期指、工业硅、烧碱、镍

　　期指：逆周期调节助推超跌反弹。昨日期指出现久违长阳，体现出市场在两个月调整后，相对低位对政策边际转暖反馈积极。盘后来看，国常会再次强调落实实打实的政策举措和改革行动，同时在具体稳增长做法上，昨日出台的未来5年使常住人口城镇化率提升至接近70%，有利于扩大地产需求，稳地产。结合前期的降息动作，近期政策重回阶段性稳增长的预期对行情有一定支撑，回顾历史来看自2023年以来，历次政策转向稳增长后均出现一轮5%-10%左右的回升。但趋势反转仍需债务周期下行出现拐点。后期行情关注政策落地的进度和力度，尤其在财政端是否有新的增量政策；以及外部地缘及货币、流动性环境的变化。

　　工业硅：基本面仍弱势，反弹力度有限。受商品情绪提振等因素影响，昨日空头减仓较多，午后盘面价格有所抬升。不过，从基本面来看供需双弱，整体尚未明显改善。供给端一方面西南地区前期套保锁定利润后维持高开工状态，西北地区硅厂边际减产力度有限，使得供给维持较高水位。需求端伴随硅料板块减产规模进一步扩大，消费端仍维持弱势格局。在仓单矛盾逐步发酵的情形下，考虑仓单体量以及仓单性质，预计8月份起市场将开始交易仓单矛盾，届时盘面跌幅要较现货更深才能使得仓单具备流出的性价比。整体来看，短期价格波动有所放大，但在弱势基本面以及仓单矛盾压力下，预计反弹力度有限，关注宏观情绪变化等因素。

　　烧碱：短期反弹，等待进一步上行驱动。由于液氯近期大幅降价，氯碱成本抬升，导致山东边际装置面临亏损，液氯库存承压下，部分企业降负。烧碱市场结构变为低产量、低利润，结构偏强。同时，08合约在没有仓单的情况，期货迅速往现货收敛，甚至大幅升水现货。意味着交割方面，在没有仓单出现之前，过早交易交割因素，导致期货存在过大的贴水结构并不合理。从驱动来看，市场存在一定变量。一、天津渤化若持续不复产，则出口市场存在明显缺口，随着出口贸易商签单，高度碱市场仍有强支撑。二、8月份是下游需求从淡季向旺季转变的节点，下游刚需和囤货需求均会环比上升，同时魏桥产能置换项目会带来新增需求，造纸领域三季度也存在新增产能投放。三、液氯近期频繁降价，主因耗氯下游淡季，利润偏低，部分装置降负，若液氯持续补贴，液碱压力将明显缓解。总之，前期空头交易的驱动(交割因素和现货下跌)短期面临终结，而烧碱潜在上行驱动需要等待进一步的明确信号(如出口成交放量、液氯维持补贴、烧碱去库等)，9-10月份烧碱价格仍然存在乐观预期。

　　镍：单边宽幅震荡，关注内外正套的机会。宏观边际受到日本加息预期、美国GDP等数据高于预期的影响，情绪面开始止跌企稳，镍作为低利润低估值的品种具备一定的回升弹性。虽然镍基本面预期偏弱，但是按照成本曲线估值，镍价在12万元/吨左右存在理论支撑，故其价格处在一个相对合理的低位。若精炼镍底部以镍铁作为参照，镍矿偏紧给予镍铁支撑，而镍铁价格边际稍有修复，或削弱空头在低位追空的信心。不过，内外比价修复较为充分，出口利润已经收敛，未来海外交仓消化国内库存的驱动可能有所欠缺，而现实国内产能偏过剩，叠加三季度末及第四季度仍有增产预期，沪镍上方或相对承压。

　　美联储议息会议进一步确认9月降息可能，

　　可关注“降息交易范式”

