双焦继续下跌

　　一、 行情回顾

　　本周双焦继续下跌，主力合约沿着5日均线持续下跌，行情走势较弱，由于钢厂亏损进一步加剧，钢厂对原料煤采购比较谨慎，钢厂检修限产情况增多，焦企采购谨慎，市场贸易氛围平淡，需求仍有收缩预期，焦炭第三轮提降周六落地，对焦炭需求和采购积极性大幅回落，焦炭仍将可能偏弱运行。在无预期利好的情况下，双焦仍将震荡偏弱运行。

　　图1 焦煤焦炭行情走势

　　数据来源：文华财经

　　二、 焦炭供需分析

　　2.1 焦炭需求

　　根据钢联数据，本周螺纹钢高炉利润平均亏损-423.20元/吨，前值-419.49元/吨，本周铁水产量231.7万吨，前值236.62万吨，产量减少4.92万吨，环比下降2.08%，需求疲软，铁水产量短期见顶。

　　图 2 铁水产量

　　数据来源：钢联

　　2.2 焦炭供给

　　根据钢联数据，本周焦炭产量114.7万吨，前值115.07万吨，其中247家钢厂焦炭日均产量47.2万吨，前值47.08万吨，产量环比提高，独立焦化企业焦炭日均产量67.5万吨，前值67.99万吨，环比减少0.72%，焦炭产量微幅下降。

　　图 3焦炭产量

　　数据来源：钢联

　　2.3 焦炭库存

　　根据钢联数据，本周焦炭库存792.57万吨，上周797.69万吨，焦炭库存微幅下降，库存保持在相对低位。

　　图 4焦炭库存

　　数据来源：钢联

　　三、 焦煤供需分析

　　3.1 焦煤供给

　　数据来源：钢联

　　根据钢联数据，本周精煤周度产量58.179万吨，上周56.181万吨，产量提高2万吨，环比上升3.56%。本周开工率67.49%，上周66.62%，环比上升1.31%，开工率的提高导致产量小幅提高。

　　3.2 焦煤库存

　　根据钢联数据，本周炼焦煤库存2203.98万吨，前值2236.71万吨，其中247家钢厂炼焦煤库存为722.79万吨，环比下降0.21%，独立焦化企业炼焦煤库存846.16万吨，环比下降5.35%，精煤库存322.58万吨，环比上升4.57%，港口炼焦煤库存312.45万吨，环比上升0.79%，炼焦煤库存小幅去库。

　　图5炼焦煤库存

　　数据来源：钢联

　　四、 行情展望

　　本周铁水再次回落，蒙古国进口炼焦煤市场呈偏弱态势， 近期钢厂检修、限产增多，原料需求减少，加之焦炭第三轮提降落地，价格下行，市场贸易氛围一般，仅维持刚需采购，进口蒙煤承压下行，目前焦企开工变化不大，焦炭供应偏稳，终端需求疲软。短期来看，双焦可能继续延续下跌走势，操作方面，由于行情已经跌幅过大，建议等待反弹后，逢高做空为主。

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　　作者：张国军（投资咨询号：Z0019540）

　　审核：王 莹（投资咨询号：Z0017889）

　　报告制作日期：2024-08-11

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