7 月债市受基本面、政策面驱动，先抑后扬，国债期货再创新高。7月1日，10年期、30年期国债收益率创历史新低，央行随即公告将开展国债借入操作，并通过公开市场操作收紧流动性，债市应声而跌，回调持续至7月8日。随着经济数据、金融数据相继出炉，反映出内需不足问题有待进一步提振，债市回暖，抹平跌幅。三中全会《公报》提到“毫不动摇完成全年目标”，《决定》强调“增强宏观政策一致性”、“加快完善中央银行制度，畅通货币政策传导机制”。央行在学习三中全会精神会议上提出“增强汇率弹性”，7月22日，同步下调7天OMO、LPR、SLF利率10bp，聚焦7天OMO政策利率。市场对长端和超长端利率的点位预期随着OMO利率下调而下移，TL、T、TF、TS均创新高。在“稳增长”和“稳汇率”的两难处境中，政策重心偏向了“稳增长”。整体来看，货币政策对债市的定价作用有所强化

　　研究员：廖宏斌

　　期货从业资格证号F3082507

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