【上周总结】上周贵金属市场表现有所分化，黄金整体震荡，但白银相对偏弱，与有色金属板块整体回调走势相关。影响因素看，美元指数与美债收益率回升、市场对美联储9月降息预期交易回归平静、以及有色持续反弹后LME铜库存的高企，引发价格回调压力。本周看，市场焦点转向周五美国非农就业报告，以显示美国经济软着陆可能性，并进而影响市场对美联储接下来降息节奏的预期。如若美国经济软着陆预期较强，则美联储大概率9月降息25BP，然而基于当前仍部分定价美联储降息50BP可能性，因此贵金属市场或先呈现调整压力；反之如若就业数据不佳引发降息50BP预期增长，则贵金属仍有进一步冲高可能。但我们仍预计美联储9月大概率降息25BP，叠加技术层面调整压力，我们建议短期多头可考虑逢高减磅，并等待回调后重新布多机会。

　　【资金与库存】长线基金持仓看，上周SPDR黄金ETF持仓周增6.62吨至862.74吨；SLV白银ETF持仓周增7.09吨至14493.3吨。短线基金持仓看，根据截至8月27日的CFTC持仓报告显示，黄金非商业净多头寸增加3192张至294445张，主要因多空纷纷减持影响，其中多头减少12221张，空头减少15413张；白银非商业净多头寸增加2862张至52186张，其中多头增加1785张，空头减少1077张。库存方面，COMEX黄金库存周降5.3吨至531.5吨，COMEX白银库存周减30吨至9529.1吨；SHFE黄金库存减少36KG至11.78吨，SHFE白银库存增加70.8吨至984.3吨，上海金交所白银库存（截至8月23日当周）周降33.5吨至1538.8吨。

　　【本周关注】数据方面：主要关注周五美国非农就业报告（将影响9月降息25BP还是50BP预期），以及周中ISM制造业与服务业PMI数据。事件方面：周三晚间加拿大央行将公布利率决议；周四凌晨美联储将公布经济状况褐皮书；周五晚间美联储永久票委威廉姆斯将发表讲话；周五晚间美联储理事沃勒将就经济前景发表讲话。9月2日美国市场因劳动节休假一天，COMEX贵金属市场将提前于北京时间3日2:30结束。

　　【策略建议】中长线维持看多，短线看调整压力进一步加大，操作上不宜追高，等待回调加多机会。技术面看，上周黄金周线收窄幅十字星，波动区间缩窄，整体震荡，反映多空力量趋于平衡，周内需重点关注2500区域附近支撑有效性，如跌穿则调整空间将打开，阻力位在2570，强阻力2600区域。SHFE黄金阻力位579-580，强阻力585；支撑位569，567.5，强支撑560区域。上周白银周线收阴柱，且周线形成阴包阳形态，日线同样双阴抱阳，预示短期弱势格局，周内预计进一步调整，首先关注29-29.2区域支撑有效性，如跌穿则可进一步看低至28.75，28.5，强支撑28.3区域。阻力位30，30.5。SHFE白银支撑位下移至7250，强支撑7150；阻力位7430，7550。