中国银行北京市分行外汇交易员 舒适

　　市场摘要

　　近一段时间，受部分经济数据表现影响市场对于美国经济衰退和美联储降息预期有所提升，市场避险情绪显著抬升，外汇市场波动相对较大，美元相较非美货币整体有所走弱。昨天，受经济数据表现提振，美元指数小幅回升0.3%，收在102.98；非美货币中，欧元小幅下跌0.36%，收在1.0972；英镑收涨0.2%，报在1.2855，瑞士法郎下跌约0.86%，收在0.8726。

　　美元指数

　　从基本面来看，本周公布的美国7月CPI为2.9%，核心CPI为3.2%，相较上月数据均小幅下降0.1个百分点，与市场预期差异不大。近几个月连续下行的通胀数据显示通胀压力有所放缓。从其他重要数据来看，昨天公布的零售销售环比增长1%，初请失业金人数22.7万人，均优于市场预期，给了美元一定支撑。但近期一系列数据均显示美国经济虽然暂时仍具备一定韧性，但整体相较此前强劲的表现已显著边际走软。特别是在7月疲软的就业报告数据发布后，市场和美联储对于美国经济衰退可能性的关注度显著提升。

　　从货币政策的角度来看，在连续的数据表现面前，美联储态度有所转变，近期更多向市场释放了关注经济放缓风险的信号。市场对于经济表现的担忧不断提升，对于降息的预期也进一步强化。但需要注意的是，即便美联储9月如期开启降息，在当前情况下仍然难以断言美国通胀粘性完全缓和以及劳动力市场全面恶化，因此仍需密切关注美国经济数据的变化，如果通胀及就业等关键数据出现反复，降息路径依然存在不确定性。预计短期内美元指数依然保持区间震荡走势，震荡中枢可能有所下移。

　　欧元兑美元

　　从当前市场情况来看，美元的强弱依然是影响欧元走势最关键的因素，进入7月以来在美联储降息预期增强的背景下，包括欧元在内的非美货币普遍有所回暖。但整体来看外汇市场依然没有出现趋势性的转变，美元持续保持高位区间震荡，非美货币涨幅相对受限。除美元因素之外，从基本面来看，最新数据显示欧元区CPI及核心CPI分别为2.5%及2.9%。整体通胀压力相对不大，目前欧洲央行已经完成了一次降息，同时市场对其9月继续降息的概率预期已经达到了90%以上，年内整体剩余降息预期约2-3次，与美联储降息路径预期差异不大。整体来看美欧利差在年内可能仍然保持较高水平。而从其他重要经济数据来看，虽然欧元区近期部分数据表现有所改善，美欧经济基本面有所收敛，但仍未形成趋势性的改变，给欧元带来的支撑相对有限。后续来看，预计在经济基本面的差异及美欧利差的压力之下欧元整体依然承压，在美元走势彻底反转之前欧元难以获得较大的支撑。

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