2024-08-26 07:06:33 证券时报网 
南方基金发布百亿基金经理的解聘公告，涉及首席投资官茅炜。

根据公告信息显示，茅炜卸任所管的全部5只基金产品，包括南方成长先锋、南方信息创新等产品，同时茅炜离任后也将不再转任南方基金的其他工作岗位，茅炜此前为基金经理中的多面手，曾管理医药、半导体、军工、消费等多个行业主题基金。

茅炜在解释今年“成长板块坍塌”的原因时认为，过去投资者对成长股的容忍度较高，后续应该重视公司成长的质量，未来看好的行业包括科技方向的电子等，作为承载主体，本身估值不高，具备较多的结构性机会。

茅炜卸任全部在管基金

8月24日，南方基金发布一则解聘公告，管理规模百亿的基金经理、首席投资官茅炜卸任所管的全部5只基金产品，包括南方成长先锋、南方高质量优选、南方信息创新、南方君信、南方景气驱动基金等。茅炜此前管理的这5只基金均与其他基金经理共同管理，在其卸任后，这些产品的原基金经理将继续担任相关产品的基金经理。

茅炜具有险资投资的背景，并在2009年加入南方基金，历任研究部保险及金融行业研究员、研究部总监助理、副总监、执行总监、总监，现任权益研究部总经理、境内权益投资决策委员会委员、公司首席投资官。

在担任基金经理期间，茅炜几乎涉及所有行业赛道主题基金的基金经理职务，他在担任医药主题基金期间的任职回报为44%（2年），在担任军工主题基金经理期间的任职回报为68%（2年）。在管理消费主题基金期间取得任职回报率为93%（1.5年）。而他过往任职回报率最高的产品则来自科技主题基金，在2019年5月至2022年1月期间取得的任职回报率为175%。

茅炜的卸任或与当前管理基金的业绩压力有关。作为他管理规模最大的1只偏股型基金——南方成长先锋已成为他任职期间回报率亏损最大的1只，在4年时间内损失了44%，该产品在2024年期间的收益率亦未能转正，目前该基金净值已低于0.6元。

根据南方基金的公告，茅炜离任后将不再转任其他工作岗位。

今年操作配置港股较少

在A股市场成长赛道机会相对稀缺的背景下，偏好成长的茅炜业绩压力可能来自于他对港股市场的低配。

根据茅炜此前管理的南方成长先锋基金披露的第二季度报告显示，前十大股票主要指向A股的新能源和半导体板块，前十大股票中未见港股公司，在全部基金仓位中，截至今年6月末配置的港股仓位不足9%。

与茅炜不同的是，南方基金首席投资官史博管理的南方兴润价值基金配置的港股仓位达到了20%。事实上，今年以来许多偏好成长的明星基金经理均是通过增配港股仓位来对冲A股成长赛道的风险，易方达基金张坤管理的易方达优质企业基金配置的港股仓位甚至超过了40%，使得相关基金成为一只准港股主题产品。

港股产品甚至为相关基金经理带来业绩排名上的优势，史博所管的1只港股主题基金在业绩排名上已进入全市场前列。关于为什么要重视港股市场的投资，史博认为，港股市场由中国经济基本面和全球流动性共同决定，基于这一框架，尽管未来仍然面临一定的不确定性，但港股市场充满机会，包括降息大方向确定，未来海外流动性预期反复可能对资产价格造成扰动，只要大方向不发生变化，海外流动性就不会对市场造成大的冲击。对经济增长预期将成为影响未来市场走势的关键，3月—4 月中国制造业PMI回到荣枯线以上引发了市场关于经济边际改善的讨论，制造业PMI再度进入荣枯线以下，可以看到经济修复并非一蹴而就。尽管仍有分歧，但当前港股处于估值洼地，海外资金配置比例也在低位，已经较大程度上反映了对未来经济增长的担忧，港股的反弹很大程度上就是海外资金加大对港股市场的配置力度的体现。

成长股为何坍塌

茅炜在前不久的基金季度报告中，解析了他对当前市场的看法。

茅炜认为，今年成长行业的大盘成长风格开始演绎，同时小盘成长由于年初的市场震荡，投资节奏更加难以把握，大盘价值由于性价比降低，风格亦不会如2023年那样明显。主要看好两个方向，一个是全球科技的创新和成(002001)长方向，一个是出口相对不受影响的方向，同时由于无风险收益率下行，在成长板块坍塌的背景下，高股息低估值等大盘价值股仍然会保持较强的相对收益。行业方面回归投资本质，过去投资者对成长股的容忍度较高，后续应该重视公司成长的质量。看好的行业包括科技方向的电子等，作为承载主体，本身估值不高，具备较多的结构性机会。

茅炜表示，目前国内成长板块较大的成长动能仍是科技创新和出口，而海外对我国科技行业的技术限制、出口限制是最大的风险点，尤其在AI、半导体领域的技术限制和新能源领域的贸易条款限制，对本就脆弱的EPS会造成短期较大的波动。投资操作上，一方面基金经理会坚持投资的框架，随着经济周期和产业周期下行进入末端，高景气的板块数量会增加。另一方面，积极寻找产业周期以外的新常态下的投资机会，将继续沿着产业趋势与成长进行布局投资，整体保持较高的仓位，同时换手率大幅下降，以长期视角布局中国优质的成长公司，降低了主题投资的权重，以景气成长和质量成长作为选股标准。