本周五晚，史上间隔最短的IPO重启引爆坊间业内。尽管周末不开盘，但多空已经上演激烈对决。而IPO重启也成为11月7日下午，由《每日经济新闻》主办的“2015年中国资产管理行业发展论坛”各主题演讲嘉宾、四场圆桌对话嘉宾除大会既定议题之外，最新鲜、最愿意多聊的话题。

不过，听完本次论坛总资管规模远超万亿元的最牛公募、最牛私募、最牛券商各位大佬看法之后，可能你会松口气：他们对于本次IPO重启并不悲观。

汇添富基金副总经理袁建军说，“我在这里跟大家讲一句负责任的话，IPO重启导致股市下跌，主要是心理层面的。我个人认为对市场的压力没有很多人想象的那么大。况且这次改革至少短期内，还会推动大家看好市场”。

国泰基金总经理助理、权益投资事业部总经理黄焱也认为，“说IPO重启利空，没有太多意义。总共才8次样本，你就得出一个结论，说对未来有指示意义，我觉得做量化的都笑了。这次重启表明对恢复融资功能的迫切性是非常强的，这也反映出中国经济转型过程中确实需要资本市场的配合。长期来看，更大的意义在于未来注册制的推进，这其实对整个市场，尤其是A股未来的市场结构，甚至是运行特征，都会有比较深远的影响”。

博时基金股票投资部总经理李权胜表示，“我个人还是比较乐观。IPO重启之后将伴随着发行规则的变化，可以理解为是对未来注册制实施的逐步试验过程。这次重启IPO的一个原则是市值配售，这就使得未来参与新股申购的资金，必须要有持仓要求。在这种情况下，IPO重启对市场负面影响可能并不是很大”。

信诚基金投资量化投资总监提云涛说，“今天讨论最多的是IPO重启，这就说明市场恢复正常的时间，可能稍微比之前悲观的看法再乐观一些”。

当天下午，中国资产管理行业发展论坛上，各位大佬妙语连珠，观点碰撞，深入浅出地演讲和讨论，解除了投资者关于2016年资产配置的许多困扰。

其中，华宝兴业基金管理公司董事长郑安国和西部证券总经理祝健分别进行了《资产管理新趋势》和《券商资管的机遇与挑战》的主题演讲。四场圆桌论坛则围绕 “经济新常态下2016年的投资机遇”、“‘资产配置荒’下的2016年投资之道”、“政策限制下量化产品的挑战和机遇”、“2016年量化对冲产品的策略”四大议题进行了深入讨论。而这些无一例外，都是当下资管领域最热门的话题。

华宝兴业基金公司董事长郑安国：资产配置不要老盯着股票和地产

对于《资产管理新趋势》，我有三个观察。第一，保值为先。以前我们老说保值增值，其实更强调增值。就资产管理本质而言，它是强调防御性的，即防御你未来的生活品质不被通货膨胀侵蚀。这就要求稳健投资。

关于稳健投资，我有个成功例子。华宝曾经做过一个核心客户的投顾，这是个追求绝对收益的产品，但其相对表现却令人吃惊:自2010年起，除2013年其余年份收益率均超过同期绝大部分公募。而且这个产品还有很多投资限制，投资范围多是大家不愿意碰的、产能过剩的上市公司股票，不能随意止损，每笔投资都要得到客户最终确认。分析其业绩表现不疾而速的原因，一是时机选择，这些股票都是在成交量清淡时买，市场疯狂时卖；二是不买热门股；三是重组合管理，积小胜为大胜。而很多散户则相反，市场狂热时入市，同时喜欢追捧热门股。

第二，资产配置。资产配置现在应该处于一个非常重要的位置。过去50年，各大类资产收益率差别太大，如果你投资小它的年涨幅就2%多一点，如果投资韩国股市年回报差不多18%。我们强调，资产配置要特别说明逆周期的资产配置，并且大家还要多考虑跨境资产配置。

强调资产配置还有一个很重要的原因，目前经济或处于很大的拐点，我个人更偏重于悲观的假设。全球经济低增长你要投黄金，一般的美债，包括美国的房地产也是有必要关注的。

国外有家在CTA领域颇有声誉的基金公司跟我们合作，结果它的业绩从2010年开始每一年都是增长。好的时候约40%，差的时候也超过10%，这足以证明跨域配置资产是有用的。

资产配置不要老盯着股票和地产，QDII产品是合法配置境外资产的一个不错选择。尽管现在表现不尽人意，但将来你可能会发现因为额度管制而买不到QDII基金。

三，全民理财。一方面供给特别多，另一方面从需求上来讲也确实如此。

该怎么应对全民理财？远离非法集资，拒绝高利诱惑。我们老说，狼来了，真狼还没有来。存款利率市场化后，我觉得国家要下决心打破事实上的刚性兑付。国务院出了59号文件之后，大家都再不要心存侥幸。一些收益率太高的理财产品大家都要谨慎对待，说不准你就不幸成了接最后一棒的那个人。

西部证券总经理祝健：资管行业的核心是风险管理

承诺刚性兑付，肯定有人兜底。当市场资产价格没法体现风险时，当所有投资者没有风险意识时，这个市场叫金融市场吗？

一刀切的管理造成金融机构缺乏风险管理意识，这是我们目前资产管理市场面临的很大问题。作为专业资产管理人，我一直呼吁管理层不要直接参与经济，不要做与民争利的事情。刚性兑付尽快要解决，市场一定要让投资人有风险意识，让他有责任管理自己的产品。只有这样，打开金融市场的国门，我们的金融机构在国外才有竞争的可能，否则是很危险的事情。我个人对人民币国际化的推进是很审慎的态度，我觉得自己先要身强体壮，然后再上战场。

作为投资者，应该怎样去寻找产品？无论把钱托管给谁，都要把钱配置到资产产品上，高收益、尽量低的风险才能取得回报。如果你把钱给理财公司，他给你高收益，自己拿不到钱，能长久吗？对于资产的收益，股票市场一定是高收益对应高风险。投资时一定要对这个行业，对这个企业，对团队，对治理有了解。资本市场不缺故事，在我们听故事的时候一定要深入分析，深入研究，还要理性的做分析。而在固定收益类的市场，一定要理解整个资金的配置模型，中间的风险管理手段。

从金融机构来说，对基础产品一定要充分地构建架构。对于投资者来说，我一直建议大家不要只看这个基金，或者这个产品能带来多高的收益。掩盖住的风险你不一定能识别得了，比如有的风险是没兑现的。

证券市场、资本市场核心是风险管理。风险管理能力强的一定有资格取得高收益，而这个“高收益”是可持续的高收益。一个公司，或一个团队的风险管理手段、管理工具如果不完整，它也可能取得高收益，但却是很高风险的高收益。我认为，这样的方式在精神上不可取，但在投资上要审慎。

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