行情回顾

　　本周铜价延续跌势，盘面继续交易经济走弱预期，CU2409收盘74150元/吨，周跌幅3.38%，波动区间72800-76610元/吨。

　　逻辑观点

　　宏观面，美国二季度GDP录得2.8%，高于预期2%，短期衰退交易有所弱化，但价格的真正企稳反弹需要看到制造业PMI及消费数据的持续转好，关注下周四美联储议息会议表态及7月ISM制造业PMI数据公布。

　　基本面，近期LME铜库存持续走增给价格带来一定下行压力。截至7月26日，LME库存为23.8万吨，较6月初的约12万吨已增长近一倍。国内6月精炼铜产量依旧保持高位，短期市场供应仍偏宽松。现货铜矿TC缓慢回升，但仍处低位，中期冶炼供应或仍面临较大挑战，持续关注冶炼厂生产动态。6月SMM中国电解铜产量为100.5万吨，环比下降0.36万吨，降幅为0.36%，同比上升9.49%，且较预期的98.5万吨增加2万吨。1-6月累计产量为591.83万吨，同比增加35.91万吨，增幅为6.46%。截至7月26日，SHFE铜库存301203吨，较上周五减少7979吨；SMM全国主流地区铜库存环比周一下降0.12万吨至35.75万吨，连续3周周度去库，较去年同期9.92万吨高25.83万吨；SMMTC进口铜精矿现货报价6.38美元，较上一期的5.75美元增加0.63美元。

　　行情展望及投资建议

　　当前价格加速下跌后企稳，但能否真正反弹仍需观察更多经济数据的指引，短期大概率保持震荡，关注下周联储议息会议及美国ISM制造业数据，基本面短期矛盾不大，价格波动仍跟随宏观情绪波动，下周参考72000-75000元/吨。

　　风险提示

　　联储议息会议表态超预期；ISM制造业数据超预期

　　报告链接：广州期货-一周集萃-沪铜-短期铜价偏弱震荡，关注联储议息会议-20240728

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