【行情回顾】昨日，由于上周五我国PMI表现相对疲软，在基本面的不支持下，人民币并未持续升势。在岸人民币对美元16:30收盘报7.1115，较上一交易日下跌234个基点，夜盘收报7.1170。人民币对美元中间价报7.1027，调升97个基点。

　　【重要资讯】欧元区8月制造业PMI终值45.8，预期45.6，初值45.6，7月终值45.8。英国8月制造业PMI终值52.5，预期52.5，初值52.5。德国8月制造业PMI终值42.4，预期42.1，初值42.1，7月终值43.2。法国8月制造业PMI终值43.9，预期42.1，初值42.1，7月终值44.0。

　　【核心逻辑】我们认为当前的主要博弈点在于境内客盘结汇意愿和境外美联储降息节奏。随着市场对上述博弈点的展开以及央行对汇率态度开始发生转变，预计汇率的波动将会增加。短期来看，即使在国内经济基本面未走稳的背景下，海外端压力的释放仍给美元兑人民币即期汇率带来了喘息机会。展望后市，我们不排除在市场对此前人民币悲观定价的边际修正下，或出现单边预期引发恐慌性结汇，从而触发美元兑人民币即期汇率的加速下行。但需要注意的是，面对美联储可能的政策转变，需保持谨慎态度。真正意义上的美元兑人民币即期汇率趋势性下行，或仍需要等待国内经济基本面逻辑支持的回归。

　　【风险提示】中国经济表现超预期、海外经济体表现超预期

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