【盘面回顾】BU09报价3393

　　【基本面情况】根据钢联数据数据显示，供给端，国内稀释沥青库存维持在低位，委内瑞拉出口至国内的马瑞原油船期回升，委内贴水依然较强，原油下跌，成本支撑减弱；山东开工率+5.4%至32.8%，华东+12.7%至31.5%，中国沥青总的开工率+4%至28.6%，产量+6.5万吨至49.3万吨。需求端，中国沥青出货量+5.86万吨至27万吨，山东出货+2.76万吨至9.56万吨；库存端，山东社会库存-0.7万吨至17.6万吨和山东炼厂库存+0.2万吨至31.1万吨，中国社会库存-2.9万吨至54.7万吨，中国企业库存-0.2万吨至70万吨。

　　【核心逻辑】当前沥青需求疲软，炼厂开工率低迷，产量仍处于低位，出货略有好转，需求端有所修复，但仍难见有效去库，原油回落，被动修复的利润难以支撑，后期重点关注冬储价格，寻找入场点位

　　【南华观点】观望

　　【盘面动态】上一交易日主力RU2501合约收盘价16360（-280），9-1价差走缩-1310（45）。主力NR2410合约收盘价12730（-295），RU2501-NR2410价差走扩3630（15）。

　　主力BR2410合约收盘14925（-195），10-11月差转b10（15），BR2410-RU2501价差-1435（85），BR2410-NR2410价差2195（100）。

　　【现货反馈】供给端：上一交易日国内产区海南原料胶水制浓乳14.2（0.2），制全乳13.8（0.2）；云南原料胶水制浓乳15（0），制全乳14.8（0）。昨日泰国胶水价格67.8（0.6），杯胶价格58.15（-0.15）。需求端：半钢胎企业开工积极性不减，内销雪地胎排产期，加之外贸订单尚可，当前部分规格缺货现象尚存。目前内销四季胎出货表现一般，四季胎出货尚可。市场方面，国内四季胎市场延续刚需走货为主，整体表现偏淡，市场整体货源充足，雪地胎代理商仍处补货期，个别品牌已向下铺货，对下游需求谨慎看空，拿货谨慎。

　　【库存情况】据隆众资讯统计，截至2024年9月1日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量45.52万吨，环比上期减少0.5万吨，降幅1.08%。保税区库存6.10万吨，增幅2.06%；一般贸易库存39.41万吨，降幅1.55%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加1.36个百分点；出库率减少2.20个百分点；一般贸易仓库入库率减少0.72个百分点，出库率减少0.87个百分点。

　　【南华观点】昨日文华商品指数增仓下行2.09%，跌完上周涨幅。贵金属、铜、原油走跌，美指反弹，离岸人民币贬值。橡胶系昨日跌幅相对商品整体中性，产区天气干扰仍存，但现货与海外补库均有趋势走弱迹象，持续关注原料价格和国内库存；合成胶相对天胶偏强，丁二烯现货偏紧，但月底部分船货到港，港口库存有所增加，丁二烯供需面略显僵持，华锦预计9月5日重启。价差方面，RU-NR价差走扩，BR-RU价差走缩，BR-NR价差走扩，橡胶9-1价差走缩，20号胶月差走缩，合成胶近月合约转b结构。

　　观测：单边观点偏空，套利观点暂时观望