股指——9月央行利率保持稳定，弱经济下股指缺乏上涨动力

　　今日三大指数高开低走，个股呈现普跌态势。截至收盘，沪指跌0.93%，深证成指跌1.24%，创业板指跌1.34%。

　　1.今天8月央行保持利率稳定，未进一步降息。叠加目前经济数据较弱，尤其是货币供应量以及社融较差，股市缺乏上涨动力。

　　陈晨

　　贵金属——地缘冲突加剧叠加降息预期上行，盘后贵金属大涨

　　1.沪金主力涨0.09%。沪银主力涨1.41%。

　　2.美元指数降至101.7左右，十年期美债收益降至3.86%左右。国际市场现货黄金价格升至2505左右，现货白银升至29.4左右。

　　1.地缘冲突紧张加剧，俄乌战场局势突变，避险情绪对贵金属的支撑力度上升。

　　2.美国降息预期进一步上涨，多个美联储官员发表讲话，打开9月降息空间。盘后现货金银大涨，黄金突破历史新高涨至2520美元/盎司，后续或有进一步上涨空间。

　　3.衰退预期重燃，后续美国经济数据以及美联储态度对贵金属的影响增加。

　　4.贵金属有望重回上涨趋势，后续关注地缘冲突进展以及市场情绪。

　　陈晨

　　沪铜——美元指数走弱，提振铜价

　　1、海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2024年7月铜矿砂及其精矿进口量为2165024.559吨，环比下降6.30%，同比增加10.41%。智利是第一大供应国，当月从智利进口铜矿砂及其精矿815619.322吨，环比增长3.10%，同比上升63.06%。秘鲁是第二大供应国，当月从秘鲁进口铜矿砂及其精矿410196.466吨，环比下降16.14%，同比下降26.65%。

　　2、矿业巨头必和必拓(BHP.US)对其位于智利的大型铜矿Escondida最近发生的为期六天的罢工采取的快速解决措施，或为其他地方即将进行的谈判定下基调。铜价高企使工人们更有底气，要求获得更大的利润分成。

　　宏观方面，昨夜美联储官员讲话增强市场对9月降息预期，美元指数下行，提振铜价。国内7月份经济运行总体平稳、稳中有进，生产需求继续恢复。矿端方面，埃斯孔迪达铜矿罢工事件影响仍在，叠加巴拿马Cobre铜矿非法采矿事件，后续关注全球铜矿供应端出现的新动态。库存方面，8月20日LME铜库存增加幅度为3.89%，此外近期沪铜库存继续回落，降至五个月新低，国内社库持续去化。需求方面，淡季逐步结束后，将迎来消费的“金九银十”旺季，下游产商在铜价回调时进行提前补库备货，消费预期有所提振。短期关注库存和需求变化，铜价或以震荡为主。

　　刘双双

　　橡胶——去库速度加快，天胶偏强运行

　　1、海关统计数据在线查询平台8月20日公布的数据显示，中国2024年7月天然及合成橡胶(包括胶乳)进口量为613,230.243吨，环比增长30.32%，同比下降3.15%。泰国是第一大供应国，当月从泰国进口天然及合成橡胶194,206.619吨，环比增加21.43%，同比减少9.53%。越南是第二大供应国，当月从越南进口天然及合成橡胶109,142.371吨，环比上升92.24%，同比下降19.72%。

　　供给方面，东南亚部分产区降雨仍然持续，割胶作业受阻，目前全球天然橡胶供应由增产期逐渐进入高产期，新胶产量也将逐渐增加。库存方面，全乳橡胶去库速度加快，截至2024年8月11日，青岛地区天然橡胶保税和一般贸易合计库存量为47.23万吨，环比上期减少0.32万吨，降幅0.67%。需求方面，轮胎企业产能利用率呈震荡走势，截至8月16日，全钢胎样本企业产能利用率小幅走低，周内检修对整体形成一定拖拽；半钢胎样本企业产能利用率同比小幅提升，多数半钢胎企业在海外出口需求旺盛下，产能高位维持。8月购车优惠政策延续，多家车企延续优惠，以旧换新国补加码，将刺激未来汽车销售增长预期。短期或将延续区间震荡的态势，关注雨季降水、原料价格以及国内库存。

