早评

　　银河

　　隔夜CBOT大豆上涨0.45%至995美分/蒲,CBOT豆粕上涨0.35%至311.4美金/短吨

　　1.Anec:基于船运计划数据预测,8月18-24日期间,巴西大豆出口量为216.22万吨,上周为183.08万吨;豆粕出口量为71.1万吨,上周为37.03万吨;

　　2.USDA出口销售报告前瞻:截至2024年8月15日当周,预计美国2023/24市场年度大豆出口净销售为10-40万吨,2024/25市场年度大豆出口净销售为80-135万吨;2023/24市场年度豆粕出口净销售介于5-25吨,2024/25市场年度豆粕出口净销售介于5-30万吨;

　　3.饲料工业协会:2024年7月,全国工业饲料产量2650万吨,环比增长3.5%,同比下降4.4%;

　　4.我的农产品:截止8月16日当周,油厂大豆压榨量202.48万吨,开机率58%,较预估低5.34万吨。豆粕库存149.65万吨,较上周增加2.64万吨,增幅1.8%,同比增幅107.21%。大豆库存攀升至704.75万吨,较上周减少10.03万吨,减幅1.4%,同比去年增加183.4万吨,增幅35.18%。

　　短期中国采购以及天气扰动给予盘面阶段性支撑,但整体持续性比较有限,国内现货压力仍在,虽有资金左侧布局,但整体来看空间有限。

　　1.单边:继续以观望或逢高抛空思路对待

　　2.套利:M11-1月间价差正套,MRM11月价差扩大

　　3.期权:方向向下的海鸥期权为主

　　白糖

　　隔夜ICE原糖上涨,主力合约上涨0.16美分/磅(+0.91%)至17.73美分/磅。

　　1.英国贸易公司Czarnikow估计,在2024/25年度(2024年10月至2025年9月)全球食糖供应过剩量将为590万吨,比6月份的预测下调290万吨,主要因干旱气候或影响巴西中南部和俄罗斯的生产前景。

　　2.2024年8月20日,ICE原糖收盘价为17.57美分/磅,人民币汇率为7.1295。经测算,配额内巴西糖加工完税估算成本为4654元/吨,配额外巴西糖加工完税估算成本为5964元/吨;与日照白糖现货价比,配额内巴西糖加工完税估算利润为1826元/吨,配额外巴西糖加工完税估算利润为516元/吨。

　　3.美国农业部海外农业服务局(FAS)驻开罗办事处近期发布报告显示,预计埃及2024/25榨季食糖产量将达到260万吨,较2023/24榨季减少11万吨;国内食糖消费量将达到375万吨,较2023/24榨季增加35万吨。为弥补国内产销缺口,预计食糖进口量将达到150万吨,较2023/24榨季增加50万吨。

　　此前原糖受基金抛售影响、盘面价格下跌,主力合约下跌至2022年10月以来最低水平,隔夜虽有所回暖,主力合约仍低于18美分。反观国内市场,库存处于相对低位水平,7月进口量大幅增加、基本符合市场预期。考虑到三季度进口已经开始放量,预计短期郑糖以被动跟随原糖为主,维持偏弱走势。

　　1.单边:远月空单考虑部分止盈部分持有。

　　CBOT美豆油主力价格变动幅度-0.18%至39.54美分/磅;BMD马棕油主力价格变动幅度-0.05%至3761林吉特/吨。

　　1.SPPOMA:2024年8月1-20日马来西亚棕榈油单产减少2.90%,出油率增加0.32%,产量减少1.21%。ITS:马来西亚8月1-20日棕榈油出口量为866641吨,较上月同期出口的1062238吨减少18.41%。

　　2.Pro Farmer公司作物巡查:预计2024年印第安那州大豆平均结荚数为1409.02个,2023年作物巡查为1309.96个。预计2024年内布拉斯加州大豆平均结荚数为1172.48个,2023年作物巡查为1160.02个。

　　3.据外电消息,阿根廷国家统计与普查研究所最新公布的数据显示,阿根廷7月出口大豆372,477.48吨,豆油645,744.69吨,豆粕2,546,897.75吨。

