2024年上半年，我国经济延续向好态势，全球干散货航运需求维持增长，叠加红海危机等地缘政治事件扰动，干散货运价中枢上移。在行业避险需求推动下，境外干散货航运衍生品成交量创历史新高。

　　[航运运价走势]

　　总体运价走势

　　2024年上半年，BDI指数均值为1836点，同比上涨58.70%，60日年化波动率均值达到64.76%，较去年同期下降5个百分点。具体来看，一季度国际干散货航运市场步入传统淡季，矿石、煤炭发货量季节性减少，运价随之下跌，BDI指数从2093点跌至1月17日的季节性低点(1308点)，跌幅为37.51%。春节后亚洲地区矿石、煤炭等干散货需求集中释放，BDI指数一路震荡上行至3月18日的本期最高点(2419点)。3月中下旬需求阶段性转弱，运价回调。进入二季度，随着我国经济延续回升向好态势，一揽子政策集中出台加力扩内需，干散货基本面支撑因素较多，BDI指数总体呈现波动上行态势。6月末，BDI指数达到2050点，同比上涨87.90%。

　　图为近3年BDI指数走势

　　细分船型运价走势

　　上半年，不同干散货船型运价涨幅不一，海岬型船涨幅最大，巴拿马型船和大灵便型船涨幅居后。受益于上半年全球铁矿石发运量增长，BCI指数(海岬型船运价指数)本期均值2831点，同比上涨91.71%。巴拿马型船和大灵便型船主要运输煤炭、粮食和小宗干散货，BPI指数(巴拿马型船运价指数)和BSI指数(大灵便型船运价指数)本期均值分别为1768点、1270点，同比上涨35.15%和33.64%。

　　图为2024年上半年细分船型运价指数走势

　　[运力供需情况]

　　运力需求

　　干散货航运需求维持增长

　　2024年上半年，全球干散货航运需求维持增长态势。据克拉克森研究公司(下称克拉克森)统计，上半年全球干散货航运量月度指数均值为118.45点，同比上涨4.16%。此外，克拉克森预计2024年全球干散货吨英里贸易增长约3.88%，高于过去十年平均水平(约2.68%)1.2个百分点。

　　图为不同货种航运量月度指数同比增速

　　具体来看，一是铁矿石方面，上半年巴西铁矿石发运受天气影响程度弱于去年，发运规模提升，航运需求增加。据克拉克森统计，2024年上半年全球铁矿石航运量月度指数均值为122.52点，同比增长5.53%。二是煤炭方面，上半年欧洲进口煤炭节奏放缓，我国进口需求在一定程度上抵补欧洲减量，煤炭航运需求小幅增长。据克拉克森统计，2024年上半年全球煤炭航运量月度指数均值为108.91点，同比增长1.48%。三是粮食方面，上半年美国和乌克兰粮食出口较为强劲，航运需求增加。据克拉克森统计，2024年上半年全球粮食航运量月度指数均值为140.57点，同比增长8.45%。

　　我国主要干散货进口量保持增长

　　今年以来，我国经济延续恢复向好态势。国家统计局数据显示，初步核算，2024年上半年国内生产总值(GDP)为61.68万亿元，按不变价格计算，较上年同期增长5.0%。上半年我国主要干散货进口量保持增长。国家统计局和海关总署数据显示，上半年我国进口铁矿砂及其精矿6.11亿吨，同比增长6.2%。进口煤2.5亿吨，同比增长12.5%。粮食进口量为0.84亿吨，同比增长4.7%，其中，受生猪去库存导致饲料需求减少等因素影响，上半年我国大豆进口量为0.48亿吨，同比减少2.2%。

　　运力供给

　　静态运力持续增长

　　据克拉克森统计，截至2024年6月底，全球共有13785艘干散货船，运力合计为10.20亿载重吨，运力同比增长2.99%，增长幅度为近3年较低水平。

　　图为全球干散货船运力及其同比增速

　　分船型来看，海岬型船共有2020艘，运力合计为3.99亿载重吨，运力同比增长2.32%。巴拿马型船共有3183艘，运力合计为2.58亿载重吨，运力同比增长2.98%。大灵便型船共有4230艘，运力合计为2.40亿载重吨，运力同比增长3.89%。灵便型船共有4352艘，运力合计为1.22亿载重吨，运力同比增长3.45%。

　　动态运力供应继续改善

　　2024年上半年，全球干散货船动态运力供应继续改善。远洋干散货船(含海岬型船和巴拿马型船)在港运力占比均值达到29.59%，较上年同期下降约2个百分点，为近3年同期最低，说明在港船舶减少、运行效率提升。

　　图为远洋干散货船在港运力占比

　　船舶航速略有放缓

　　为降低燃油消耗，满足节能减排要求，干散货船舶航速略有放缓。克拉克森数据显示，2024年上半年干散货船舶平均航速为10.94节(约合20.26公里/小时)，同比下降0.88%。

　　燃油成本小幅上涨

　　2024年上半年，船用燃料油价格略高于往年同期。1—6月，洲际交易所布伦特原油期货均价为83.20美元/桶，同比上涨4.15%。新加坡低硫燃料油(硫含量低于0.5%)均价为627.38美元/吨，同比上涨3.77%。

　　[航运衍生品市场情况]

　　2024年上半年，干散货航运衍生品FFA(Forward Freight Agreement)市场成交量创历史新高，持仓量略有减少。根据波罗的海交易所数据，上半年干散货FFA总成交154.73万手，日均成交1.19万手，同比增长6.18%，为历史同期最高水平；日均持仓47.11万手，同比减少0.25%。其中，巴拿马型船FFA总成交55.58万手，日均成交0.43万手，市场占比35.92%，日均持仓17.66万手，市场占比37.49%。

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