本周五，锰硅午后行情突变，直线拉升。

　　有行业人士告诉期货日报记者，受市场额外需求扰动，锰硅午后出现逆转行情。据了解，本次额外需求量为30.8万吨，供货期为6个月，平均到每个月当中，边际影响较小。盘面快速拉升后又受基本面供应过剩指引快速下行。

　　本周，硅铁延续偏弱震荡走势，在黑色系普跌的背景下，硅铁自身供需矛盾不大。

　　国投安信期货铁合金高级分析师李啸尘告诉记者，硅铁行情波动主要是因为基本面供需两弱，供应端减产不及预期，市场库存并未明显去化。

　　当前市场库存情况如何？

　　据广发期货铁合金研究员徐艺丹介绍，目前锰硅仍处于高库存、高供应、弱需求的现实中。锰硅厂库、仓单及有效预报的总库存约为86万吨，该库存水平处于历史高位，直接反映目前锰硅的供应压力极大。8月后，受厂家利润走差、下游炼钢需求大幅下滑的影响，锰硅产量也有所下滑，厂家开工率下行，但厂家仍在加速累库，库存矛盾并未得到有效缓解。分产地看，目前减产主要集中在以广西、贵州为主的南方产区，北方产区产量降幅相对有限。需求方面，炼钢需求持续回落，在钢厂利润大幅走弱、终端需求疲软、板材库存压力凸显、螺纹钢面临新旧国标切换的现实下，铁水产量环比回落5%左右，对锰硅需求造成拖累。

　　李啸尘告诉记者，目前硅锰产量连续4周小幅下降，在市场额外需求的扰动下，后期产量数据或不降反增。库存是对价格构成压力的主要因素，目前期货仓单以及样本企业库存共计超过77万吨，而7月份硅锰表观消费量大概不到72万吨，今年前7个月月均表观消费量约74.3万吨，而供应月均超过86万吨。由此来看，供过于求导致累库，市场库存在目前供需两弱的背景下难以快速去化。在硅锰供应端减产且锰矿远期报价下调的背景下，硅锰价格仍然承压，价格向下仍有一定空间。

　　记者从企业人士处获悉，硅铁处于供需双弱的格局中，暂无突出矛盾。目前厂家即期利润明显收缩，宁夏有大厂减产，上周产量大幅下滑，本周降速明显收窄。需求端，炼钢需求环比降幅在5%左右。非钢需求方面，金属镁国内需求依旧偏弱，出口在运力短缺下暂未有改善；硅铁出口利润持续修复，但海外粗钢产量边际走差，同时外围宏观环境不佳，FOB报价或仍将下滑。成本端，煤炭价格暂稳，兰炭自身供需暂无矛盾，跟随成本及上下游副产品持稳运行；宁夏部分企业调出高耗能电价名单，预计电价降幅在3分/千瓦时左右；近期青海、甘肃下调电价1分/千瓦时，成本端整体维持小幅下行趋势。

　　“硅铁产量相比上周有所抬升，整体处于较高的供应水平，不过库存压力相对较小，市场供需两弱。硅铁基本面相对健康，在供应端主动减产的驱动下，盘面价格支撑相对较强，价格下行空间不大。”李啸尘说。

　　徐艺丹表示，目前锰硅产业急需通过减产来缓解库存压力，但目前的减产幅度难以缓解供需矛盾，因此预计只有北方产区开始大面积减产后，供需矛盾才能够得到缓解。锰硅后续仍以减产定价为主，压缩产业利润调节供应仍是重点。锰矿方面，目前发运增量仍以南非为主，加蓬发运量不及预期，同比降幅仍在扩大。国内港口锰矿价格加速下行，新一轮报价环比均有所回落，缓解了港口贸易商的压力。

　　“展望后市，短期锰硅仍需通过减产来缓解供需矛盾，价格暂不具备大幅反弹的基础。后续关注锰硅产量及库存变动，如若减产不及预期，价格或有继续向下的可能。预计锰硅价格仍将承压运行。硅铁方面，需求边际走差下潜在压力依旧存在，硅铁以减产定价的逻辑为主，压缩行业利润调节供应。产业链全环节仍维持相对偏低的库存水平，但需求端的疲软对价格形成拖累，未来硅铁价格以弱势震荡为主。成本端是后续变化的核心，宁夏将部分企业调出高耗能电价名单，这部分企业电价将有所下调。在节能降碳的大背景下，绿电使用占比的提升是重中之重，后市仍需持续关注主产地电价政策的变动。”徐艺丹说。

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