　　刘双双

　　焦煤—— 炼焦煤延续走弱态势，焦炭第五轮提降迅速落地

　　1.今日焦煤JM2501合约收盘价1327.0元/吨，较昨日结算价降幅1.45%。

　　2.据哈萨克斯坦国家经济部统计委员会（Committee of Statistics，Ministry of National Economy of the Republic of Kazakhstan）发布统计数据显示，7月哈萨克斯坦煤炭产量872.51万吨，环比增长22.8%，同比下降0.9%。2024年1-7月，哈萨克斯坦煤炭产量累计5959.29万吨，同比下降7.8%。

　　3.8月20日唐山市场炼焦煤价格下跌50元/吨，主焦煤1735元/吨，肥煤1680元/吨，均为出厂价现金含税。

　　炼焦煤延续走弱态势，线上竞拍情况仍以降为主，且流拍情况居多，成交情况不佳。洗煤厂以及中间贸易环节谨慎入场参与，交投氛围一般。供应端，煤矿大多维持先前生产节奏，部分受到市场下行影响，出货不畅，库存逐渐累积。需求端，终端钢坯价格已到近年低位，叠加钢材消费淡季，钢厂亏损依旧较为严重，刚需减弱明显。

　　刘双双

　　焦炭——第五轮提降全面落地，盘面移仓换月仍未完成

　　1.今日焦炭2409合约收盘价1862.5元/吨，较前一交易日结算价涨幅2.42%。盘面在前期连续下跌后出现小幅调整。当下焦炭仍处于移仓换月过程中。

　　2.港口现货湿熄准一级焦参考成交价格1700元/吨。日照港焦炭库存79万吨，董家口焦炭库存63万吨，两港焦炭库存合计142万吨。

　　3.8月20日山东市场主流钢厂、河北市场钢厂对焦炭采购价下调，湿熄焦降幅50元/吨，干熄焦降幅55元/吨。焦炭第五轮提降全面落地。

　　4.国内部分焦化企业8月20日上午召开市场分析会，与会企业一致同意：（1）即日起，亏损企业要加大限产力度，限产比例要达到30%-50%以上。（2）降低煤炭库存，减少跌价亏损，煤炭价格降幅要达到焦炭的降价幅度，对达不到预期的煤种坚决停采。（3）坚守不赊销为底线，坚持“预收款”原则不动摇，避免重大风险产生。

　　黑色系连续下跌多日后，近日出现底部调整格局，焦炭盘面小幅回升。现货端焦炭第五轮提降落地，至此焦炭连续下降250-275元/吨。当下钢厂铁水回落，焦炭停产检修增加，市场供需格局继续调整。短期焦炭偏弱寻底，市场企稳仍需等待时机。

　　刘双双

　　纯碱——现货弱稳，部分企业检修，价格中枢上移

　　1、2024年7月份我国纯碱进口量在6.23万吨，环比下降17.64%，纯碱出口量在5.70万吨，环比下降13.54%。

　　2、上午，国内纯碱市场走势一般，市场无明显波动，清淡为主。纯碱装置小幅波动，个别企业停车检修，供应量下降，市场交投不温不火，下游拿货情绪谨慎，多延续刚需补库。

　　基本面逻辑：本周一更新的库存数据显示纯碱厂内库存继续上涨，短期在高库存、弱需求的压力下，纯碱价格在1600附近震荡的概率偏大。

　　目前宏观悲观叙事交易下，纯碱价格不断下挫，纯碱的生产成本线根据企业的生产工艺和地域区分，共有四种成本，分别为1800、1700、1600、1300。目前纯碱的价格逼近8成以上企业的成本线附近（1600左右）。技术面上纯碱主力01盘面价格在1550上方获得支撑，上周连续两次测试这一支撑位，短期我们认为纯碱这个支撑依然有效，关注宏观企稳后价格小幅反弹的可能性。

　　刘双双

　　甲醇—— 西北签单量上涨，甲醇午盘拉涨

　　1、本周（20240819-20240820），西北地区甲醇样本生产企业周度签单量（不含长约）总计84500吨（8.45万吨），较上一统计日增加20500吨（2.05万吨），环比+32.03%。

