7月11日，郑州商品交易所就瓶片期货合约及业务细则公开征求意见。上市瓶片期货，将进一步完善聚酯板块期货品种体系，为产业企业提供风险管理工具及远期价格参考，帮助提升定价效率，为产业链保供稳价提供更加完备的“期货方案”。

　　我们将推出新品种介绍系列文章，帮助投资者们了解瓶片期货。本期主要介绍聚酯瓶片基本知识及期货合约征求意见稿。

　　一、基本概况

　　1、简介

　　聚酯瓶片，学名为聚对苯二甲酸乙二醇酯，又称“瓶级PET”或“瓶片”，属于聚酯切片（PET）的一种，是通过精对苯二甲酸（PTA）和乙二醇（MEG）聚合酯化而成的一种合成聚合物。聚酯瓶片化学结构稳定，分子质量分布相对狭窄，晶体结构均匀，气液阻隔性能好，具有优良的透明度和光泽度，物理刚性、耐蠕变、耐摩擦、抗疲劳、抗化学药品等性质表现出色，广泛应用于包装行业中，主要用于饮料瓶、食品包装、化妆品瓶、药品瓶等容器。

　　2、分类

　　按照《瓶用聚对苯二甲酸乙二酯（PET）树脂》（标准号：GB/T 17931-2018）标准，瓶用PET 按用途分为食品包装用以及非食品包装用两大类，其中，食品包装用的还需要符合GB 4806.6 的卫生要求和规定。

　　按照内在粘度带来的不同物化特性，聚酯瓶片可以划分为水瓶级聚酯切片、油瓶级聚酯切片、热灌装级聚酯切片、碳酸瓶级聚酯切片，用于满足不同产品的包装需求。水瓶级聚酯切片，主要生产纯净水、天然矿泉水、蒸馏水、化妆品瓶等各种冷充填包装瓶及其他食品包装容器；油瓶级聚酯切片，主要生食用油瓶、白酒瓶、药品瓶等；热灌装级聚酯切片，主要生产茶饮料、果汁饮料、咖啡等需要热灌装的中型饮料瓶；碳酸瓶级聚酯切片，主要生产各种碳酸饮料瓶。

　　二、聚酯瓶片产业链

　　图2 .聚酯瓶片产业链图

　　来源：公开资料整理 新纪元期货研究

　　从聚酯瓶片上游来看，PTA和乙二醇是其直接原料，上游源头为原油、天然气和煤炭三大传统能源。一般情况下，生产一吨聚酯瓶片需要0.855吨PTA和0335吨乙二醇。从当前聚酯瓶片的成本构成来看，原料PTA成本占比69%，乙二醇成本占比21%，其他燃料等占比9.6%，原料占聚酯瓶片成本比重较大。 从下游来看，聚酯瓶片主要应用于软饮料、食用油及调味品包装瓶材料，也可应用于片材、软包装以及工厂塑料等领域。

　　三、聚酯瓶片生产工艺

　　聚酯瓶片主流生产工艺为直接酯化法，流程主要分为CP（酯化与缩聚）和SSP（固相缩聚增粘）两个阶段：PTA与MEG以及第三单体IPA（间苯二甲酸）、调色剂及热稳定剂经过液相中的连续酯化反应以及连续缩聚反应生成瓶级基础切片，之后再经过加热状态下的固相缩聚反应增粘生成更高结晶度的瓶级切片。

　　图3 .聚酯瓶片生产流程图

　　来源：公开资料整理 新纪元期货研究

　　四、瓶片期货合约征求意见稿

　　表1.郑州商品交易所瓶片期货合约（征求意见稿）

　　根据郑商所公布的瓶片期货合约及业务细则公开意见征求稿，瓶片期货存在以下特点：

　　1、交割单位

　　瓶片期货合约交易单位为每手15吨，瓶片期货的交割单位为15吨。

　　2、质量规定

　　基准交割品：符合《中华人民共和国国家标准 瓶用聚对苯二甲酸乙二酯（PET）树脂》（GB/T 17931－2018，以下简称《瓶片国标》）食品包装用优等品规定的水瓶级聚酯切片。

　　瓶片期货实行交割品牌制度。基准交割品必须是经交易所认定的瓶片生产厂家生产的商品。具体生产厂家由交易所另行公告。交易所有权调整交割品生产厂家。

　　瓶片包装及标志应当符合《瓶片国标》规定，采用集装袋包装，单包净重1100千克或交易所公告的其他规格。

　　3、交割方式

　　瓶片期货标准仓单可以分为仓库标准仓单和厂库标准仓单。

　　瓶片期货标准仓单为通用标准仓单。

　　4、标准仓单有效期

　　每年1月、5月、9月第15个交易日之前（含该日）注册的瓶片期货标准仓单，应当在当年1月、5月、9月第15个交易日之前（含该日）全部注销。

　　5、最低交易保证金

　　瓶片期货合约最低交易保证金标准为合约价值的5%。

　　瓶片期货合约交易保证金标准见下表：

　　6、每日涨跌版限制

　　瓶片期货合约每日涨跌停板幅度为前一交易日结算价的±4%。

　　7、客户持仓限额（单边）