　　4.据Mysteel,8月21日,豆油成交20800吨,棕榈油成交0吨,总成交与上一交易日减少22200吨,减幅51.63%。

　　目前国内逐渐进入油脂传统的消费旺季,国内油脂库存累库预期或将有所放缓,但整体上供应仍然较为充足。目前商品整体出现反弹,可适当轻仓短线试多棕榈油,暂时仍以宽幅震荡看待,而豆菜油基本面偏弱,美豆及美豆油经历了持续下跌后目前在寻底阶段,预计豆菜油期价也将跟随出现反弹,也可适当逢低多,但豆菜油预计或将低位震荡,反弹力度可能较为有限。

　　1.单边:目前马棕回落至3800以内,支撑位暂看前低,美豆油主力回落后低位震荡。短期油脂维持震荡行情,可考虑逢低适当做多油脂,棕榈油整体维持宽幅震荡,豆菜油期价或跟随反弹,但反弹力度或有限,预计将低位震荡。

　　2.套利:豆棕价差逢高缩可考虑部分止盈,Y11-1可考虑逢低轻仓试多。

　　周三,芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货收盘略涨,其中基准期约收涨0.1%,收盘398.5美分/蒲。

　　1、芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货收盘互有涨跌,其中基准期约收高0.1%,呈现区间整理趋势,交易商关注主要作物巡查结果。交易商密切关注本周在美国中西部举行的职业农场主作物巡展情况。

　　2、据Mysteel调研显示,截至2024年8月16日,广东港内贸玉米库存共计35.5万吨,较上周减少12.50万吨;外贸库存30.6万吨,较上周增加0.70万吨;进口高粱60万吨,较上周增加4.50万吨;进口大麦75.5万吨,较上周增加1.90万吨。

　　3、据Mysteel农产品调研显示,截至2024年8月16日,北方四港玉米库存共计168万吨,周环比减少23.8万吨;当周北方四港下海量共计26.3万吨,周环比增加2.80万吨。

　　4、本周(8月15日-8月21日)全国玉米加工总量为64.54万吨,较上周增加1.44万吨;周度全国玉米淀粉产量为31.86万吨,较上周产量增加0.51万吨;周度开机率为61.59%,较上周升高0.99%。

　　5、截至8月21日,全国玉米淀粉企业淀粉库存总量106.6万吨,较上周下降4.10万吨,周降幅3.70%,月降幅2.91%;年同比增幅22.39%。

　　美玉米底部震荡,目前天气仍存不确定性,美玉米仍有反弹空间。东北上量减少,玉米现货开始稳定。华北玉米上量开始增加,玉米现货回落,小麦价格也偏强,东北玉米与华北玉米价差扩大。后期随着华北新玉米即将上市,华北玉米短期仍会偏弱震荡。01玉米偏强震荡,短期反弹空间有限。

　　1.单边:外盘12玉米,底部窄幅震荡,可以尝试做多。01玉米逢高短空。

　　2.套利:01玉米和淀粉在380-480之间短多思路。

　　生猪

　　1.生猪价格:今日早间生猪价格呈现下跌态势,其中东北地区20.3-20.5元/公斤,下跌0.1元/公斤;华北地区20.4-20.7元/公斤,下跌0.2元/公斤;华东地区20.6-21.6元/公斤,持稳或下跌0.1元/公斤;西南地区19.6-19.8元/公斤,下跌0.1元/公斤;华南地区20.2-21.3元/公斤,持稳;

　　2.仔猪母猪价格:截止8月20日当周,全国7公斤仔猪价格500.71元/头,较8月16日下跌0.71元,15公斤仔猪价格685.71元/头,较8月16日下跌2.86元,50公斤母猪价格1662.14元/头,较8月16日持平;

　　3.农业农村部:8月21日“农产品批发价格200指数”为131.46,上升0.20个点,“菜篮子”产品批发价格指数为134.35,上升0.24个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为27.75元/公斤,比昨天上升0.4%。

　　短期猪价阶段性反弹后,支撑力度不足,预计近期可能会有一定的回调压力,策略上以波段做空为主。

　　1.单边:远月合约以逢高抛空为主

　　3.期权:布局远月看跌海鸥期权

　　花生

　　1、开封大花生少量上市,通货米报价4.60元/斤左右。湖北新花生陆续到货市场,走货不块。江西产区上货进度缓慢,白沙通货米报在5.00-5.10元/斤,7个筛报价5.70元/斤左右。

