生猪价格上涨仍在继续。中国养猪网数据显示，7月28日，生猪(外三元)价格为19.28元/公斤，同比增长25.19%，环比增长9.79%；生猪(内三元)价格为19.01元/公斤，同比增长24.41%，环比增长7.95%。

　　生猪(外三元)价格一览

　　以国家统计局数据来看，截至7月20日，生猪(外三元)价格相比2月末低点累计涨幅38%，相比去年末涨幅近32%。

　　本轮生猪价格上涨，主要受供需失衡推动。自2023年7月份起，我国能繁育母猪存栏量逐月减少，直接影响了后续生猪出栏量。2024年上半年全国生猪出栏量为36395万头，同比下降3.1%。截至第二季度末，全国能繁母猪存栏量为4038万头，同比下降6%。

　　在猪价上涨影响下，二季度养猪企业盈利状况纷纷好转。截至最新，已有22家A股养猪企业发布半年报业绩预告，其中8家扭亏。不过，单以二季度净利润来看，情况明显好更多，以预告下限计算，有14家养猪企业在第二季度已经实现盈利，8家仍旧亏损。

　　如果以扣非净利润看，则有15家在二季度实现扭亏，其中，有4家公司在今年第一二季度均实现扣非净利润盈利，包括天康生物、罗牛山、益生股份、龙大美食。上述4家养猪企业中，天康生物是唯一第二季度扣非净利润实现正增长的企业，环比增长达到193.43%。

　　多元化经营是天康生物率先走出猪周期的主要原因，公司三大主营业务包括饲料、生猪养殖和动物疫苗，实现了现代畜牧业畜禽良种繁育-饲料与饲养管理-动物药品及畜禽病害防治-畜产品加工销售4个关键环节的完整闭合，形成饲料及饲用原料、动物疫苗、种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工及肉制品销售以及养殖服务体系建设的全产业链架构。

　　饲料业务销售持续增长

　　饲料业务是天康生物第一大主营业务，去年饲料业务占总营收比达到34%。天康生物在全国拥有饲料生产企业三十余家，是全国饲料工业20强企业。

　　日前，公司接受机构调研透露，今年上半年饲料销量135万吨。作为对比，公司去年上半年饲料业务实现销量125万吨。在去年高基数的效应下，天康生物今年上半年饲料销量仍同比增长8%。

　　根据天康生物年初计划，公司今年将实现饲料产销量315万吨，与去年的280万吨相比，将同比提升12.5%。

　　天康生物表示，公司饲料业务将继续加大新市场的开拓力度，提高猪料和反刍料的市场销售占比。同时，通过基地管理标准化的全面推广与落地，实现各个生产基地产能利用率提高、生产效率提升、产品质量提升、生产制造等费用全面下降，对标头部企业找差距，逐步向卓越供应链体系迈进。

　　动物疫苗业务利润实现增长

　　动物疫苗业务虽然占天康生物营业收入比重低，去年仅占5.24%，但是公司利润的重要来源。根据公司的定期报告，天康生物兽药业务2023年的毛利率达到62.57%，远远高于其他业务。

　　天康生物是农业农村部在新疆唯一的兽用生物制品定点生产企业，是全国八家口蹄疫疫苗及11家禽流感疫苗定点生产企业之一，是农业农村部指定的猪瘟疫苗、猪蓝耳病疫苗、小反刍兽疫疫苗的定点生产企业，是全国兽用生物制品企业10强。

　　根据天康生物半年报预告，今年上半年，公司的动物疫苗业务受控本减费影响，利润实现增长。公司还在机构调研中透露，上半年动物疫苗销售中政采苗占56%，市场苗已占44%。

　　动物疫苗也是公司重点发力的方向，2023年公司研发投入2.68亿元，同比增长43.21%。主要投入几个动物疫苗的研发，包括：1.猪圆环病毒2型-猪支原体肺炎二联灭活疫苗；2.猪传染性胸膜肺炎基因工程亚单位灭活疫苗；3.猪口蹄疫O型、A型二价合成肽疫苗等。

　　生猪养殖业务实现反转

　　生猪养殖业务恢复盈利能力，是天康生物上半年利润扭亏的重要原因。

　　一方面，生猪价格走高，根据公司的半年报预告，今年6月份肥猪销售均价17.04元/公斤，环比增长14.67%。

　　另一方面，公司降本效果也是逐渐的显现，生猪场内成本呈现下降的趋势，整个二季度，公司整体生猪养殖的完全成本为15.15元/公斤；而根据公司在投资者互动平台透露的数据，天康生物5月的生猪养殖完全成本已降至14.88元/公斤。

　　此外，在销量方面，今年上半年，天康生物累计销售生猪140万头，其中肥猪125万头，仔猪15万头；公司去年同期公司累计销售生猪近131万头，今年上半年生猪销量同比增长7.00%。

　　售价和销量提高、成本持续下降，三大原因合力保证了天康生物养猪业务走出猪周期的低谷，实现业务反转。

　　天康生物生猪养殖基地主要分布在新疆、甘肃、河南三地，合计拥有产能300万~350万头。目前，新疆和河南基本满产，甘肃产能利用率相对低一些，在70%左右，未来甘肃是生猪养殖重点建设的区域。

　　同时，公司能繁母猪生产效率在不断提高。2023年，公司在新疆区域用丹系种猪替换美加系，根据公司在调研中透露的数据，二季度末PSY(每年每头母猪提供的断奶仔猪数，是猪场最关键的生产指标，体现母猪生产效率，决定猪场盈利能力)达到27，而公司一季度末PSY为24.12，在一个季度内公司母猪生产效率得到大幅提升。在调研中，公司表示，今年的PSY目标是28。整体生产效率的提高，为公司出栏增长奠定基础。

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