　　2、午后期货拉升，江苏太仓甲醇基差走弱。下午，太仓现货参考商谈从2420元/吨走高至2450元/吨附近出库现汇，小单基差参考09+10至+15元/吨，基差成交偏低端；8下基差09+20~+25元/吨，9下基差略弱至01+5~+8元/吨。

　　基本面：宏观悲观交易虽然已经达到尾声，但尚未结束，短期价格磨底震荡走势的概率较大。今日虽然午盘出现拉涨，但整体供需处于基本平衡阶段，价格大幅上涨的基础并不具备。

　　基本面来看，甲醇基本面中性偏多，上周在天津渤化MTO装置重启，沙特装置临时停车等利好带动下，盘面表现出较强的抗跌性。从价差结构来看，目前甲醇价差呈现近端contango，远端back结构，建议关注后续随着需求端的企稳和宏观情绪修复，甲醇企稳回升的可能性。

　　刘双双

　　白糖——现货白糖价格继续下调，郑糖小幅下行

　　1.今日SR2501合约收盘价5640元/吨，较昨日结算价跌27点，跌幅0.48%。SR2409合约收盘价5971元/吨，较昨日结算价跌23点，跌幅0.38%。

　　2.据我的农产品网数据显示，8月20日白糖现货市场价格普遍下跌，南宁地区一级白糖工厂货或仓库含税车板价格6310元/吨，较昨日下跌20元/吨。相较于郑糖主力SR2501合约升水670元/吨。柳州地区一级白糖工厂货或仓库含税车板价格报价6290元/吨，较昨日跌20元/吨。云南大理报价6080元/吨，较昨日跌30元/吨。昆明报价6110元/吨，较昨日跌20元/吨。港口方面，主要港口价格下调20-50元/吨至6430-6460元/吨不等。

　　3.据海关总署8月18日公布的数据显示，2024年7月份我国进口食糖42万吨，同比增加31万吨，增幅278.01%。2024年1-7月我国累计进口食糖172万吨，同比增加51万吨。23/24榨季截至7月底我国累计进口食糖358万吨，同比增加60万吨。

　　ICE国际原糖10月合约昨日小幅收高，结算价18.03美分/磅。全球供应增长的前景令市场承压，但仍需关注巴西单产同比下降问题是否引发市场关注，短期预计维持弱势震荡。国内方面，配额外巴西进口白糖加工成本不断下移，进口量增加，加工糖低价走货，导致产区外销压力增大，也促使郑糖承压。中长期看，全球白糖供应过剩的普遍预期下，供应压力来袭，白糖弱势震荡或仍是主旋律，关注产区天气及后期食糖进口到港情况。

　　王颖桂

　　棉花——多重因素提振，棉花短期反弹

　　1.新疆3128B棉新疆到厂价14490元/吨，较前日上涨99元/吨。全国均价14734元/吨，较前一日上涨14元/吨。

　　2.美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，美国棉花优良率为42%，上一周为46%，上年同期为33%；结铃率为84%，上一周为74%，上年同期为78%，五年均值为81%；盛铃率为19%，上一周为13%，上年同期为17%，五年均值为17%。

　　棉花供应较为充足，今年以来我国棉花进口量同比大幅增加，目前对于棉花丰产预期较强。需求上，下游需求小幅好转，织厂开机逐步回升，近期纺企订单量有所增加，内销也有少数厚面料订单下达，不过成品库存水平维持高位。总的来说，短期棉花供强需弱格局不变，关注国内“金九银十”旺季订单的落地情况以及新棉上市的收购博弈。

　　陈晨

　　生猪——屠企采购意愿增加，生猪震荡为主

　　1.据农业农村部监测，8月20日“农产品批发价格200指数”为131.26，比昨天上升0.32个点，“菜篮子”产品批发价格指数为134.11，比昨天上升0.37个点。

