行情表现

品种基本面

　　8月14日尿素企业库存录得55.05万吨，较上一交易日增加11.33万吨。

机构观点

　　华泰期货：尿素短期维持震荡，库存压力持续增加

　　中性：尿素企业总库存量55.05万吨，环比增加25.91%，市场心态悲观，刚需推动不足，企业库存压力逐渐增加。尿素盘面提振下，企业预收单好转，订单量有所增加。但下游需求整体偏弱，复合肥开工缓慢提升，农业需求处于空档期，尿素市场基本面并没有明显改善，未来短期供需小幅增加，预计尿素企业库存仍延续上涨趋势，短期尿素维持震荡为主。

　　市场：八月二十一日，尿素主力收盘1907 元/吨（+22）；河南小颗粒出厂价报价：2020 元/吨（+10）；山东地区小颗粒报价：2040 元/吨（+10）；江苏地区小颗粒报价：2070 元/吨（+20）；小块无烟煤990 元/吨（0），尿素成本1698 元/吨（0），出口窗口-129 元/吨（-20）。

　　供应端：截至八月十六日，企业产能利用率77.13%（-2.19%）。样本企业总库存量为43.72 万吨（+11.29），港口样本库存量为17.30 万吨（+0.40）。

　　需求端：截至八月十六日，复合肥产能利用率40.48%（+1.73%）；三聚氰胺产能利用率为67.64%（-5.31%）；尿素企业预收订单天数6.82 日（+1.38）。

　　中性：市场心态悲观，刚需推动不足，企业库存压力逐渐增加。尿素盘面提振下，企业预收单好转，订单量有所增加。但下游需求整体偏弱，复合肥开工缓慢提升，农业需求处于空档期，尿素市场基本面并没有明显改善，未来短期供需小幅增加，预计尿素企业库存仍延续上涨趋势，短期尿素维持震荡为主。

　　中性，短期尿素维持震荡为主。

　　氯碱：PVC盘面拉升，基本面改善有限

　　PVC中性：上游煤炭盘面大幅拉涨，带动PVC盘面气氛，但基本面改善有限，供应因检修环比减少，下游需求仍处于淡季，上游工厂出货开始放缓，库存小幅累积，在下游采购意愿明显提升之前，工厂库存还有累库压力。预计价格低位窄幅波动为主，后期仍需要看到需求端的改善，否则去库艰难。

　　烧碱中性：山东民祥化工15万吨氯碱装置开车，山东地区新增装置投产，供应端未来有增加预期。库存维持相对低位，下游刚需采购。下游氧化铝以及非铝开工率均有所回升，估值低位叠加供需小幅改善支持近期烧碱期货价格的反弹。中线来看，需求端尚无亮点，主要因氧化铝需求难以提升，国内铝土矿供应仍偏紧格局未改，氧化铝开工仍受限。

　　期货价格及基差：8月21日，PVC主力收盘价5591元/吨（+1）；华东基差-91元/吨（+39）；华南基差19元/吨（+44）。

　　现货价格及价差：8月21日，华东（电石法）报价：5500元/吨（+40）；华南（电石法）报价：5610元/吨（+45）；PVC华东-西北-450：-100元/吨（+30）；PVC华南-华东-50：60元/吨（+5）；PVC华北-西北-250：-10元/吨（+30）。

　　上游成本：8月21日，兰炭：陕西805元/吨（-50）；电石：华北2905元 /吨（-10）。

　　上游生产利润：8月21日，电石利润-29元/吨（+30）；山东氯碱综合利润588.1元/吨（0）；西北氯碱综合利润：1195.9元/吨（+15）。

　　截至8月16日，兰炭生产利润：-101.60元/吨（+7）；PVC社会库存：52.63万吨（-1.04）；PVC电石法开工率：74.62%（-2.63%）；PVC乙烯法开工率：73.82%（+8.32%）；PVC开工率：74.41%（+0.21%）。

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