金银期货报告

　　——金银短线偏多思路对待

　　上周，美国劳工统计局公布的数据显示，美国7月CPI同比2.9%，低于预期与前值的3%。剔除波动较大的食品和能源价格的核心CPI同比3.2%，符合预期3.2%，低于前值3.3%。尽管核心CPI同比放缓，但租房通胀开始停止下降趋势，市场质疑CPI下降的持续性。市场降息预期有所减弱。此外，美国7月零售销售环比增长1%，为2023年2月以来最高水平，远超过预期0.4%。美国7月零售数据全面超过预期，在一定程度上降低美国经济衰退预期，进而影响降息预期。

　　在美国经济数据表现不错的影响下，市场对于美联储大幅降息预期持续下降。当前市场预期美联储9月份和11月份分别降息25个基点，至于12月份降息25个基点还是降息50个基点，市场分歧较大。近日，旧金山联储主席戴利也表示，最新的经济数据显示通胀已得到控制，现在是考虑将借贷成本从当前的5.25%至5.5%范围内调整的时候了。同时她呼吁采取“审慎”的做法，释放出美联储即将采取“渐进式降息”的信号。

　　此外，美国经济衰退预期减弱缓解铜等工业金属的压力，近期工业金属价格纷纷反弹。不过，中国人民银行公布的数据显示，中国7月新增社融7700亿元，6月份为3.3万亿元。7月末，M2同比增长6.3%，M1降幅从6月的5%扩大至6.6%。中国M1增速下降预示着宏观层面的压力依然存在。工业金属价格上涨能否持续仍需观察。

　　从持仓数据来看，上周COMEX黄金期货和期权净持仓上升，显示投机性资金态度看多情绪回归；黄金ETF持仓增加，显示配置型资金态度继续好转。整体上，市场情绪偏多。

　　综合来看，美联储大幅降息预期下降，缓慢降息预期升温，对于金银的支撑有所减弱。近期金银上涨动力主要来源于工业金属价格反弹，但工业金属价格能否持续上行仍需观察。策略上，建议短线偏多思路对待。