　　2.全国农产品批发市场猪肉平均价格为27.64元/公斤，比昨天上升0.7%。

　　3.全国瘦肉型白条猪肉市场均价26.33元/公斤，较上一工作日价格跌0.84元/公斤。

　　从供需角度来看，从仔猪的数量来看，9月之后理论肉猪出栏量将环比增加，整体猪肉供应能力在增加。近日养殖端出栏相对积极，压价情绪转强;消费端目前整体表现一般，对高价支撑力度有限，替代消费较为普遍，主流的屠宰场开工率下滑，后期关注天气转凉后需求季节性增加的情况。

　　陈晨

　　豆粕——成本及需求均缺乏提振，豆粕弱势运行

　　1.期现货情况：今日豆粕2501合约收2942元/吨，涨10元/吨，涨幅0.34%，持仓137.1万手，日增仓2.7万手。现货方面，今日油厂豆粕报价稳中有涨，其中沿海区域油厂主流报价在2840-2910元/吨，广东2910元/吨 涨10元/吨，江苏2840元/吨稳定 ，山东2850元/吨 涨10元/吨，天津2900元/吨稳定 。

　　（1）美湾大豆（10月船期） C&F价格446美元/吨，与上个交易日相比上调9美元/吨；美西大豆（10月船期）C&F价格439美元/吨，与上个交易日相比上调8美元/吨；巴西大豆（8月船期）C&F价格450美元/吨，与上个交易日相比上调9美元/吨。

　　（2）进口大豆升贴水：墨西哥湾（10月船期）238美分/蒲式耳，与上个交易日相比上调3美分/蒲式耳 ；美国西岸（10月船期）220美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平，巴西港口（9月船期）245美分/蒲式耳，与上个交易日相比上调5美分/蒲式耳。

　　8月USDA报告利空，美国大豆丰产在望，农民积极出售陈粮，预测美国大豆单产将创纪录，且中国对新作美国大豆的需求低迷，美豆价格缺乏利好，关注民间分析机构Profarmer的田间作物巡查数据，警惕后市天气变化影响产量。国内方面，国内大豆到港保持较多，油厂被动开机下豆粕库存突破140万吨，国内油厂豆粕库存居高不下，饲料企业近两日适量采购低价合同，下游饲料企业仍维持刚需补库，豆粕物理库存低于去年同期但缺少囤货需求，短期依然维持弱势运行。

　　陈晨

　　豆油——市场缺乏指引，豆油维持整理

　　1.今日豆油2501合约收盘价为7408元/吨，涨66元/吨，涨幅0.90%。

　　（1）阿根廷豆油（9月船期） C&F价格954美元/吨，与上个交易日相比上调13美元/吨；阿根廷豆油（11月船期）C&F价格9303美元/吨，与上个交易日相比上调7美元/吨。

　　（2）加拿大进口菜油C&F报价：进口菜油（9月船期）C&F价格980美元/吨，与上个交易日相比持平；进口菜油（11月船期）C&F价格950元/吨，与上个交易日相比持平。

　　（3）据Pro Farmer报道，南达科他州3 x 3英尺的面积内大豆豆荚数量平均为1025.89个，高于去年的平均水平1013.00个，高于三年平均水平960.42个；俄亥俄州3 x 3英尺的面积内大豆豆荚数量平均为1229.93个，低于去年的平均值1252.93个，但高于三年平均值1193.31个。

　　8月USDA报告上调美豆种植面积与单产，丰产预期加强，豆油成本继续下降。8月份以来国内进口大豆到港较多，油厂开机率处于高位。截至8月16日当周，国内大豆压榨量202万吨，周环比上升6万吨，月环比上升12万吨，较上年同期下降7万吨，较过去三年均值下降1万吨。预计本周油厂大豆压榨量约207万吨。预计8-9月我国进口大豆到港量依然庞大，月均到港量在850万吨左右，10月份大豆到港量有所下降，约700万吨。据了解，预计8月份国内油厂大豆压榨量约900万吨，9月份约850万吨，8-9月进口大豆到港量基本能满足油厂大豆压榨量。考虑到目前油厂大豆库存高达近800万吨，较过去三年均值高约200万吨，即使10月份油厂大豆压榨量达到850万吨，10月国内大豆供给仍较宽松，10月底油厂大豆库存可能处于近600万吨高位，大豆供给宽松程度将好于去年。短期缺乏利好，维持整理为主。