔者认为，美联储今年12月份议息会议公布降息政策的概率较大。

　　市场往往会提前消化降息对国际金价的利多推动，因此，在美联储降息政策落地之前，国际金价在降息预期的推动下会保持上涨趋势。假若美联储如笔者预判的12月美联储降息落地，国际金价大概率在9月及11月美联储议息会议之前上涨，在议息会议后预期落空，国际金价冲高回落的概率较大。而假若美联储在9月或11月开启降息周期，早于市场预期，国际金价则会加速补涨来消化这一利多政策。

　　综上，不论美联储年内何时公布降息，国际金价整体上涨趋势或不改。9月及11月降息落地的话，国际金价会加速上涨后进入缓慢上涨阶段；12月降息政策落地的话，国际金价则会在此前的9月、11月经历两次先涨后跌行情后，至12月开启一轮突破上涨的走势。但假若年内美联储12月份仍然不降息，预期落空后的下跌风险尤为值得注意。

　　从技术盘面来看，国际金价上涨趋势保持完好，且已经突破2500美元/盎司，此前的整数阻力关口被突破，后市上涨的阻力减弱。从年线上涨幅度来看，存在一定的调整风险，这就需要投资者在资金管理和风险控制方面做好充足的准备，谨防出现预期落空后的极端风险。