　　观点分享：8.1日美联储议息会议中利率政策按兵不动。但记者会中鲍威尔提及了9月份降息的可能性。原话为“问题在于的整体性数据表现和风险平衡，在于是否对对抗击通胀信心上升同时劳动力市场保持稳固，如果目标能够达成，那么我们最早可能会在9月下调利率”。在会议申明中，措辞出现一些变化使得整体态度更偏鸽派，其中包括从强调通胀转为“注重双重使命的双向性”；美联储也调整了对劳动力市场的评估，承认就业增长放缓，失业率上升但维持在低位。议息会议后，10年和2年期美国国债收益率走低，目前10年期美债收益率接近4%，创自今年2月份以来新低。标普指数在议息会议期间维持涨势，美元指数温和回落。联邦利率期货市场基本100%计价9月降息概览，且存在单次超过25bp的可能性(尽管鲍威尔对此可能性给与否认)。由于前日日央行升息25bp，货币政策方差在利差和汇率上继续呈现，日元大幅升值目前在150附近，本月日元领涨全球主要货币，人民币汇率受连带影响下亦走强。

　　我们曾经提及，下半年降息节点临近、“降息感”更为真实，宜在资产组合中构建“降息交易范式”，包括趋势性看低美债收益率、长短利差上行以及大宗商品“多估值空需求”等策略，在过去1-2月时间维度已经显现。站在当下，有两点值得关注1)年内降息空间基本已经计价，目前市场交易点主要集中在2025年降息空间是否能扩大；2)宏观数据表现将决定2025年降息空间是否延续扩张。本周美国重要经济数据相继释出，若数据表现阶段性企稳或好于预期，则配合本次议息会议中性偏鸽的态度，海外风险资产有望出现阶段性反弹，但若数据延续走弱趋势，则进一步驱动“降息交易”配置范式延续。除此之外，一是关注地缘政治影响，对中东地缘政治矛盾短期或激化的担忧，驱动原油等商品地缘溢价再度上行，阶段性助推大宗商品整体情绪。二是关注近期美股关键公司财报披露状况，以此衡量美股整体的基本面支撑力度。

