硅锰：本周硅锰开工率快速回落，但硅锰供应仍然偏高，且铁水有下滑趋势，短期内硅锰库存去化艰难。不过，考虑到近期硅锰跌幅较深，盘面已消化多数利空，硅锰价格难深跌。中长期，随着产地亏损加深，硅锰开工率有加速回落的趋势。当前钢厂盈利率极低，继续恶化的空间有限。进入8月，市场开始博弈旺季需求，有利于螺纹钢等库存较低且估值偏低的钢材上涨，如果钢厂利润好转，带动原料补库和铁水增产，硅锰供需矛盾缓和，届时配合高品锰矿供应缺口，硅锰盘面方能止跌反转。

　　硅铁：产地盈利边际走缩，据传宁夏某硅铁厂将于8月中旬开启检修，影响月产3.6万吨，硅铁减产预期增强。钢厂盈利快速收缩+螺纹钢新旧国标转换，钢厂停产检修增多，日均铁水产量边际回落，短期内硅铁炼钢需求承压。随着旺季临近，市场或开始博弈旺季需求预期，当前钢厂盈利率极低，继续恶化的空间有限。一旦钢厂盈利情况好转，带动原料补库增加和铁水增产，硅铁需求有望走强。近期黑色有止跌反弹的迹象，减产预期影响下硅铁表现偏强。但也要注意到，当前多数产区仍能维持小幅盈利，硅铁出现大面积减产的概率不高，近期硅铁厂库快速累积，库存压力或限制盘面上方空间。