【20240827】钢材周报：钢厂历史最低盈利率，该怎么办？

　　核心观点：偏多 本周黑色整体有见底回升趋势。基本面来看，上周钢厂盈利率继续降至1.3%，历史最低钢厂盈利率最低水平。然而供给端日均铁水大幅下降4.3至224万吨，目前铁水处在近几年历史同期最低位。根据检修计划来看，本周钢厂下周或将迎来钢厂复产周期，8月高炉检修共影响铁水产量433万吨，环比7月272万吨大幅提升，预计9月铁水或有见底回升趋势。需求端处于淡旺季切换节点，成材价格有所回暖，投机性需求开始恢复。库存方面，整体五大材库存水平处于中性区间且未见较大累库压力，螺纹热卷结构性矛盾不断加剧，热卷库存压力仍未压制成材价格上涨的关键因素。总体来说，黑色需求端有季节性回暖趋势，负反馈结束，钢厂利润修复，钢厂有复产动作，成材整体价格或将受到需求季节性回暖以及原料补库带来的成本推动影响，呈现阶段性上涨趋势。

　　月差：偏空 成材整体受弱现实强预期影响，但基本面反应在月差上面持续呈现反套结构。

　　钢厂利润：偏多 本周247家钢铁企业盈利率为1.3%,环比下降3.46个百分点。

　　高炉检修：偏多 根据我们对于高炉检修统计，8月目前高炉检修共影响铁水产量433万吨，环比7月检修量显著增加。原料连续提降，成材价格阶段性回暖上涨，钢厂利润有所修复。负反馈告一段落，钢厂复产在即，预计9月开始，部分开始逐步进入复产阶段，9月铁水产量或有逐步回升迹象。

　　废钢：中性 根据我们的测算，目前华东电炉厂平电生产吨钢亏损近95元/吨，谷电基本盈利近70元/吨。

　　成材库存：偏空 成材淡季弱需求阶段，板材持续累库，螺纹仍处于去库状态。钢厂生产利润持续走低，铁水明显减量五大材产量大幅走低，五大材总体库存水平处于中性区间，但结构性矛盾加剧。螺纹持续去库，热卷库存水平高位且不断累库，目前暂未看到卷板库存有所缓解迹象。

　　盘面情况

　　钢厂盈利率持续破新低

　　铁水大幅回落

　　截至2024年8月23日，日均生铁产量为224.46万吨，环比下降4.31万吨（降幅1.88%）；相比于去年同期下降8.6%。

　　根据mysteel调研数据，本周全国247家高炉开工率为77.47%，周环比下降1.37个百分点；高炉产能利用率84.3%，周环比下降1.62个百分点；81家电炉产能利用率34.19%，环比上周下降1.46个百分点。

　　本周247家钢铁企业盈利率为1.3%,环比下降3.46个百分点。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　高炉检修明显增加

　　根据我们对于高炉检修统计，8月目前高炉检修共影响铁水产量407万吨，环比7月检修量显著增加。成材价格接连，钢厂利润持续压缩，多地钢厂陷入生产利润亏损境地。多个钢厂由于接单情况不理想，生产大幅亏损，对高炉进行减产检修。目前钢厂利润暂未看到大幅回暖迹象，预计未来两周铁水仍将维持日均230万吨以下小幅下降趋势。

　　数据来源：SMM,紫金天风期货

　　五大材产量逐渐企稳

　　本周，五大品种合计产量为778.94万吨，环比上周上升0.96万吨（增幅0.1%)，去年同期产量为937.54万吨，同比下降16.9%。

　　其中，螺纹产量共160.6万吨，环比上周下降5.77万吨（降幅3.5%），相较于去年同期下降39.0%。热卷产量为310.27万吨，环比上周上升8.9万吨（增幅3.0%），相较于去年同期下降2.43%。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　长短流程螺纹产量减产幅度减弱

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　　非五大材产量下滑

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　　钢厂废钢日耗持续回落

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　　废钢库存相对较低

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　　螺纹表需199万吨

　　表需见底回升

　　需求方面，本周五大品种消费总量达837.07万吨，环比上升36.46万吨，增幅4.6%，相比于去年同期下降12.3%。

　　螺纹周消费量199.34万吨，环比上升3.38万吨，增幅1.72%，相比于去年同期下降29.7%。

　　热卷消费量为318.59万吨，环比上升30.39万吨，增幅10.54%，相比于去年同期上升0.8%。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　建材成交有回升趋势

　　建材成交量5日均值为12.2万吨。

　　分地区来看，截至8月23日，华东地区建材成交量为6.20万吨；华北地区为2.05万吨；华南地区为3.94万吨。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　水泥直供量拐点出现

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　商品房销售未见好转

　　债券发行加速

　　成材整体库存压力中性

　　螺纹热卷品种间库存结构性矛盾加剧

　　五大品种厂库库存为447.8万吨，环比下降17.14万吨，降幅3.7%。社会库存为1193万吨，环比下降41.01万吨，降幅6.1%。

　　螺纹季节性累库，热卷小幅去库。本周螺纹厂库周环比下降11.01万吨至170.5万吨（降幅6.1%），社库周环比下降27.73万吨至481.32万吨（降幅5.4%）。本周热卷厂库周环比增长0.3万吨至92.18万吨（增幅0.3%），社库周环比下降8.62万吨至350.03万吨（降幅2.4%）。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　钢坯库存持续累库

　　本周，55家调坯厂钢坯库存为37.35万吨，环比上周下降8.2万吨，同比下降18.0%。主流仓库钢坯库存量为134.56吨，环比上升12.39万吨，同比上升10.1%。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　钢厂原料库存仍在低位

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　　钢厂利润持续修复

　　螺纹现货价格

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　热卷现货价格

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　　热卷国际价格

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　　螺纹热卷基差

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　　螺纹热卷月差

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　　钢厂生产利润

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　螺纹热卷仓单库存

　　平衡表