作 者丨陈植 吴斌

　　编 辑丨包芳鸣 胡慧茵 江佩佩

　　视 频 丨许婷婷

　　8月1日，境内外人民币汇率一度逼近7.2整数关口！

　　21世纪经济报道记者多方了解到，目前越来越多全球投资机构更看好中美利差倒挂幅度收窄所带来的资金流入效应，或令人民币汇率出现超预期上涨。

　　有交易员甚至认为，年底人民币汇率很有可能收复7.1整数关口。

　　人民币汇率冲击7.2一线

　　截至8月1日21时，境内在岸市场人民币兑美元汇率（CNY）与境外离岸市场人民币兑美元汇率（CNH）分别徘徊在7.2466与7.2531附近,盘中一度触及日内高点7.2095与7.2093。

　　21世纪经济报道记者了解到，8月1日早盘人民币汇率在7.2一线冲高回落背后，是金融市场正对人民币汇率“重新估值”。

　　“一方面是美联储9月降息铁板钉钉，有助于人民币汇率估值企稳回升；另一方面是部分境外投资机构认为中国经济基本面复苏步伐相对较慢，无形间调低了人民币汇率短期估值。”一位新兴市场投资基金经理指出。这也是8月1日当天人民币汇率波动幅度较大的重要因素。

　　“若不是8月1日早盘美元指数一度收复104整数关口，人民币汇率可能已上涨突破7.2整数关口。”一位香港银行外汇交易员指出。

　　7天暴涨700个基点！三大原因曝光

　　在刚过去的一周，境内人民币汇率涨幅约700个基点，积累了不少的获利回吐需求。

　　“人民币汇率冲高回落，不会改变人民币汇率持续企稳上涨的趋势。”上述香港银行外汇交易员直言。究其原因：

　　一是市场“确信”美联储会在9月降息，令未来人民币汇率上涨动能不弱；

　　二是日元大幅升值，带动全球金融市场看涨亚洲货币，令人民币汇率有所受益；

　　三是本周中共中央政治局举行会议，强调“要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”，令市场预期下半年中国相关部门仍会将“稳汇率”放在货币政策的重要位置。

　　美国9月降息箭在弦上

　　美国二十余年来最高的利率即将走入下行轨道，9月降息箭在弦上。

　　当地时间7月31日，美联储将利率目标区间维持在5.25%—5.50%不变。在联邦公开市场委员会（FOMC）的声明中，决策者没有承诺在9月份降息，虽然抗通胀取得了进展，但在对通胀下降有更多信心之前不会降息。

　　美联储并未书面承诺会在9月降息，但美联储主席鲍威尔在利率决议后的新闻发布会上表示，降息最早可能在9月会议上发生。委员会的总体看法是，经济正接近适合降息的水平。虽然鲍威尔预计最早9月份下调利率，但否认考虑降息50基点。

　　方德证券首席分析师张弛对21世纪经济报道记者表示，美联储本次表态偏鸽派。以前的会议美联储经常会有一部分的鹰派言论，这样就会导致市场会有分歧，而这次更鸽派，包括认为通胀回落的趋势更加明显，劳动力市场开始变得温和，通胀和就业之间也更加平衡，因此市场预计美联储9月100%降息。

　　图源/21数据新闻实验室

　　在连续八次维持利率不变后，美联储降息扳机即将扣下，9月货币政策转向几无悬念。

　　下半年汇率怎么走？交易员：很有可能收复7.1整数关口

　　多数投资机构仍然看涨未来人民币汇率。他们普遍认为，若下半年美国实施弱势美元举措，叠加美联储进入降息周期，未来人民币汇率的上涨空间将进一步扩大。

　　中国银行研究院研究员王有鑫认为，下半年人民币汇率在合理均衡水平的基本稳定有着足够的支撑。中国出口贸易快速增长，贸易顺差保持在高位，外汇储备充足，为人民币汇率提供了有力保障。

　　民生银行经济学家温彬认为，一旦美联储降息落地，人民币贬值压力将明显减小，叠加中国相对丰富的汇率管理工具，预计下半年大部分时间人民币汇率将在7.1—7.3区间双向波动。

　　前述香港银行外汇交易员告诉记者，目前离岸外汇市场的人民币沽空力量明显减弱。除了境外量化投资基金押注美联储降息将中美利差倒挂幅度收窄，纷纷削减离岸人民币空头头寸；投机资本也在迅速撤离人民币等亚洲货币空头阵营。

　　“这与近期日元汇率大幅回升有着密切关系。本周以来日元汇率持续大涨，无形间浇灭了投机资本沽空亚洲货币套利的算盘。”他向记者分析说。此外，日本央行加息+缩表的鹰派举措令投机资本使用日元套利交易放大杠杆融资（用于沽空人民币等亚洲货币）的操作成本水涨船高，导致他们不得不压缩沽空亚洲货币的杠杆资金规模，令亚洲货币汇率贬值压力进一步减弱。这都令境内外人民币汇率在不远的将来，有望收复7.2整数关口。

　　近日，中国社会科学院金融研究所副所长张明撰文指出，随着美联储大概率9月降息，年内美联储降息幅度将达到50个基点，将导致10年期美国国债收益率与美元指数温和走弱，到2024年年底，10年期美国国债收益率可能下降至约4.0%，美元指数可能下降至100左右。

　　美联储不愿降息，有何影响？图源/21《财料》

　　前述香港银行外汇交易员指出，若上述预测“变成现实”，中美利差或将收窄至-150个基点左右，加之美元指数下跌，年底人民币汇率很有可能收复7.1整数关口。

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