近日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数。数据显示，7月份，制造业采购经理指数(PMI)为49.4%，比上月略降0.1个百分点；非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均为50.2%，均比上月下降0.3个百分点。专家表示，7月份制造业PMI继续处于收缩区间，主要原因是国内需求不足，近期南方高温降雨也对制造业生产形成较大拖累。国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示，我国经济总体产出继续保持扩张。

　　制造业采购经理指数基本稳定

　　7月30日召开的中央政治局会议指出，当前，外部环境变化带来的不利影响增多，国内有效需求不足，经济运行出现分化，重点领域风险隐患仍然较多，新旧动能转换存在阵痛。

　　“这些问题在7月份的PMI数据中得到了一定程度的反映。”红塔证券宏观分析师杨欣在接受记者采访时表示，7月份制造业PMI已连续3个月低于50%的荣枯线，非制造业PMI已连续4个月出现环比下降。这些数据表明，经济增长仍然面临压力，需要进一步的政策支持和市场调节。

　　“7月份制造业动能指标(制造业新订单—产成品库存)升至1.5%，连降3个月后有所回升，增长动能略有企稳。”民生银行首席经济学家、研究院院长温彬分析认为，7月份制造业运行表现出四方面特征：

　　一是需求继续收缩。7月份新订单指数下降0.2个百分点至49.3%，近10年同期平均环比下降0.1个百分点。新出口订单指数回升0.2个百分点至48.5%，近10年同期平均环比上升0.3个百分点。这表明，外需边际改善，内需继续萎缩，且两个指标均处于荣枯线下，有效需求不足问题仍未缓解。

　　二是生产端扩张放缓。7月份生产指数回落0.5个百分点至50.1%，近10年同期平均环比下降0.4个百分点。生产扩张速度有所放缓，且表现弱于季节性，但与需求相比仍然更为强势，供大于需的状况有待改善。

　　三是企业补库存意愿略有回升。7月份产成品库存指数回落0.5个点至47.8%，但原材料库存指数回升0.2个百分点47.8%，采购量指数回升0.7个百分点至48.8%，显示企业补库意愿略有回升。

　　四是大型企业景气度提高。7月份大型企业PMI回升0.4个百分点至50.5%。

　　“需求不足对工业生产的制约进一步加剧。”杨欣认为，传统生产淡季和局部地区的极端天气事件，如高温和洪涝灾害，也对制造业企业的生产经营活动造成了干扰。

　　杨欣告诉记者，制造业的供需矛盾依然显著。生产经营活动预期指数下降至53.1%，环比下降1.3个百分点，显示出企业对未来的谨慎态度。主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为49.9%和46.3%，环比分别下降1.8和1.6个百分点，反映出销售的下行压力。

　　非制造业商务活动指数保持扩张

　　数据显示，服务业商务活动指数为50%，比上月下降0.2个百分点，位于临界点，服务业业务总量总体与上月持平。赵庆河分析，从市场预期看，业务活动预期指数为56.6%，比上月下降1个百分点，仍位于较高景气区间，表明服务业企业对市场发展保持乐观。

　　“服务业景气回落，受金融及房地产服务业拖累。”平安证券首席经济学家钟正生分析，一方面，暑期休闲消费增多，拉动效应显现。与居民暑期出行和消费相关的铁路运输、航空运输业、文体娱乐、景区服务、住宿业和餐饮业商务活动指数均明显回升，业务总量增长较快。另一方面，居民实物消费边际修复。线下相关的批发业和零售业、线上消费相关的邮政业商务活动指数均上升。此外，金融地产等生产性服务业偏弱，资本市场服务、房地产等行业商务活动指数均低于47%，形成拖累。

　　国家统计局发布数据显示，建筑业企业生产经营活动有所放缓，其中，商务活动指数为51.2%，比上月下降1.1个百分点，已降至疫情以来最低水平。杨欣认为这种放缓主要受到两方面因素的影响：一是不利的天气条件，如高温、暴雨和洪涝灾害，对建筑项目施工进度造成阻碍；二是房地产市场持续低迷。不过，从市场预期看，业务活动预期指数为52.9%，表明多数建筑业企业对行业发展保持信心。

　　截至7月30日，30个大中城市商品房成交面积环比下降23.6%，100个大中城市土地成交面积环比下降20.8%，同比降幅均较上月有所扩大。“7月份高能级城市二手房成交量较上月环比回升，显示政策效应仍在，但房价尚未企稳，新房成交下滑，房企拿地下降，市场仍在寻底过程。”温彬分析道。

　　“房地产市场的复苏对于未来国内需求的增长尤为重要。”杨欣指出，7月份房地产销售再次出现下滑，但土木工程建筑业商务活动指数仍保持在55%以上，基础建设相关活动仍保持较快增长趋势。同时，土木工程建筑业的业务活动预期指数也显示改善迹象，维持在58%以上的较高水平，表明业界对未来发展持乐观态度。随着雨季结束和专项债券资金的及时注入，预计基建项目将得到推动，保持稳定向好态势。

　　价格整体继续回落

　　受市场需求不足和近期部分大宗商品价格下降等因素影响，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数自去年7月以来首次双双低于荣枯线。

　　从国际来看，7月份以来，期货价格指数(CRB)保持震荡，月度均值较上月回落2.2%。金属价格环比下降0.3%，连续两个月环比下降。布伦特原油期货价格月度均值环比上涨1.2%，但走势表现为月初以来连续走弱。“地缘政治紧张局势缓和，全球经济有所降温，以及特朗普效应提前显现，导致国际大宗商品价格整体走弱。”温彬说。

　　从国内来看，南华工业品指数7月份均值环比下降1.8%，连续第2个月环比下降。截至7月25日，商务部按周公布的生产资料价格指数月度均值环比下降0.7%，连续第2个月环比下降。“国际大宗商品价格回落，国内有效需求不足，导致物价显现疲态。”温彬分析道。

　　温彬认为，总体而言，当前经济仍处于惯性回落过程中，但经济好转的一些苗头也在出现，如居民出行、消费意愿仍然高企，企业补库存意愿回升，经济动能开始蓄积等。“随着政策效应持续释放，全年实现5%的目标仍是大概率事件。”温彬说。

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