金价持续高位，几家欢笑几家愁。

　　有金矿的喜，有需求的愁；建立起库存的喜，卖不出去的愁……而且欢喜和忧愁还是相互转化的，比如金饰销售商，在金价上涨的最初阶段还是笑得合不拢嘴，以为迎来了类似2013年“中国大妈总动员”的一幕，柜台前挤满了有购买需求的消费者。可金价涨着涨着就有点风向变了，消费者开始不吃每克加上几十块钱的高溢价，从而转向素面朝天的金条。

　　按照世界黄金协会公布的数据，第二季度全球金饰需求同比下降19％，跌至391吨。这已是2000年以来第二低的同一季度金饰需求量，仅高于2020年第二季度。考虑到2020年时新冠疫情的传播导致全球金饰市场陷入停滞，因此今年算是正常状态下销售最低的第二季度。

　　第二季度金饰需求占全部黄金需求的31％。这是一个令人吃惊的占比，在数字背后反映的是金饰商的困境。金饰是黄金最古老的用途，也是最主流的用途。第二季度虽然金饰从绝对数量看仍高于投资、央行储备和工业用金等，更是最大的单一用金流向，但金饰用金在总体需求中的占比已经大大萎缩。

　　在20世纪80年代金饰一度在全球黄金需求中占据将近八成，是这一领域名副其实的带头大哥。21世纪以来，随着黄金投资的不断壮大，以及央行重归买家行列，金饰在总需求中的占比不断下降，但仍能占据半壁江山。而像第二季度这样降至三分之一左右，是多年未见的情况，反映出高金价对金饰需求形成巨大的挤压。

　　金饰商不但要面临消费者用脚投票的情况，还要承担庞大的库存压力。二季度全球金饰消费为391吨，但金饰制造为410吨。金饰制造和金饰消费间的差值导致一季度库存增加56吨，第二季度又增加了19吨。二者合计的75吨库存，已经接近全球一个季度的工业需求。这一庞大的数量分摊到工业巨头账上不算什么，但对金饰商来说，就是庞大的库存压力。在金价上涨时还好说，而到价格横盘调整期，就加重了库存负担。

　　从第二季度看金饰商的日子不好过，但如果放在上半年的大背景下衡量，金饰商还能靠第一季度的利润过活。从整个上半年看，得益于第一季度的旺盛的销售，金饰需求在整体需求中的占比仍能达到46％，接近过去3年的均值。从中国市场看，近来确实有一些连锁品牌在成本压力下关店。上半年金饰商的销量同比大幅下降26.68％至270.021吨，但这一数量仍占全国黄金消费的半数以上。

　　现在关键是要看第三季度金饰消费的走向如何。有些金饰商已经度日如年，只有顽强挺过这一段，才能迎来“金九银十”的传统旺季。

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