6月份CPI数据环比下降0.2%，同比上涨0.2%，居民消费价格水平总体保持平稳。在影响CPI变化的各项因素中，猪肉价格的影响占比略有扩大，这与猪肉价格近期的波动变化密切相关。

　　猪肉价格与消费者物价指数（Consumer Price Index, 简称CPI）之间存在着密切的关系。在国内，猪肉是非常重要的食品之一，也是CPI计算中食品分类的重要组成部分，猪肉在CPI中的构成比重较大，因此其价格的波动如果幅度较大，则会显著影响CPI的变化，故有人也将CPI戏称作“猪PI”。

　　6月份，食品烟酒类价格环比下降0.4%，影响CPI下降约0.10个百分点。食品中，鲜菜价格下降7.3%，影响CPI下降约0.15个百分点；鲜果价格下降3.8%，影响CPI下降约0.08个百分点；畜肉类价格上涨4.5%，影响CPI上涨约0.13个百分点，其中猪肉价格上涨11.4%，影响CPI上涨约0.14个百分点；蛋类价格上涨1.5%，影响CPI上涨约0.01个百分点。

　　自今年5月下旬以来，猪肉价格的波动摆脱了年内较长时间的区间调整，价格开始逐步走强。卓创资讯根据全国主要消费市场的猪肉日度价格，统计得来了白条猪肉均价（如下图）。可以看到，6月份之后猪肉价格波动上涨，7月份价格更是一路上行，目前价格已经来到了年内的新高点。根据卓创资讯红桃3终端的统计，截至7月26日，全国白条猪肉均价为24.49元/公斤。较年初价格上涨了6.14元/公斤，涨幅33.46%。近三个月的均价分别为：5月20.28元/公斤，6月23.61元/公斤，7月23.97元/公斤。可以看到，6月价格较5月上涨较为明显，而7月份总体价格重心并无太大变化。由此也可以推断，7月份猪肉价格对于CPI环比的影响程度将会减小。而从同比来看，2024年7月份价格相较于去年同期仍有较大幅度的上涨，同比涨幅为31.90%，较上月同比涨幅扩大0.19个百分点。因此预计7月份猪肉价格的运行对于CPI同比上涨的贡献度依旧会较大。

　　供应承压 猪肉价格淡季逆势上涨

　　从国内猪肉消费的季节性特征来看，目前处于高温多雨的阶段，国内市场对于肉类的需求量普遍降低，是属于肉类消费的淡季。因此猪肉价格的运行在该阶段本应承压。但由于上游产品供应的收紧，导致了下游产业链整体开工保持低位，从而造成了猪肉价格的支撑较强，甚至出现了逆季节上涨。

　　根据卓创资讯统计的屠企开工率数据，7月25日当周开工率为25.85%，环比微降，同比则下降了4.13个百分点。主要原因是，上游养殖端的出栏积极性略有提升，屠企的收购难度有所下降。但考虑到高温天气下，终端需求疲软，屠企订单预期释放有限，因此整体开工率难有较大提升。这一方面减少了下游猪肉类产品的供应，另一方面也使得上游生猪的销售价格承压。

　　而由于上半年受到猪病影响较深，叠加养殖端投机看涨的氛围浓厚，二次育肥以及压栏行为增多。生猪的整体出栏量有限。卓创资讯监测的2024年196家样本企业生猪出栏量呈现递减趋势，6月出栏量为1182.91万头，半年累计减少了14.29%，这也直接导致了屠企可收购的适重猪源减少。

　　下半年猪肉价格仍存支撑

　　按产能周期理论推算，2024年下半年生猪理论出栏量对应2023年9月至2024年2月的能繁母猪存栏量的变化趋势，此阶段养殖端盈利欠佳导致部分产能去化，叠加四季度生猪疫病发作，加速产能去化节奏。根据农业农村部监测数据显示，截至2024年2月底，全国能繁母猪存栏量为4042万头，并连续9个月递减，由此表明2024年下半年生猪理论出栏量或保持递减走势，支撑生猪价格或于高位运行。猪肉价格或对CPI上涨起持续正向贡献作用。

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