　　2、近期各工厂到货量有限,收购进入扫尾阶段,部分到货以进口米为主。莒南工厂零星到货,部分工厂执行前期合同。

　　3、花生油终端需求有限,目前国内一级普通花生油报价14500元/吨;小榨浓香型花生油市场主流报价为17500元/吨左右。

　　4、花生粕需求有限,性价比偏低,市场报价偏弱,46左右蛋白报价3100-3300元/吨。

　　5、截止到8月16日国内花生油样本企业厂家花生库存统计44226吨,较上周减少700吨。截止到8月16日国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计40510吨,较上周减少200吨。

　　河南部分少量新花生价格回落到4.6元/斤。今年花生种植面积增加,但单产减少,贸易商库存仍较高。市场交易新作价格走低,10花生上方8900压力较大。

　　1.单边:10花生8600-9000震荡,可以尝试8900以上短空。

　　2.套利:10-1花生正套,基本在100-350之间窄幅震荡。

　　鸡蛋

　　1、昨日主产区均价为4.81元/斤,较上一交易日价格下跌0.01元/斤,主销区均价5.05元/斤,较上一交易日价格持平。昨日东莞停车场满仓,1号停车场剩37台车,今日北京各大市场鸡蛋价格稳定。主流参考价225/44斤,石门,回龙观等主流批发价225/元/44斤;大洋路鸡蛋主流批发价格225-233元,到车8台左右,按质高低价均有,成交灵活,走货正常。

　　2、根据卓创数据7月份全国在产蛋鸡存栏量为12.77亿只,较上月增加0.22亿只,同比增加7.6%,与之前预期12.59亿只高0.18。7月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(约占全国50%)为4168万羽,环比增加4.5%,同比增加7.3%。不考虑延淘和集中淘汰的情况下,根据之前的补栏数据可推测出2024年8月、9月、10月、11月在产蛋鸡存栏大致的数量为12.78亿只、12.75亿只、12.64亿只、12.74亿只。

　　3、。根据卓创数据,8月16日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1606万只,较前一周增加5.8%,根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计,8月15日当周淘汰鸡平均淘汰日龄528天,较前一周相比增加1天。

　　4、根据卓创数据,截至8月15日当周全国代表销区鸡蛋销量为8191吨,较上周相比减少0.24%。

　　5、根据卓创数据,截至8月15日当周生产环节周度平均库存有0.84天,较上周库存天数减少0.02天,流通环节周度平均库存有0.78天,较前一周库存减少0.06天。

　　6、根据卓创数据显示,截至8月15日,鸡蛋每斤周度平均盈利为1.57元/斤,较前一周增加0.34元/斤;8月9日,蛋鸡养殖预期利润为19.87元/羽,较上一周价格上涨0.07元/斤。

　　供应端预计8月鸡蛋供应情况仍较宽松,但考虑到8月是鸡蛋传统消费旺季,鸡蛋现货价格在中秋节前仍有上涨预期。需求端随着旺季消费的到来,下游各环节库存较低,8月中秋节前备货预期可能对鸡蛋现货价格形成一定利多影响。但是考虑当前饲料成本端价格仍处于低位,对鸡蛋支撑作用不大,因此鸡蛋现货价格上涨幅度可能相对有限。

　　期货方面目前合约除8月合约之外的9月合约、1月份合约以及2月份合约都属于节后的淡季合约,因此在未来在供应继续宽松、节后需求较弱以及低饲料成本等因素的影响下合约价格有走弱的可能性。

　　1、单边:考虑鸡蛋供应多、成本低叠加春节后1月是淡季合约,预计走势偏弱。

　　2、套利:由于1、2月合约为春节后合约,价差基本趋同,可考虑月空1月多2月合约。

　　昨日ICE美棉上涨,主力合约上涨1.11美分/磅(1.6%)至70.41美分/磅。

　　1、昨日国产棉交投清淡,纺企刚需补库为主;23/24南疆机采3129/29B杂3内成交价在CF09+900左右,疆内库。国产棉现货销售基差持稳,内地库棉花基差部分继续略有上移;2023/24南疆机采3129/27B/杂3.5内较主流销售基差在CF09+800~950左右疆内库,北疆双29较多报价多在CF09+1500及以上,内地库自提。

