日元近期的反弹已经超过了许多日本企业用于预测收益的水平，这加大了日本出口商下调收益预期并阻碍股市复苏的风险。

　　由于日本央行和美联储在货币政策方面发出了更强烈的信号，自7月底以来，日元兑美元汇率已上涨3.5%。截至发稿，日元兑美元汇率报1美元兑144.78日元。

　　一些分析师目前预测，到今年年底，日元兑美元汇率将升至1美元兑135日元。而日本央行对逾9000家企业进行的最新季度短观调查显示，这些企业给出的对今年日元兑美元汇率的平均假设值为1美元兑144.77日元。

　　分析人士估计，日元兑美元汇率每升至1日元，日本企业的利润就会下降0.4%-0.6%。三菱UFJ摩根士丹利证券高级投资策略师Kohei Onishi表示：“一旦美元兑日元汇率跌破140的低点，一些公司可能会下调财务预测。”他补充称，历史表明，当日元高于企业预估时，日经225指数往往会下跌。

　　在8月初全球股市大跌后，投资者已恢复了对美国股市的信心，因为经济指标和美联储官员的言论表明，美国经济将出现软着陆。与此同时，日本股市落后于美国股市，标普800指数8月以来上涨1.3%，同一时期内日经225指数下跌1.9%。

　　 Marusan Securities常务执行官Nobuyuki Kashihara表示：“投资者对美元兑日元汇率跌至140以下的担忧是近期美股和日股之间表现出现差距的最大原因。我们已经有一段时间没有看到美元兑日元汇率处于130-139区间水平了，因此这将对投资者情绪产生寒蝉效应。”

　　据悉，日本出口商对日元的预估一直比现行汇率要强得多，这给了他们在日元贬值时实现业绩超出预期的空间。东京T&D资产管理公司的首席策略师Hiroshi Namioka表示：“随着8月日元快速升值，收益不再显得保守。”

　　当日元走强导致海外销售萎缩时，汽车是面临下行风险最大的行业之一。例如，丰田(TM.US)假设本财年日元兑美元汇率为1美元兑145日元，本田(HMC.US)则假定为1美元兑140日元。今年早些时候美元兑日元汇率徘徊在161左右时，它们的盈利预期被认为过于保守，因此具有强劲的上行潜力。

　　三井住友DS资产管理公司首席市场策略师Masahiro Ichikawa表示，展望未来，围绕日元的担忧是否会平息将取决于美国的软着陆和经济指标，美联储的行动将受到密切关注。他表示：“如果日元再度迅速走强，那将是一个意外，并对日本股市构成强劲的逆风。”