概要

　　原文为2024年8月11日公开发布的《华泰期货焦炭焦煤周报20240811：产业链负反馈，双焦承压运行》，限于篇幅本文择重简摘。

　　整体来看，本周钢厂盈利持续走弱，产业链负反馈持续，周中焦炭第三轮价格提降落地，带动原料价格持续走弱。焦煤方面，本周焦煤产量持续回升，但增幅有所收窄，煤企增产意愿相对有限，当前仍低于去年同期水平；铁水产量见顶回落，焦煤供需相对宽松，短期焦煤价格震荡运行，后期关注进口煤增量与铁水产量变化。焦炭产量受利润制约和信心不足影响难以大幅扩张，焦化厂生产积极性一般，库存出现累库情况，市场情绪低落，焦炭受原料价格下跌影响支撑减弱，铁水产量见顶回落将对焦炭的价格形成压力，短期焦炭价格缺乏趋势方向，震荡运行为主。

　　焦炭主力合约2409收于1966元/吨，较上周下跌36.5元/吨，跌幅1.82%；焦煤主力合约2409盘面收于1391.5元/吨，较上周下跌28元/吨，跌幅1.97%。现货方面，焦炭价格随盘面下跌，日照港准一焦现货最新报价1730元/吨，较前一周下跌70元/吨；焦煤价格偏弱运行，山西中硫主焦(S1.3)现1550元/吨，较前一周下跌70元/吨。

　　从供给端看：焦炭供给端受到生产积极性下滑的影响，产量小幅下降。据Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为72.93%，环比降0.3%；焦炭日均产量53.52万吨，环比减少0.26万吨。独立焦企全样本：产能利用率为73.72%，环比降0.48%；焦炭日均产量67.5万吨，环比降0.49万吨。

　　从需求端看：目前钢厂减产检修增多，铁水产量减少，无明显向上驱动。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.21%，环比上周减少1.07%，同比去年减少3.59%；高炉炼铁产能利用率87.02%，环比减少1.85%，同比减少4.01%；钢厂盈利率5.19%，环比减少1.30%，同比减少56.28%；日均铁水产量231.7万吨，环比减少4.92万吨，同比减少11.90万吨。

　　从库存看：本周Mysteel统计独立焦企全样本焦炭总库存67.12万吨，环比增10.8万吨；230家独立焦企样本焦炭总库存44.02万吨，环比增9万吨，18港焦炭库存222万吨，环比减少6.7万吨。本周焦炭总库存有增加环比，整体仍处于历史同期相对低位。230家独立焦企焦煤库存671.4万吨，环比减少33.45万吨；全样本焦企焦煤库存844.41万吨，环比减少49.54万吨，16港焦煤库存879.5万吨，环比增加40.4万吨，本周焦煤总库存持稳微增。

　　整体来看，本周钢厂盈利持续走弱，产业链负反馈持续，周中焦炭第三轮价格提降落地，带动原料价格持续走弱。焦煤方面，本周焦煤产量持续回升，但增幅有所收窄，煤企增产意愿相对有限，当前仍低于去年同期水平；铁水产量见顶回落，焦煤供需相对宽松，短期焦煤价格震荡运行，后期关注进口煤增量与铁水产量变化。焦炭产量受利润制约和信心不足影响难以大幅扩张，焦化厂生产积极性一般，库存出现累库情况，市场情绪低落，焦炭受原料价格下跌影响支撑减弱，铁水产量见顶回落将对焦炭的价格形成压力，短期焦炭价格缺乏趋势方向，震荡运行为主。

　　■策略

　　■风险