本周一国内黄金主力合约大幅下探超2%，跌幅盖过上一周涨幅。从背后驱动因素来看，上周五美国非农就业报告大幅低于预期，失业率触发“萨姆法则”，加剧了美国经济衰退担忧。按照此前逻辑，金价的避险属性或得到凸显。不过在美债收益率走强，全球股市下挫，大宗商品普跌后，市场对美国经济“硬着陆”的担忧加剧，恐出现流动性风险，黄金作为大类资产中的一部分，同样表现承压。

　　后续来看，若市场果真出现流动性危机，在现金为王的基调下，美元大概率表现强势。而从周一美元走势来看，虽然盘中多次出现小反弹，但相较于上周仍出现下滑，说明市场虽有衰退预期，但流动性危机尚未发生，黄金避险属性依然对价格存在支撑。此外，从地缘局势来看，在哈马斯领导于伊朗首都德黑兰遇袭后，市场对于伊朗采取反击报复的预期大幅提升，地缘冲突的复杂性也令金价难以出现大级别下跌。本周可关注后续美国相关经济数据及美联储官员讲话，若降息幅度预期拉大，金价可能在降息交易下重返涨势。

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