证券行业浅析

　　证券行业：1、自营盘亏损问题。确实有激进的公司亏损较大，为国护盘有浮亏。但如果买的是优秀大金融，大部分应该都在成本线以上了，不存在很大的亏损风险。2、不要忽视资本市场的挑战。目前佣金费率在降，通道业务盈利越来越难，牌照红利正在消失，但是证券行业为国护盘做了不可磨灭的贡献。下来资本市场改革带给证券行业的红利会很惊人。(1)注册制。绝对不会大幅推迟。预测12月证券法2读，明年4月以前3读会通过。所以明年年终之前注册制很大可能会推出。(2)新三板分层。年底之前一定会推出，这是我最期待的一点。主流的机构投资者现在没有办法投资新三板，如若分层机制推出，那么新三板顶层的企业将可以享受主流资本的关注。(3)投行主动配售。上一轮给了配售权利，但是个别投行没有很好地运用导致权利被收回。这一轮时点很好，首先券商做了贡献，其次法制化加强，对证券公司风险的监管力度提高。在处罚、反腐之后，券商这次应该会利用好这个权利。如果IPO重启，会部分赋予投行主动配售权利。(4)PE直投。去年初监管权从发改委手里到了证监会。证券行业在这个领域扩张行业地位，未来可以贡献很大收益。(5)新资本工具。股指期货、个股期权不一定会推很快，但是优先股可能会大幅推进，新三板供水和主板公司都已经在发优先股，能为证券公司带来新增盈利，因为承销商只能是证券公司。(6)资产证券化全面松绑，财富管理和委托理财将有改革的细则，证券公司的杠杆在合适时机会提高。基本面利好会源源不断，不过证券行业分化会加大，不改革的公司盈利会下降，而能够布局全产业链、利用互联网把客户圈进来的会是比较优秀的证券公司。这里我继续推荐“新大招”组合。

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