橡胶

　　方向：沪胶，观望；20胶，观望；合成胶，观望。

　　现货和盘面：

　　RU01合约报收15885点，下跌-35点或-0.22%。截至前日12时，销地WF报收14000-14100元/吨，越南3L混合报收14400元/吨。NR主力10合约报收12510点，下跌-30点或-0.24%；新加坡TF主力10合约报收168.9点，上涨+2.8点或+1.69%。截至前日18时，泰标现货或近港船货报收1710-1730美元/吨，泰混现货或近港船货报收1730-1745美元/吨，人民币混合胶现货报收14100-14200元/吨 。

　　BR主力10合约报收13950点，下跌-125点或-0.89%。截至前日18时，山东地区大庆石化顺丁报收14500-14600元/吨，烟台浩普顺丁报收14400-14500元/吨，华东市场扬子石化顺丁报收14500元/吨，华南地区茂名石化顺丁报收14500-14700元/吨。山东地区抚顺石化丁苯1502报收14800元/吨。山东地区丁二烯报收12500-12550元/吨。

　　逻辑：截至2024年8月4日，中国天然橡胶社会库存121.5万吨，较上期增加0.11万吨，增幅0.09%。中国深色胶社会总库存为72.5万吨，较上期下跌0.14%。浅色胶社会总库存为49万吨，较上期增加0.4%。

　　观点：近期商品整体波动较大，而橡胶的走势相对偏强。国内方面：云南近期降雨偏多，部分地区出现了季风性落叶病，对交割品产量有一定影响。此外，国内进口泰混在马来转关被要求提供未加工证明，此要求于昨日正式施行，此举会导致泰混成本有小幅提升，但对进口总量影响不大。原料端，烟片价格持续抬升推动胶水价格上涨，EUDR杯胶成交量小幅增加。新胶TSR20连续两周上涨。泰国东北部近期同样面临着降雨增加，部分地区遭遇洪涝灾害，但仍处在正常范围之内。目前来看，宏观衰退逻辑并未传导至橡胶，且随着09持仓的下降，套利盘或在减少，短期内空头增仓做空RU的力量不足。后续需关注天气恢复后产量的释放情况以及系统性风险发生概率。在没有实质性利空的情况下，橡胶短期偏强。

　　策略：RU01择机试多。

　　棉花

　　方向：CF2409偏空运行为主。

　　逻辑：1、本年度供需疲软的现实逐渐兑现。终端疲软利空的持续积累逐渐在棉花供需端体现，内地纱厂开工持续下滑，且保税港、内地储备库进口棉充裕，截至6月底全国棉花商业库存量达327.35万吨，同比增37.66万吨。新疆市场方面，随着内地-新疆价差走弱，铁路运费恢复，疆棉出疆进度放缓，本年度尾声疆棉供应偏紧预期有所松动，疆内基差高位偏稳运行。2、新作增产预期升温。新疆产区植棉意愿稳定，面积小幅下降，主因次宜棉区种植活动退出。7月USDA供需报告上调24/25年度美棉种植面积。

　　策略：CF2409合约择机在14700-14900压力位附近逢高沽空为主。

　　风险提示：全球棉区天气、宏观因素。

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