【行情回顾】昨日，在岸人民币对美元16:30收盘报7.1469，较前一交易日下跌84个基点，夜盘收报7.1550。人民币对美元中间价报7.1318，调升27个基点。

　　【重要资讯】1）澳洲联储连续第六次将基准利率维持在4.35%不变，并重申其在政策上“不排除任何可能性”。澳洲联储主席布洛克指出，通胀回归目标仍存在风险，利率可能需要维持在高位更长时间。2）日本劳动省公布数据显示，6月份实际工资增长1.1%，为27个月以来首次上涨，5月份修正后的实际工资为下降1.3%。名义工资增长4.5%，创1997年1月以来最快增长速度。

　　【核心逻辑】近期人民币相对于美元的强势缺乏国内经济基本面逻辑的支持。与此同时，带动人民币走强的日元也缺乏强劲的主动升值基础。从美国经济数据本身来看，我们认为未来一两个月美国经济大概率还是会往弱的方向去走，但当前市场对美国“衰退”风险情绪的释放，可能存在美联储、日本央行在9月前主动释放风险的因素，且有被放大之嫌。综上，我们认为，基准情形下人民币相对于美元的强势只是短周期上的趋势扭转。若短期人民币要相对于美元进一步走强，一种可能的路径是市场对海外衰退交易情绪的进一步爆发（可能性较小，目前经济层面对“衰退”的定价较为充分）。另一种路径是市场因近期美元兑人民币即期汇率的大幅波动以及快速走至年内低点的表现而引发恐慌性结汇。但从彭博的报道以及我们了解的情况来看，虽然近期一些出口企业已开始增加即期结汇和短期限远期结汇操作，但都相对谨慎。

　　【操作建议】观察为主，购汇需求可部分落地

　　【风险提示】中国经济表现超预期、海外经济体表现超预期

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