01

　　行情回顾

　　本周由于空头拥挤，导致原本偏弱运行的原油价格出现一定幅度的反弹，连续几个交易日原油主力09合约盘面小幅上涨。

　　02

　　期权表现

　　从看涨、看跌期权持仓情况分析，当前持仓量主要集中在当前主力合约09合约及次主力10合约上。截至8/9日星期五，看涨期权端持仓总量远超过看跌期权端持仓总量，当前看涨期权持仓总量为2.8万手，其中以SC09合约为标的看涨期权持仓量约为2.1万手；看跌期权持仓总量为2万手，其中以SC09合约为标的看跌期权持仓量约为1.5万手，近月来看看涨情绪相对强烈。但由于当前以SC09合约为标的期权合约即将于8/14日正式到期，进入末日轮期权行情较难掌控，更建议介入较远月合约。对比当前主力合约期权不同行权价的持仓量分布图来看，当前SC09合约看涨、看跌期权的持仓量分布较为分散。看涨主要集中在570、580、590以及更虚值的630等几个行权价档位上；而看跌期权的持仓量主要集中在550、540、530以及更虚值的500等几个行权价档位上。整体来看投资者的多空心里价位分布依旧分散，且短期看涨情绪大于看跌情绪。

　　从本周情况来看，隐含波动率与持仓PCR指标跟随标的价格大幅上涨同样说明当前情绪高涨，但隐波在8/9日（星期五）时已经出现一定程度下降，我们认为短期内行情可能较难出现大幅上涨趋势，预计标的短期内大概率会维持震荡偏强走势，可考虑牛市看涨价差策略。对于长期来看，我们认为供过于求格局不变，将导致原油价格下跌。参考当前波动率水平依旧处于高位，可考虑卖出远月如2410合约的适当行权价挡位的看涨期权策略。

　　风险提示：持续关注中东局势；关注本周发布的美国通胀数据；流动性风险。

　　投资咨询业务资格：证监许可【2012】338号

　　杨怡菁 F03090247 Z0016789

　　郭瑾雯 F03124046

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