观点：终端需求不佳，铁矿低位震荡

　　夜盘矿价小幅反弹，整体仍属低位。本周澳巴发运小幅回落，到港周期性回升，远端供应偏平，近端供应宽松；需求方面，铁水减产幅度扩大，上周日耗下滑明显，下周预计仍有高炉检修，铁矿需求或仍有下滑空间；库存来看，港口库存去化幅度较小，但同比仍有较大增量；钢厂小幅累库，整体维持低库存策略。综合来看，目前供需结构边际转弱，钢厂亏损减产短期难以修复，成材弱势运行或导致原料补跌，矿价维持低位震荡结构。策略方面：持续关注反弹做空的操作机会，反弹可继续建仓做空螺矿比的头寸。

　　观点：检修钢厂继续增加，双焦延续跌势

　　12日双焦延续跌势。焦炭方面，现货三轮提降落地，焦企盈利压缩，目前在盈亏边缘，供应端略有减产，整体减产尚不明显。需求方面，成材价格连续下跌，钢厂亏损加重、检修情况增多，对原料采购积极性下降，焦企库存继续累积。投机方面，盘面升水消失，集港利润为负，现货提降，投机需求几无。焦煤方面，主产区降雨增多，部分煤矿有停限产情况，整体供应继续缓慢恢复中；蒙煤甘其毛都口岸日通车数保持中高位水平。需求方面，下游压力继续向上游传导，焦炭三轮提降落地且后期仍有看跌预期，下游对原料煤采购愈发谨慎，焦煤成交寡淡，多数煤矿降价后成交仍承压。综合来看，内外宏观情绪偏弱；产业层面仍以淡季弱现实主导，钢厂亏损加剧、减产增加，负反馈尚未结束，加之焦煤供应回升预期较强，双焦基本面偏弱，预计在钢厂减产到位、钢材行情企稳前双焦延续弱势。操作上，延续反弹做空思路。

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