【导语】由于国际糖价下跌以及市场供强需弱施压，7月白糖市场整体呈现小幅走弱的震荡行情。糖厂库存同比偏高，叠加进口或将迎来高峰期，8月白糖市场供应宽松状态延续，预计白糖价格仍存下行空间。

　　7月市场价格震荡下跌

　　7月白糖市场整体呈现小幅走弱的震荡行情。截至7月31日，主产区广西南宁市场平均价格6490元/吨，较6月底下跌0.15%，期间最低跌至6420元/吨。一方面跟随国际糖价跌势，另一方面市场阶段性供强需弱对糖价施压，但随着产区部分糖厂清库，支撑糖价跌幅有限。

　　糖厂销糖进度较慢库存高于去年同期水平

　　5月下旬国内糖厂榨季生产结束后进入纯销售期，库存不断下降，但由于2023/24年度国内白糖增产以及下半年进口加工糖压力逐渐显现，国产糖去库存进度放缓，糖厂库存一直高于去年同期水平。截至7月底，2023/24年度国内糖厂工业库存171万吨，同比增加7.66%。一般北方最早9月中下旬就有甜菜糖厂开机，届时新糖少量上市。过去三年全国8-9月累计平均销糖量160万吨左右，按照目前糖厂工业库存水平，即便不考虑市场其它糖源的补充，整体供应端也维持宽松状态。

　　内外价差扩大进口或迎来高峰期

　　7月以来国际糖价下跌导致进口成本下降，内外价差走阔。截至8月6日，配额内15%关税巴西原糖平均理论进口加工利润1531元/吨，环比增加671元/吨；配额外50%关税理论进口加工利润183元/吨，环比增加888元/吨。配额内进口利润扩大以及配额外进口窗口打开，提振国内进口积极性。考虑到作为进口主要来源国的巴西对中国的发运船期在40-50天，预计8-9月进口或迎来高峰期，三季度进口总量或达到160万吨，同比增幅或在56.86%。

　　市场延续供应宽松格局8月糖价下跌概率大

　　根据过去13年白糖价格季节性波动特点，8月下跌概率较大，其中有8个年份处于下跌趋势。结合今年8月白糖市场供需情况，供应端，糖厂库存同比偏高，低进口成本下国内进口糖存在增量预期，市场供应延续宽松格局；需求端，中秋节日备货或刺激部分食品行业需求好转，但冷饮类消费旺季逐渐结束，市场整体需求增量空间有限。整体来看，预计8月白糖市场价格易跌难涨。

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