[导语]进入8月以来，豆油市场整体震荡下行，主要受到供应相对宽松而需求疲软所致。另外美农最新月度供需报告偏空，市场担忧全球大豆供应过剩，豆油跟随原料大豆下滑。随着国内中秋备货期来临，接近8月中旬左右，市场挺价意愿增加，基差逐步走高，预计国内豆油基差仍有机会上涨，现货价格或试探上涨。

　　上半月豆油价格下滑

　　进入8月以来豆油市场震荡下滑，甚至创下4年来同期新低。据卓创资讯数据显示，截至8月15日，国内一级豆油均价为7568元/吨，较月初回落200元/吨，跌幅2.57%；较去年同期回落1082元/吨，跌幅12.51%。因豆油现货价格不断回落，加之压榨企业开工不稳定及豆粕行情太差，豆油市场挺价意愿逐步突出，通过现货市场基差走势图可以看出，8月中旬前市场基差逐步抬头，截至8月15日，国内一级豆油现货平均基差报价为Y2409+230元/吨，较月初基差报价提高61元/吨，幅度36%。上半月原料大豆供应充裕，压榨企业整体开工基本稳定，豆油产出量增加，供应宽松，在一定程度制约了市场走势；虽然市场挺价意愿增加，但在供强需弱及美豆丰产预期的影响下，市场价格回落至近4年同期新低。

　　需求偏弱，豆油库存高位

　　因压榨企业整体产出量大而需求偏弱导致2024年以来国内豆油周度库存整体偏高，据卓创资讯数据统计，截至8月9日，国内豆油库存为106.82万吨，较前一周提高0.11万吨，超出近5年均值。虽然因豆粕胀库导致局部压榨企业开工不稳，但豆油整体产出增加，供应面相对宽松，需求偏弱，进而无法给予市场有利支撑。从需求数据来看，截至8月15日，国内主要大豆压榨企业成交总量为13.09万吨，环比上月同期回落12.19万吨，减幅48.22%。当月成交量明显下滑，说明市场整体需求清淡，基本为刚需补库，无法给市场提供反弹动力。

　　国内临近备货期，价格有望反弹

　　当前美国中西部地区的天气基本利于大豆作物生长，美豆丰产预期浓。据美国农业部最新月度报告数据显示，8月美国2024/2025年度大豆产量预期为45.89亿蒲式耳，市场预期为44.69亿蒲式耳，7月预期为44.35亿蒲式耳。8月美国2024/2025年度大豆期末库存预期为5.6亿蒲式耳，市场预期为4.65亿蒲式耳，高于预期，7月预期为4.35亿蒲式耳。截至8月11日，美国大豆优良率为68%，上年同期为59%，市场预计优良率67%。所以从成本端来看，丰产的预期前景将抑制豆油反弹。

　　虽然成本端或无法给予豆油有利支撑，但因豆粕市场持续偏弱激发起压榨企业及市场对豆油挺价的意愿，预计国内市场豆油基差报价或维持走高趋势，加之国内逐步进入中秋备货期，预计豆油短期内或有反弹机会。

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