　　黄金：再创新高

　　白银：震荡反弹

　　铜：美元大跌，价格上涨

　　铝：价格企稳，出现小幅反弹

　　氧化铝：跟随板块，价格上行

　　锌：短期企稳，锚定宏观指引

　　铅：高位震荡，关注持仓库存比

　　镍：出口利润收敛，中期仍有累库预期

　　不锈钢：震荡运行

　　锡：震荡企稳

　　碳酸锂：仓单集中注销，底部低位反弹

　　铁矿石：宽幅震荡

　　螺纹钢：情绪边际好转，震荡反复

　　热轧卷板：震荡反复

　　硅铁：控能耗预期分歧，宽幅震荡

　　锰硅：板块共振，估值下修

　　焦炭：二轮提降开启，震荡反复

　　焦煤：震荡反复

　　动力煤：需求维稳运行，高位震荡

　　玻璃：多数区域成交价格稳定

　　对二甲苯：触底反弹

　　 PTA：8月震荡偏强

　　 MEG：趋势偏强

　　橡胶：震荡偏强

　　沥青：8月紧平衡在望，跟随成本上扬

　　 LLDPE：短期反弹，中期震荡市

　　 PP：现货市场交投氛围偏淡

　　烧碱：短期反弹

　　纸浆：震荡偏强

　　甲醇：逢低多配

　　尿素：反弹格局延续

　　苯乙烯：多单部分止盈

　　纯碱：企业月底有补库需求

　　 LPG：CP大涨，成本反弹

　　短纤：原料上涨，现货价格分化，成交转好

　　 PVC：小幅回弹，关注供应恢复情况

　　燃料油：跟随原油回弹，成本定价逻辑为主

　　低硫燃料油：夜盘转强，高低硫价差小幅走阔

　　集运指数(欧线)：近月震荡偏弱，远月关注地缘风险，10-12反套持有

　　棕榈油：产地进入丰产期关注产地报价

　　豆油：受美豆和其他油脂走势影响

　　豆粕：美豆小幅收涨，连粕震荡

　　豆一：震荡

　　玉米：偏弱运行

　　白糖：关注高基差机会

　　棉花：低位震荡

　　鸡蛋：弱势震荡

　　生猪：移仓阶段性结束，近月延续强势

　　花生：逢高抛空

　　澳洲矿商Liontown成功产出首批精矿

　　7月31日讯，澳洲矿商Liontown Resources在今日发布了公告，宣布旗下锂辉石矿山Kathleen Valley已经成功产出首批精矿，并且预期将在今年3季度期间向客户发出首批货物。目前该矿山一期项目锂辉石产能约为51.1万吨精矿，预期将在2025年1季度完成产能爬坡。(SMM)

　　嘉能可2024年第二季度镍产量环比下降12.2%，同比减少17.04%

　　7月31日讯，嘉能可发布的2024年第二季度生产报告中，镍产量3.31万金属吨(含第三方原料供应)，环比下降12.2%，同比减少17.04%。其中包括镍板2.34万吨、镍豆0.97万吨。由于新喀问题导致水萃镍产量为0。2024年全年镍生产现指示量8-9万吨(该指示量仅包含自有原料生产量，KNS在2024年2月进入维护。上述镍生产指导不包括KNS在2024年第一季度所生产的0.5万金属吨。)，与之前指示量保持一致。(Mysteel)

　　02/黑色系列

　　段炼：我国钢铁出口在维护全球产业链供应链稳定方面发挥了积极作用

　　7月31日讯，中国钢铁工业协会六届八次理事(扩大)会议在雄安新区召开。会上，商务部外贸司能源资源品贸易处处长段炼讲话。她从钢铁贸易角度，对钢铁行业提出三点建议：一是努力提高产品附加值，增强国际竞争力。通过技术改造等方式，打造差异化产品，摆脱低价竞争陷阱。二是做合规经营的示范，以维护市场秩序。钢协理事会单位要在合规经营，特别是在依法纳税上起表率作用，引导行业内企业以诚信经营谋求自身长远发展。三是继续加强行业自律，共同营造良好市场竞争氛围。在生产端，根据需求把握生产节奏，实现供需动态平衡;在出口端，引导有序出口，树立中国钢铁大国形象。(中国钢铁新闻网)

　　广州港：7月预计完成货物吞吐量同比增长5.9%

　　7月31日讯，广州港公告，7月份，公司预计完成集装箱吞吐量219.0万标准箱，同比增长6.4%；预计完成货物吞吐量4,792.5万吨，同比增长5.9%。2024年1-7月份，公司预计完成集装箱吞吐量1,442.6万标准箱，同比增长6.5%；预计完成货物吞吐量32,661.8万吨，同比增长2.3%。

　　富查伊拉成品油库存：成品油总库存环比减少57.7万桶

　　7月31日讯，阿联酋富查伊拉石油工业区最新数据显示，截至7月29日当周，阿联酋富查伊拉港的成品油总库存为1778.5万桶，比一周前减少57.7万桶。其中轻质馏分油库存减少2.1万桶至621.5万桶，中质馏分油库存减少84.3万桶至186.8万桶，重质残渣燃料油库存增加28.7万桶至970.2万桶。

　　国家发改委：本次发放棉花进口滑准税配额数量为20万吨

　　7月31日讯，国家发展改革委发布关于2024年棉花关税配额外优惠关税税率进口配额申请有关事项的公告，本次发放棉花进口滑准税配额数量为20万吨，全部为非国营贸易配额，限定用于加工贸易方式进口。

　　中果网：产区顺价出货美八价格下滑

　　7月31日讯，2024年7月31日，产区整体走货一般，电商继续采购低价货源，好货以客商自提出货居多，买卖议价成交为主。早熟苹果有序上市，山西运城产区美八上货增量，价格有所下滑。

　　来源：金十数据

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