【关注焦点】美国7月ISM制造业PMI录得46.8，为2023年11月以来新低。美国6月营建支出月率 -0.3%，预期0.20%，前值由-0.10%修正为-0.4%。截至7月27日当周，美国初请失业金人数增加1.4万人，至24.9万人，市场预期为23.6万人，美国初请失业金人数升至近一年来的最高水平，进一步证明劳动力市场正在放缓。美国第二季度非农单位劳动力成本初值 0.9%，预期1.8%，前值4.00%，反映时薪通胀压力下降。周四英国央行利率决议如期降息25BP，另外交易员增加对英国央行宽松政策的押注，预计今年将再降息两次。接下来数据方面：主要关注周五晚间美国非农就业报告。

　　【加息预期与基金持仓】根据CME“美联储观察”，市场已定价美联储年内降息3次的预期，具体看，市场预期美联储9月19日降息概率100%，其中降息25BP概率78%，降息50BP概率22%；11月降息继续降息概率100%；12月继续降息概率87.2%，维持利率不变概率12.8%。长线基金看，三季度以来美国市场黄金与白银投资需求继续改善，周四SPDR黄金ETF持仓减少0.58吨 至845.47吨；iShares白银ETF持仓减少51.11吨至14337.51吨。

　　【策略建议】中长线维持看多，中短期则仍处于区间震荡格局中，但近期多头情绪明显好转，建议周内继续关注周五美非农就业报告指引，操作上回调分步布多，但同时需做好仓位管理。后期事件上关注9月降息幅度预期波动、贵金属投资需求回暖的路径是否舒畅、美总统大选事件、以及中东地缘政治动乱下的避险情绪、央行购金等变化。

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