行情表现

品种基本面

　　8月9日热卷期货库存录得171546.00吨，较上一交易日增加13317.00吨。

机构观点

　　华泰期货：黑色建材弱势下行，钢材价格持续承压

　　钢材：市场情绪低落，钢价弱势下行

　　昨日螺纹主力2410合约收于3099元/吨，下跌74元/吨，跌幅2.33%；热卷主力2410合约收于3246元/吨，下跌89元/吨，跌幅2.67%。现货方面，昨日钢材成交整体较差，各地区均有40-100元/吨不等的下跌。昨日全国建材成交 9.01万吨。昨日钢谷数据显示，建材产量和库存环比均有所下降的，淡季表现明显，成材需求较差。

　　综合来看：上周受钢厂检修减产增加的影响，建材产量大幅回落，明显低于同期水平。且需求下降幅度不及产量，库存结构进一步优化。由于当前产量和价格跌速过快，现货端价格有止跌企稳迹象，但淡季需求弱稳运行，缺乏向上动力。需要关注三季度专项债落地效果，以及减产后全社会库存的去库速度。

　　铁矿：市场信心不足，原料跌幅扩大

　　昨日铁矿石主力合约2501最终收于713元/吨，较前一交易日下降21.5元/吨，跌幅2.93%。现货方面，昨日青岛港PB粉732元/吨，超特粉603元/吨。全国主港铁矿累计成交68万吨，环比下跌8.97%，成交较为冷清；远期现货累计成交105万吨，环比下跌12.06%，远期市场整体交投氛围尚可。

　　整体来看，钢材市场进入淡季后需求端明显减弱，叠加前期铁矿石发运量较高，使得铁矿整体呈现供强需弱的格局，原料价格跌幅扩大，黑色系期货价格持续探底。近期行业亏损加重，钢材集中减产检修，日均铁水产量显著降低。铁矿港口库存处历史同期高位，钢厂则多采取按需采购策略。考虑到铁矿盘面价格基本触及到海外非主流矿山 90 美金成本线附近，铁矿石供需均有所下降，产业矛盾阶段性缓和，前期空单建议止盈，关注后续铁矿库存表现。

　　关注及风险点：宏观数据情况、钢材需求、钢厂减产情况、铁矿发运情况、废钢数据、库存去化速度等。

　　双焦：第四轮提降通道开启，市场悲观情绪蔓延

　　昨日截止收盘，黑色整体处于下跌状态，其中双焦也延续下跌趋势。其中焦煤主力2409合约收于1316元/吨，跌幅1.57%；焦炭主力2409收于1853元/吨，跌幅为 1.85%。现货焦炭方面，目前钢厂对焦炭已经提出第四轮提降，且部分地区已经落地，市场预期仍较为悲观，昨日港口准一级焦现货报 1720元/吨，较上一交易日下降10元/吨。焦煤方面，山西低硫主焦 S0.7 报 1697元/吨，环比下跌43元/吨；进口蒙煤交投氛围偏冷清，现蒙 5 原煤 1200元/吨。

　　综合来看：当前焦炭供需较为宽松，焦化利润盈亏平衡，焦化厂生产积极性一般，产量变化不大，下游铁水大幅回落，需求走弱，致使全口径焦炭库存微增。短期焦炭价格缺乏独自定价能力，跟随成材震荡运行为主。焦煤方面，近期焦煤整体供应逐渐宽松，库存矛盾开始显现，产业链负反馈加深情况下，焦煤价格受到压制，但由于板块整体价格下降过快，降幅过大，短期建议观望，关注后续钢厂利润变化情况。

　　动力煤：供应持续宽松，煤价偏弱运行

　　期现货方面：产地方面，主产区域煤价小幅下行，多数在产煤矿的销售存在压力，因此调降煤矿有所增加，贸易商多数持稳观望。港口方面，目前贸易商避险心态升温，打压询价为主。下游电厂库存充足，价格持续下跌。进口方面，外煤价格较内贸煤优势明显，贸易商报价依旧坚挺，煤价偏强运行。

　　需求与逻辑：短期煤炭供需矛盾并不突出，外煤进口扩大持续增量，叠加下游电厂库存高位运行，煤价震荡偏弱。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。

　　玻璃纯碱：供需矛盾突出，玻碱大幅下跌

　　玻璃方面，昨日玻璃主力合约2409大幅下跌，收于1241元/吨，下跌26元/吨，跌幅2.05%。现货方面，昨日浮法玻璃现货价格1430元/吨，环比持平。华北市场成交弱稳，华东市场以稳为主，华中地区产销持稳，华南市场提价刺激终端消费。整体来看，玻璃仍然维持供需过剩状态，部分玻璃企业亏损严重相继开启冷修，但范围仍显不足。在现货价格持续下滑的背景下，并没有刺激起下游拿货意愿，产销端表现较为冷清，仍需通过亏损让供应端过剩产能完成出清。考虑到玻璃产线冷修成本巨大，供应调节能力偏弱，供应端为玻璃价格带来强压制，在未开启大范围冷修前，玻璃价格维持震荡偏弱运行。

