基本面综述：中国进口天然橡胶增值税率下调，助于降低部分胶种进口成本；上旬国内外主产区产出上量，原料收购价格下调，成本端支撑松动；国内新胶陆续到港，缓和现货流通性紧张局面；而下游订单转弱，且高温影响下，车间作业受限，部分工厂减产降负；月内宏观氛围偏空，商品期货多数下跌等，综上内外因素偏空影响，天然橡胶行情震荡走弱。中下旬国内外产区降雨量明显增加，割胶工作遇阻，支撑原料价格止跌反弹。因上游端产销利润空间不足，部分货物交付仍有延期，新胶到港量依旧偏少，国内现货库存低位；成本支撑下国内加工厂亦无意低出，天然橡胶市场底部支撑并存，月内行情缓慢偏下调整。下游工厂多小单刚需补货，中间贸易商逢低适量采买，整体交投平淡。

　　操作建议：橡胶09合约看日内运行区间在14420-14600，技术形态看短期盘面有持续回升动能，整体上行空间仍存，但是不可忽视基本面的利空逻辑压制，交易上保持短线多单为主，谨慎参与。

　　(倍特期货研发策略团队)