本周将公布的美国消费者物价指数(CPI)备受关注，交易员希望该份报告能提供美联储在9月会议降息所需的弹药。

　　但目前来说，押注是波动性更大。

　　上周一些剧烈波动让VIX(衡量标普500指数波动的指数)来到自2020年疫情最严重时期以来从未出现过的水平。据花旗集团称，周三公布CPI时，交易员押注标普500指数可能上涨或下跌1.2%。

　　如果该定价在周二收盘前保持不变，则将与8月23日及8月29日的隐含波动一致：美联储主席鲍威尔预定23日在杰克逊霍尔央行年会上发表讲话；英伟达将在28日公布财报。

　　衍生性商品分析公司Asym500的创始人Rocky Fishman表示，在波动性高的时候，从历史上来看，是买进股票的好时机，但某种程度来说，此事已经发生，因此CPI是一个重要的催化剂。

　　此外，虽然标准普尔500指数从周一的3%暴跌中反弹——这与日元为融资货币的套利交易大规模平仓同时发生，全球债券市场为之震动——上周收盘基本持平，期权专业人士并不完全相信经济复苏。

　　昂贵的保险

　　机构汇编的数据显示，以SPDR S&P500ETF Trust(或SPY)保护价格在未来30天内下跌10%的合约，创下约10月以来的最高水平。

　　鲍威尔本月稍后的发言可能有助于投资者了解美联储明年预计会降息多少次，他在7月末曾经表示，政策制定者最早将在9月降低借贷成本。

　　“我们正处于一个转折点，原先被视为不好的经济消息现在被视为好消息，因为这将成为迫使美联储转向的催化剂，”Sage Advisory联席投资长兼董事总经理Thomas Urano说。“但如果数据继续疲软，这种背景将使股票投资者失望，导致股市出现更大波动。”

　　话虽如此，美国10年期国债收益率已重返最新就业报告发布前的水平，收复了先前大部分跌幅；7月份失业率连续第四个月上升，引发外界担心美联储激进的货币紧缩政策正在压抑经济，美债收益率大跌。

　　事实上，对交易员来说，劳动力市场数据(包括下次美联储会议之前发布的8月份就业报告)将与通胀数据同等重要。美国上个月失业率升至4.3%，远高于美联储对年底失业率的预测，除了管理物价压力之外，美联储官员越来越强调完全就业也是他们的使命。

　　旧金山联邦储备银行行长Mary Daly在8月5日表示，“我们现在已经确认劳动力市场在放缓，而极其重要的是我们不能让它放缓过多，以至于陷入低迷。”

　　摩根大通跨资产策略主管Thomas Salopek表示，未来股市料将面临更多痛苦和剧烈波动。根据机构汇编的数据，过去10个交易日中，标准普尔500指数的日内平均波动幅度为2%，为2022年11月以来的最高水准。

　　这就解释了为什么交易员预计周三公布的通胀报告将引发显著的波动。剔除食品和能源成分后的核心CPI预计将环比上涨0.2%，同比上涨3.2%。这接近美联储2%的目标。

　　但如果实际数字明显更高或更低，交易员可能会重新调整他们的期望。这可能引发另一轮市场混乱。

　　 Evans May Wealth的管理合伙人Brooke May说，如果美联储因为经济放缓而大幅降息，那么从历史上看，这不利股市回报。

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