在新加坡樟宜机场的上方，有一个高达32米的巨大金库，它由光滑的玛瑙包裹。对于一家处理保密和隐私事务的机构来说，其庞大的规模表明实物贵金属投资的突然兴起。

　　据彭博社报道，这家名为The Reserve的金库于上个月开业，以满足全球超级富豪对高安全性存储日益增长的需求。六层高的仓库可容纳10000吨白银（超过全球年供应量的三分之一）和500吨黄金（相当于各国央行2023年购买量的一半）。

　　7月29日在新加坡Silver Bullion的The Reserve金库的一个私人金库。

　　Silver Bullion Pte Ltd.在其之前的金库空间不足后，建造了这座占地18万平方英尺（16700平方米）的设施，该公司称这是世界上最大的金库之一。目前，已有海量客户前来咨询。

　　Silver Bullion Pte Ltd.创始人格雷戈尔-格雷格森（Gregor Gregersen）说：“我们从与客户的对话中得到的反馈是——需要更多的保险库。”

　　在黄金价格屡创新高之际，这是对实物黄金长期前景的一次重大押注，而白银超过20%的涨幅也表明银价在一路走高。亚洲的家族办公室对金币和金条的需求正在蓬勃发展，场外交易市场的买盘在第二季度创下了至少25年以来的最佳记录。

　　不透明的场外交易市场，正在吸引高净值人士、主权财富基金和对冲基金。去年场外交易市场的购买量跃升至450吨，预计2024年将进一步扩大。世界黄金协会（World Gold Council）的数据显示，自2019年以来，场外市场的需求尤为强劲，不过随着全球经济摆脱新冠疫情的影响，2022年的需求有所放缓。

　　在地缘政治风险加剧、央行买盘和中国消费者需求增加的时期，避险需求在一定程度上推动了黄金的上涨。第二季度令人眼花缭乱的价格飙升让许多旁观者感到困惑，因为这与美国国债收益率上升和美元走强的传统阻力背道而驰。

　　长期前景

　　“人们正在从长远角度看问题，他们对世界在经济和政治方面的发展都不满意，因此正在增加对黄金的配置，或者在某些情况下，开始配置黄金。”咨询公司Precious Metals Insights Ltd.的董事总经理Philip Klapwijk指出，高净值个人和私人办公室资金是黄金在上半年走强的主要原因。

　　购买实物金条也有缺点——它没有收益，储存也要花钱，但它没有交易对手风险，这意味着黄金投资不会受到另一方反悔或违约的影响。

　　“包括高净值人士在内的投资者正在降低其财富的风险，而黄金是为数不多的能为其提供价值存储、无交易方风险的资产之一。”大宗商品研究和投资公司CPM Group的执行合伙人Jeff Christian说。

　　摩根大通分析师Nikolaos Panigirtzoglou等人在5月份的一份报告中写道，自新冠疫情爆发以来，隐私和有形性已成为高净值投资者和家族办公室更重要的考虑因素。

　　投资者基本避开了投资贵金属最简单的方式之一——交易所交易基金（ETF）。自2020年达到峰值以来，这些投资工具的黄金持有量减少了近900吨，而白银ETF自2021年以来减少了约9500吨。

　　Panigirtzoglou说，缺乏匿名性是拥有ETF的一个缺点，因为交易存在记录。“与私人储存的有形黄金相比，通过ETF获得的纸质黄金会面临交易对手风险，这看起来不那么有吸引力，也不那么安全。”

　　储备银行的金条。

　　不过，长期持有实物黄金并不适合所有富裕的投资者。近年来，黄金作为话题的热度显著攀升，这一趋势紧密关联于全球范围内日益加剧的动荡局势，无论是地缘政治的波澜、中央银行政策的不确定性，还是其他多重因素的交织影响。

　　渣打财富管理公司迪拜分部的非洲、中东及欧洲区域首席投资官Manpreet Gill指出：“在黄金投资的考量中，需精准把握一个微妙的平衡点：既要满足投资者对资产安全性的迫切需求，又需正视其作为投资工具在直接产生收益方面的局限性。因此，我们认为这是一个很好的短期保值工具。”

　　存储解决方案

　　随着实物金银从支撑ETF的金库中流出，进入投资者手中，对高安全性存储方案的需求也随之增加。

　　格雷格森称，客户希望将黄金和白银存放在金融机构以外的私人场所，以求安心。

　　纽约联储和英国央行存放着世界上最多的黄金，代表其他许多央行持有金条。根据纽约联储网站的数据，纽约联储持有6331吨黄金，而英国央行位于伦敦金融城的金库在7月底持有5266吨黄金。

　　除此之外，摩根大通公司、汇丰控股公司、布林克公司和马尔卡-阿米特公司等银行和物流公司也拥有相当规模的储存设施，支撑着伦敦和纽约的衍生品市场，并为最大的ETF储备贵金属。例如，摩根大通于2021年在伦敦开设了一个新的白银储藏库，目前为最大的白银ETF——iShares白银信托基金（iShares Silver Trust）储存了1万多吨白银。

　　CPM的Christian说，世界各地正在建立许多非银行存储机构，尤其是在新加坡。去年瑞士信贷集团被紧急收购后，瑞士的避风港地位受到冲击，而新加坡也因此繁荣。新加坡提供了一个稳定、中立的监管制度，有助于其成为全球的财富管理中心。

　　但受益的不仅仅是保护全球金银的新加坡公司，位于首都惠灵顿的新西兰金库公司（New Zealand Vault）的库存也在增加，其中大部分业务来自香港和美国的家族办公室。

　　“新西兰的优势之一就是没有天敌，我们几乎远离世界热点地区，被人们视为安全的避风港。”公司总经理兼所有者约翰-马尔维（John Mulvey）说。