　　2、据巴基斯坦棉花种植者协会(PCGA)的数据,截至8月15日,籽棉上市量折皮棉约为16.7万吨,同比(约32.6万吨)减少约48.8%。

　　3、根据USDA最新天气周报,截至2024年8月17日当周,美棉主产区(92.9%产量占比)平均气温85.33F,同比高0.41℉;平均降雨量为0.76英寸,同比高0.47英寸。德克萨斯州棉花主产区平均气温89°F,同比低0.33℉;平均降雨量0.05英寸,同比高0.02英寸。德州地区降雨降至近年低位。

　　国际方面,虽然最近美国地区有干旱情况发生,但考虑到最新USDA8月产销报告对美棉做出了大幅调减,因此预计未来对产量方面对4美棉的利多影响可能有限。而利空因素新年度签约进度偏慢,低于均值12个百分点,但是美棉从高位跌至目前位置这一利空因素也被市场充分交易,预计短期美棉走势大概率维持当前水平。

　　国内方面,前棉花供应端7月商业库存处于历年同期相对中位,预计短期棉花维持宽松局面,新棉方面,随着进入8月新棉受极端天气影响的可能性逐渐淡化,此外,今年新疆7、8月份气温较高,预计新棉上市可能会提前7-10天左右。需求端下游订单情况未出现明显改善考虑到7月服装内需数据表现较差,不排除今年“金九银十”旺季不旺的可能性。综合来看,目前棉花基本面相对偏空,但考虑到当前利空因素已经有所反应,预计短期郑棉趋势仍然震荡偏弱,但向下空间相对有限。

　　1、单边:棉花方面,USDA大幅下调美棉产量,但市场认可有限,预计美棉走势大概率震荡为主;郑棉下游需求不及预期,改善不明显,预计未来走势仍然偏弱。棉纱大趋势跟随棉花走势。

　　2、套利:观望为主。

　　3、期权:可考虑买CF501-P-13800&卖2倍CF501-C-15400。

　　瓦楞纸

　　瓦楞及箱板纸市场稳定运行。AA级120g瓦楞纸市场日均价为2621.88元/吨,环比上一工作日持平;箱板纸市场均价3622.20元/吨,环比上一工作日持平。市场交投平稳,价格稳定为主。(卓创)(废旧黄板纸市场涨跌互现,纸企多按需调整。近期华东地区由于局部雨水天气影响到货不均,纸企提涨吸货,而下游原纸市场整体出货不及预期,后续涨势支撑力度不足,预计短期大稳小动为主,业者后市观望看空增加)

　　瓦楞及箱板纸市场延续弱稳态势,需求面提振力度不佳,零星纸企库存承压,小幅回调促进出货。当前终端需求增长有限,下游二级厂订单一般,市场交投氛围未有明显升温,备库积极性不高,故纸价上行阻力仍在。然受前期原料价格上行影响,纸企生产成本增加,利润空间压缩,纸价难有下调空间,多数纸企持观望心态。今日原料废旧黄板纸市场涨跌互现,成本面支撑作用一般。

　　双胶纸

　　双胶纸市场局部趋弱下行。纸厂方面虽有挺市意愿,但个别出货仍偏灵活;经销商心态依旧谨慎,短期延续去库为主,部分业者为促量出货,继续低价吸单策略,拖累局部市场重心下移;下游刚需采买,整体放量相对一般。山东市场主流意向成交价格在5300元/吨左右,较上一工作日下探100元/吨。市场有部分本白双胶纸市场意向价格集中在4500-4950元/吨区间。个别纸厂有意挺市,部分出货仍偏灵活;经销商优先去库为主,实单成交多有可商谈空间;下游刚需询盘,采买放量一般,市场实际交投偏缓。(卓创)

　　双胶纸市场区间整理,成交未见明显改善。供应压力凸出,终端需求改善有限,下游原纸消耗缓慢,用户谨慎采买,刚需补入为主。工厂产销压力较大,部分工厂政策相对灵活。贸易商多随进随出,局部倒挂情况严重。(成本方面:山东地区针叶浆6100元/吨,稳;阔叶浆4850元/吨,跌100元/吨;化机浆3500元/吨,跌100元/吨)

　　风险提示