　　纯碱方面，昨日纯碱主力合约2501大幅下跌，收于1583元/吨，下跌80元/吨，跌幅4.81%。现货方面，昨日国内东北地区轻重碱市场价格环比下跌50元/吨。整体来看，当前纯碱仍然维持高产量、高库存、弱需求的格局，产能过剩的压力仍然存在。且年内纯碱企业夏季检修影响量较小，随着检修后产量逐步稳定，供应持续宽松，不排除出现更深度负反馈的可能，预计后续价格维持震荡偏弱运行。

　　关注及风险点：宏观数据情况、纯碱企业检修情况、纯碱出口数据、玻璃产线复产冷修情况等。

　　双硅：黑色商品走弱，合金震荡运行

　　硅锰方面，昨日黑色系商品全线下跌，市场悲观情绪浓厚，硅锰期货价格震荡偏弱运行，锰硅主力合约收于6534/吨，较上一交易日下跌42元/吨，跌幅0.64%，单日增仓1236手。供应端，在锰硅利润被大幅压缩的情况下，南方工厂减产扩大，厂家的生产积极性较低，预计锰硅供应将继续缩减。需求端，钢厂检修增多，拖累硅锰需求表现疲弱。整体来看，当前价格在近端硅锰库存偏高和远端深度亏损之间博弈，预计价格短期内维持震荡运行，后续需关注锰硅行业减产情况。

　　硅铁方面，昨日硅铁期货价格继续偏弱运行，硅铁2409合约收于6394元/吨，较上一交易日下跌38元/吨，跌幅0.59%，单日减仓10018手。现货方面，主产区72硅铁自然块报价在6300-6400元/吨，75硅铁自然块价格6900-7000元/吨，硅铁现货市场价格暂稳运行。供应端，硅铁厂家控产范围扩大，在利润压缩且下游消费偏弱的情况下，厂家表现较为谨慎，硅铁供应有持续收缩的可能。需求端，目前钢厂亏损扩大，建材产量持续回落，拖累硅铁需求继续下滑。整体来看，原料成本松动使得硅铁成本持续下滑，产业矛盾增大，多空博弈下预计短期价格维持震荡运行，短期需关注硅铁企业供应变化情况。

　　油脂：外部市场影响，油脂持续下跌

　　期货方面，昨日收盘棕榈油2409合约7568元/吨，环比下跌10元，跌幅0.13%；昨日收盘豆油2409合约7294元/吨，环比下跌28元，跌幅0.38%；昨日收盘菜油2409合约7911元/吨，环比下跌86元，跌幅1.08%。现货方面，广东地区棕榈油现货价7590元/吨，环比下跌50元，跌幅0.65%，现货基差P09+170，环比上涨108元；天津地区一级豆油现货价格7480元/吨，环比下跌10元/吨，跌幅0.13%，现货基差Y09+174，环比上涨32元；江苏地区四级菜油现货价格7980元/吨，环比下跌30元/吨，跌幅0.37%，现货基差OI09+69，环比上涨56元。

　　近期市场资讯汇总：据外媒报道，芝加哥期货交易所（CBOT）豆油期货收盘下跌，其中基准期约收低3.4%，主要原因是国际原油及其他植物油走低，美国大豆丰产前景明朗。截至收盘，豆油期货下跌0.93美分到1.38美分不等，其中8月期约收低0.93美分，报收40.68美分/磅；9月期约收低1.19美分，报收40.29美分/磅；12月期约收低1.38美分，报收39.09美分/磅。成交最活跃的12月期约交易区间在38.94美分到40.65美分。周二，基准期约的成交量估计为82662手，上个交易日为75736手。空盘量为244080手，上个交易日为239582手。阿根廷豆油(9月船期) C&F价格970美元/吨，与上个交易日相比下调2美元/吨；阿根廷豆油(11月船期)C&F价格959美元/吨，与上个交易日相比下调5美元/吨。加拿大进口菜油C&F报价：进口菜油（9月船期）C&F价格980美元/吨，与上个交易日相比持平；进口菜油(11月船期)C&F价格950元/吨，与上个交易日相比持平。

　　昨日三大油脂价格震荡下跌，美豆丰产宽松预期持续发酵，拖累国内油脂市场，菜油跌幅较大，领跌三大油脂。菜油方面，国内海关数据显示，2024年6月国内菜籽进口量为60.88万吨，环比同比均增加；据Mysteel 调研显示，2024年8月，沿海地区进口菜籽预估到港船数7 条，菜籽数量约 45.5 万吨，国内菜籽到港充足，压榨处于高位，菜籽油继续累库；但目前菜油需求依旧较弱，菜油供需无亮点，预计仍然偏弱震荡。

　　油料：大豆部分产区新作上市，整体延续震荡

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