8月5日，全球资产动荡，但债券市场“一枝独秀”。

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　　近期全球债券市场表现如何？

　　8月5日，全球股市遭遇“黑色星期一”，日韩欧美股市大跌，连续触发熔断机制。当日连“硬通货”黄金也未能幸免，伦敦金现跌超1%。

　　但仍有一类资产“一枝独秀”，且在全球范围上演共振式“大合唱”。

　　中国国债市场“牛气”依旧。数据显示，8月5日，30年期、10年期国债期货主力合约分别涨1.14%、0.27%，均续刷历史新高。30年期、10年期国债活跃券“230023”“240004”收益率均突破重要整数关口，分别突破2.30%、2.10%。

　　海外债市方面，数据显示，美国10年期国债收益率下行2个基点到3.78%的位置，德国国债收益率下行9个基点至2.13%。

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　　债券市场是“避风港”吗？

　　债券的本质是一种借贷契约，由政府、金融机构、工商企业等作为债券发行方，直接向社会借债筹借资金，同时承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金。

　　债券被称为资产配置的“压舱石”，原因在于，一方面，在不发生违约的前提下，持有债券期间能够获得稳定的利息收入，并在到期后收回本金，使得投资债券能够获得持续向上的回报，具备较高的资产保值、增值的安全性。另一方面，债券相比权益、黄金资产的波动更小，同时又能提供比货币基金更高的基础收益。

　　此外，债券与其他资产的相关性较低，尤其是和股票资产存在明显的“跷跷板”效应，因此在投资组合中加入债券，在一定程度上，可以有效对冲市场波动风险。

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　　全球债市去向何方？

　　8月6日，全球多个债券市场“回吐”8月5日的涨幅。

　　数据显示，截至6日收盘，我国30年期、10年期国债期货主力合约分别下跌0.70%、0.15%，5年期、2年期国债期货主力合约分别下跌0.08%、0.02%。

　　英为财情数据显示，截至记者发稿时，10年期美债收益率上行7个基点至3.85%，10年期德国国债收益率上行3个基点至2.21%。

　　展望未来美债走势，东方金诚研究发展部高级副总监白雪表示，美国通胀持续回落、劳动力市场降温，加之经济下行风险加剧，已构成降息基础。预计美联储将在9月启动首次降息，全年可能降息两次。受此影响，市场短期风险偏好将会有所提振，美元指数和美债利率或将偏弱震荡。

　　中国债市的情况则是另一番“景象”。西部证券发布研究报告表示，8月债市利多因素依然较多。海外方面，中美利差收窄，人民币汇率大幅升值。国内经济政策方面，央行7月下旬宽松周期开启，后续为对冲政府发债和促进消费投资，降息降准等政策可期。机构方面，前期观望的机构或有拉久期和加快配置的需求，存款利率和保险产品预定利率等广谱利率延续下行，也意味着债券配置需求仍强。

　　值得注意的是，华安证券研究报告提示，需关注央行对于长债收益率的持续关注。从货币政策目标来看，在防控金融风险等要求下，长债的收益率不宜下行过快，因此二季度以来央行多次喊话引导预期上行。

　　审读：张勤峰

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