文章综合南方都市报、钱江晚报、中国基金报

A股昨日依旧翻红，延续前两天上涨走势，所谓“三根阳线改变信仰”。昨日在例行发布会上，中国证监会新闻发言人邓舸宣布，将重启新股发行，恢复新股发审会，并改革完善新股发行制度。决定先按现行制度恢复前期暂缓发行的28家公司中已进入缴款程序的10家公司新股发行；剩余18家将在年底前分两批发行。业内人士分析，这意味着A股的市场功能逐步恢复正常。同时，取消现行的新股申购预先缴款制，改为定配售数量后再缴款。也就是说，今后投资者打新股不再需要冻结资金，待中签之后再缴款就行。

首批10家或冻结近1万亿

今年7月4日，因市场出现异常波动，原定于7月3日、6日、7日、8日、10日发行的28只新股暂缓发行，首发企业的初审会、发审会等会议随之暂缓安排。其中，7月3日已发行的10只新股在7月6日之后陆续退还申购资金。

昨日，邓舸在例行发布会上宣布将重启新股发行，但并未给出重启的时间表。先按现行制度恢复暂缓发行的28家公司IP O，预计本月20日以后先发行10家，剩余18家将在年内发行。这意味着，A股历史上第九次IPO在经历为期4个月的暂缓后正式宣告重启。

信达证券首席宏观分析师陈嘉禾说，股市需要IPO，市场好转，管理层开始恢复股市正常的市场功能，也在情理之中。不过，民生证券首席策略分析师李少君估算28家IPO冻结资金3.5万亿元，首批10家冻结资金近1万亿元，可能对市场资金面产生一定压力，叠加最近三天市场连续性暴涨导致的获利盘平仓，中级反弹短期可能退烧了。

出台举措完善新股发行制

邓舸表示，证监会重点围绕解决巨额资金打新、简化发行审核条件、强化中介机构责任、加大投资者合法权益保护等事项，改革完善新股发行制度。

改革最大亮点在于取消现行新股申购预先缴款制度，改为确定配售数量后再进行缴款。邓舸说，取消新股申购预缴款制度的考虑主要是坚持网上市值申购同时，取消预缴款，可大幅减少投资者在打新时需要动用的资金数量。这意味着，以后打新股不用专门筹备“打新”资金，而是按照市值配售去申报，中了签再缴款。证监会在释疑为何取消资金申购预缴款时说，现行制度造成巨资冻结，仅以2015年6月初25只新股冻结资金为例，峰值时达5 .69万亿元，若取消仅需缴纳414亿元。

国金证券首席策略分析师李立峰表示，有利于提高资金使用效率，也为了抑制“巨资炒新”。他也认为，新规实施之后中签率将大幅降低，也有可能助涨投机氛围，但可以预计的是新股上市后将更活跃。

若中签又没缴款呢？证监会将建立申购约束机制，投资者在12个月内累计出现三次申购未缴款，6个月内不能再申购新股。

并购重组审核流程提速

邓舸还表示，为优化并购重组审核流程，提高审核效率，提升并购重组服务实体经济的能力，证监会实施并购重组审核全流程优化工作方案。

此次改革更强调以信息披露为中心的审核理念，避免做出实质判断。除合规性外，审核重点关注信息披露的全面性、充分性、一致性和易懂性，切实保障投资者的知情权。11月9日后受理的并购重组申请将按照新流程审核。11月9日前已受理的并购重组申请，继续按原流程审核。

“在审核模式上，由目前法律、财务审核人员随机搭配的双人审核模式调整为3人固定分组模式，分法律、财务和行业三个方面审核。”邓舸说。按交易类型不同，非关联交易申请预审时间不超过5个工作日，经预审无重大问题的，可以不发反馈意见直接提交重组委审议；借壳上市和关联交易申请，预审时间不超过10个工作日。

“这样一来，预审时间比现有流程减少了5个工作日。”证监会上市部有关人士说。

加大内幕交易查处力度

证监会还改进审核专题会机制，增加会议次数，压缩会议时间，从目前的每周固定召开审核专题会调整为根据需要随时召开，不固定时间。在重组委会议的安排方面，实施批量上会。借壳上市以外的重组申请，重组委会议批量集中审议，每组可安排4到6家。重组委会议可酌情决定是否要求当事人及中介机构代表到会陈述意见和接受重组委委员询问。

值得注意的是，此次调整加大内幕交易查处力度，意在遏制利用并购重组信息炒作、套利行为。

A股曾经8次暂停IPO重启后股市怎么走？

A股历史上共有8次暂停IPO后的9次重启(也有说法是8次暂停、7次重启，主要是2001年7月重启后同年11月又暂停，其间发行新股甚少，市场统计分析有一定误差)。总体而言：8次暂停，市场大多迎来较大幅度上涨，仅1995年7月、2001年7月、2004年8月略有下跌，跌幅为15%以内，其余几次暂停期间最大上涨幅度多数超过50%。8次IPO重启，仅1996-2001年、2006年-2008年、2014年出现牛市的大幅上涨，其余阶段均为下跌，幅度为10%-20%左右。暂停、重启IPO不是市场的拐点标志，却往往成为市场上涨或下跌加速剂。

同花顺i问财回测显示，恢复IPO首个交易日涨跌概率不是很明显，但后几个交易日下跌概率达66.67%，随着利空消息慢慢消化，后一个月上涨概率有了很大提升，下跌概率降为30%左右。重启IPO短期对市场心理层面造成一定影响，但从中长线来看利好大于利空