7月29日当周，国际金价上涨2.31％，为近四周最大涨幅。当地时间8月2日，美国劳工统计局发布数据显示，美国7月非农就业数据全面降温，新增非农就业人数仅11.4万人，大幅不及17.5万人的市场预期；失业率升至4.3％，触发萨姆法则临界值。

　　受此影响，8月2日现货金价波动剧烈，一度涨至2477.66美元/盎司附近，但之后随着多头趁机获利了结，金价回吐涨幅，并由涨转跌，盘中最低触及2410.66美元/盎司，收报2442.08美元/盎司。8月5日，现货黄金暴跌1.32％，收报2409.96美元/盎司；纽约商品交易所（COMEX）黄金价格下跌0.72％，收报2452.1美元/盎司。

　　黄金期货价格和现货价格之间存在一定的引导关系。

　　一方面，黄金现货价格由当前供求关系决定，可能会影响投资者对黄金在未来一段时间内供需的判断，并由此反馈影响黄金期货价格的走势。

　　另一方面，黄金期货价格体现市场交易主体对黄金价格变动的预期，因此，黄金期货价格信息同样可能会影响到黄金现货市场交易，引导黄金现货价格走势。

　　当黄金期现货价格发生较大偏离时，套利机会的出现会促使市场主体套利活动增加，从而使黄金期货和现货价格的异常基差逐渐消失。考察1990年1月至2024年8月的黄金期现货价格的变化趋势，二者基本保持一致，呈现长期均衡关系，相关系数达到0.99。

　　值得注意的是，本轮黄金期现货价格的剧烈波动呈现分离特征，伦敦现货金价格在8月2日与7月17日2483.76美元/盎司的历史新高相比，并未刷新历史新高，但纽约期货金却在8月2日刷新历史新纪录，达到2522.5美元/盎司。

　　本轮黄金价格出现暴跌的主要原因是8月2日美国疲软的非农就业数据公布后，市场对美国经济陷入衰退的担忧波及全球市场，引发全球范围更广泛的市场抛售。市场乐观情绪急转直下，“衰退交易”取代“降息交易”成为市场主要叙事。

　　8月5日美股大幅收跌，道指暴跌逾1000点，纳指下挫3.4％，标普500指数创2022年以来的最大单日跌幅，日经225指数收盘崩跌12％，创1987年华尔街崩盘以来的最大单日跌幅。随着全球股市恐慌性暴跌，黄金陷入了相互冲突的市场力量的博弈中，即黄金传统的避险吸引力与普遍抛售的压力相抗衡。在巨大获利盘抛压之下，国际金价随之出现了暴跌。

　　而本轮现货金价与期货金价出现一定程度的分离，主要是因为COMEX金价出现一段“向上跳空”行情。7月30日，COMEX黄金主力合约转换到主力连续合约，而当前黄金处在“正向市场”，黄金远期合约价格高于近期合约价格。当黄金期货主力切换到比先前主力更远的期货合约时，主力连续合约价格出现了“向上跳空”的情形。正因如此，COMEX黄金连续合约在8月2日再次刷新了历史最高点。

　　近期金价大幅下跌，将原本偏强行情拉回区间震荡。但无论从宏观环境层面，还是消息面层面看，国际金价难以形成持续下跌的单边弱势，前景依然看好，后市更大可能是探底回升，在宽幅区间内震荡上行。

　　（作者单位系中国建设银行湖北省分行）

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