【导语】根据卓创资讯对样本企业能繁母猪月度存量情况推断，9-12月生猪出栏量先降后增再降的趋势；但市场预期2025年一季度生猪价格因供应增加或有偏弱表现，上游养殖端将有抢先出栏动作，2024年11-12月出栏量或增加；养殖成本较低，二育活动依然活跃，8月补栏或在9月出栏，10月补栏或在11-12月出栏。生猪需求9-12月震荡回升，但回升空间或受限，综合来看，卓创资讯预计9-10月生猪价格高位盘整，11-12月价格承压回落。

　　按照能繁母猪前期存栏情况推断，9-12月生猪出栏量先降后增再降

　　理论上来说，生猪出栏量与10个月之前的能繁母猪存栏量呈正相关关系，根据卓创资讯对样本企业能繁母猪存栏量统计中发现，2023年11月到2024年2月能繁母猪月度存栏量环比增速分别为-1.26%、-1.52%、0.72%、-0.97%，从理论上来说，2024年9-12月生猪出栏量呈现先降后增再降的趋势。

　　市场看弱2025年一季度价格，上游养殖端游前先出栏可能

　　根据卓创资讯对样本企业能繁母猪月度存栏量统计中可以看出，2024年3月份到7月已连续5个月增加，这就意味着2025年1-5月生猪出栏量有增多的趋势。同时生猪期货2501合约和2503合约已持续下滑近两个月，也可以看出，市场对于2025年一季度生猪价格较为悲观。在这样的市场预期下，卓创资讯预计在2024年11-12月，上游养殖端或有抢先出栏动作，出栏积极性提升，生猪市场供应将增加，从而利空价格。

　　养殖成本低，市场二育活动活跃

　　蛋白饲料豆粕价格表现低迷，据卓创资讯统计8月豆粕全国均价已低于3000元/吨，是近四年来的最低价，同时能量饲料玉米行情也不景气，据卓创资讯统计8月玉米全国均价在2300元/吨以下，同比下滑400-500元/吨。饲料原料价格处于低位水平，养殖户养殖无压力，收购小体重段生猪进行二次育肥赚取差价活动较为活跃。据卓创资讯了解到8月仍有养殖户二育补栏，预计9月会有一波二育出栏。按照往年的情况来看，11-12月是我国生猪消费旺季，养殖户或在10月二育补栏，11-12月二育出栏。

　　9-12月生猪屠宰量呈现震荡回升，回升空间或有限

　　按照生猪屠宰量季节性走势的特点来看，一般9-12月生猪屠宰量呈震荡回升的局面。随着学校开学以及中秋节前备货需求支撑，9月生猪屠宰量或有回升，10月小幅回调，11-12月随着天气转凉刺激猪肉消费以及南方腌腊旺季来临，生猪需求进入全年的高峰期。但是考虑到今年白条价格高位或抑制一定需求，屠宰量回升空间有限。

　　9月生猪出栏量理论上减少，二育或有出栏的可能，需求端有所好转，支撑价格；10月生猪出栏量理论上环比下滑，养殖户或有二育补栏需求，也给价格带来利好。市场普遍看空2025年一季度生猪价格，上游养殖端或在2024年11-12月增加出栏量，同时养殖户二育出栏，生猪货源供应增加，需求端虽有好转但好转程度或不及预期，预计价格或承压下滑。综上所述,卓创资讯预计9-10月价格高位整理，11-12月价格回落。

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