今年原料成本居高难下导致沥青利润始终承压，1-7月加工稀释沥青月度利润（不考虑退税等）比2021年-2023年三年同期月度利润（不考虑退税等）均值水平下滑500~815元/吨，年内亏损区间在（-1065，-690）元/吨，低利润对沥青供应产生挤压效应，1-7月全国沥青累计产量1496万吨，同比下降227万吨（-13.2%）。进入传统旺季后，利润拖累下地炼逆季节性减产意愿较强，今年主营炼厂综合利润表现亦不佳，二季度以来汽、柴油毛利轮番疲弱一定程度拖累主营炼厂开工率，主营炼厂沥青产量亦维持偏低水平。据隆众数据，8月沥青计划产量207.4万吨，同比下降135.1万吨（-39.5%），其中地炼计划产量111.7万吨，同比下降100.2万吨(-47.3%)，主营计划产量95.7万吨，同比下降35万吨（-26.8%）。

需求难有惊喜但有季节性回升预期。根据十二五以来公路规划新增里程累计完成率的规律结合公路里程可待完善区间逐年萎缩背景，若以“十四五”公路规划新增里程总计超额10%的偏乐观预估，2024-2025年年均新增公路里程4.67万公里，较疫情后的基建高潮、过去3年的8万公里均值仍有明显回落。从专项债数据来看，截至目前专项债发行进度迟缓，市场普遍反应资金到位问题制约项目需求的释放。尽管今年需求难言乐观但三季度仍有季节性回升预期，隆众数据显示，截至目前54家样本炼厂沥青累计出货量约1053万吨，同比减少295万吨（-21.9 %），同比变化仍维持深度负值，但7月周度销量均值达39万吨，环比6月提升6.5%。

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