【品种策略】锌：09月02日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总
期货公司	核心观点
广州期货	全球精炼锌供应过剩，但国内供不应求，主因矿紧导致TC加工费低迷，冶炼端负利润反馈，精炼锌产量大幅萎缩。
南华期货	冶炼减产推高价格走势，但进一步上涨需更多驱动，宏观层面有情绪回调可能性。去库相对确定，基差月差偏强，考虑月间正套，单边有回落压力，等待回落后逢低做多机会。
银河期货	1. 8月最后一周锌价高位运行，锌下游消费整体表现不一。2. 预计进入9月高温雨水天气缓解，户外施工增加，整体消费或有改善。3. 供应端存在较强支撑，但需求疲软，锌价承压调整。4. 单边：高位震荡整理，暂时离场观望。5. 期权：暂时观望。
永安研究	供应端，国内矿山偏紧，锭端联合减产预期至少25万吨以上，加工费低位不变。需求端，需求整体仍偏冷淡；海外升贴水偏弱。宏观面，临近美国总统大选辩论和降息时间，资金观望情绪浓厚。库存面，国内持续去库，海外高位小降。展望后市，锭端减产成定局，供给偏紧是主旋律；消费整体疲软。下周价格预计震荡修复，短期建议谨慎低多；锌锭供应外强内弱，适时内外反套。
国投安信期货	宏观数据偏弱，需求不足依然打压市场信心，部分多头止盈，沪锌反弹节奏放缓。国内炼厂持续亏损之下联合减产预期强，LME锌0-3月深贴水50.28美元，海外锌锭进口至国内消化预期仍存，关注跨市反套机会。矿紧向锭过剩收窄的演变过程中，锌锭供应并不缺，需求端影响最终反弹高度，“金九银十”旺季预期兑现前，锌价2.4万元/吨附近难免反复。如果矿山一直不向炼厂让利，冶炼完全成本将对锌价形成有利支撑，沪锌下方空间有限，回调低吸参与为主，视TC低位持续回升为见顶信号。
申银万国	国内产量同比回落可能支撑中期锌价走强。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。
正信期货	预计随着专项债、特别国债等财政资金到位，下半年基建增速或能维持。 7月国内精炼锌产量大幅下滑。预计9月国内精炼锌进口量将恢复。全球新投产锌矿项目有望逐步释放增量。现货阶段性偏紧支撑期货盘面走强，但价格在步入24000上方后上涨将会较为乏力。
弘业期货	国内大型冶炼厂联合减产，供应预期进一步下降。短期供需面偏强，库存持续回落，锌多单谨慎持有。后期关注冶炼厂动态和下游需求情况。

锌机构观点汇总

期货公司

核心观点

广州期货

全球精炼锌供应过剩，但国内供不应求，主因矿紧导致TC加工费低迷，冶炼端负利润反馈，精炼锌产量大幅萎缩。

南华期货

冶炼减产推高价格走势，但进一步上涨需更多驱动，宏观层面有情绪回调可能性。去库相对确定，基差月差偏强，考虑月间正套，单边有回落压力，等待回落后逢低做多机会。

银河期货

1. 8月最后一周锌价高位运行，锌下游消费整体表现不一。2. 预计进入9月高温雨水天气缓解，户外施工增加，整体消费或有改善。3. 供应端存在较强支撑，但需求疲软，锌价承压调整。4. 单边：高位震荡整理，暂时离场观望。5. 期权：暂时观望。

永安研究

供应端，国内矿山偏紧，锭端联合减产预期至少25万吨以上，加工费低位不变。需求端，需求整体仍偏冷淡；海外升贴水偏弱。宏观面，临近美国总统大选辩论和降息时间，资金观望情绪浓厚。库存面，国内持续去库，海外高位小降。展望后市，锭端减产成定局，供给偏紧是主旋律；消费整体疲软。下周价格预计震荡修复，短期建议谨慎低多；锌锭供应外强内弱，适时内外反套。

国投安信期货

宏观数据偏弱，需求不足依然打压市场信心，部分多头止盈，沪锌反弹节奏放缓。国内炼厂持续亏损之下联合减产预期强，LME锌0-3月深贴水50.28美元，海外锌锭进口至国内消化预期仍存，关注跨市反套机会。矿紧向锭过剩收窄的演变过程中，锌锭供应并不缺，需求端影响最终反弹高度，“金九银十”旺季预期兑现前，锌价2.4万元/吨附近难免反复。如果矿山一直不向炼厂让利，冶炼完全成本将对锌价形成有利支撑，沪锌下方空间有限，回调低吸参与为主，视TC低位持续回升为见顶信号。

申银万国

国内产量同比回落可能支撑中期锌价走强。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。

正信期货

预计随着专项债、特别国债等财政资金到位，下半年基建增速或能维持。 7月国内精炼锌产量大幅下滑。预计9月国内精炼锌进口量将恢复。全球新投产锌矿项目有望逐步释放增量。现货阶段性偏紧支撑期货盘面走强，但价格在步入24000上方后上涨将会较为乏力。

弘业期货

国内大型冶炼厂联合减产，供应预期进一步下降。短期供需面偏强，库存持续回落，锌多单谨慎持有。后期关注冶炼厂动态和下游需求情况。

【品种策略】锌：09月09日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总期货公司核心观点广州期货美国ADP数据表现不及预期，全球经济衰退风险仍存，对盘面形成利空压力。锌精矿利润丰厚，近期进口矿盈利窗口打开，锌矿进口补充抬升但低于往年同期水平，国内锌精矿产量持续抬升，中游精炼锌冶炼利润负反馈导致产量萎缩，精炼锌进口窗口间接性开启补充相对有限，14家锌企联合调整冶炼生产产能预计影响产需，下游需求来看，镀锌、锌合金、氧化锌开工疲软，其中锌合金开工相对较好，主因新能源汽车及电子电器以旧换新消费刺激，临近金九银十旺季消费仍有乐观预期支撑，目前锌...

同花顺期货

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【品种策略】铝：09月02日多家期货公司晨报观点汇总

铝机构观点汇总期货公司核心观点广州期货宏观情绪小幅回暖，基本面来看，成本虽有支撑，供应高位需求暂未明显有效改善情况下，短期铝价上下有限，预计19500-20500区间保持窄幅震荡。南华期货铝：短期宏观及基本面驱动均趋弱，存在回调压力，关注周五非农数据。银河期货价格反弹至高位后下游观望情绪增加，近期铝锭社会库存小幅增加以及新疆某电解铝企业投产速度加快，市场乐观信心被打压，电解铝期货价格回落。兴业期货上周铝价前半周高位震荡，后半周出现回落氧化铝供给偏紧格局难以出现转变，但未来供需面转向...

同花顺期货

175