【南华观点】硅锰：各产区亏损加深，南方减产扩大，北方内蒙古短期内生产稳定，后续有减产可能。需求端，本周日均铁水产量变化不大，但螺纹新旧国标转换前期，部分钢厂选择停炉减产，对硅锰而言是短期利空。此外，终端钢材淡季特征明显，钢厂盈利率大幅下滑，钢厂对原料的补库意愿不强。总的来说，短期内产区减产幅度有限，锰矿需求仍然旺盛，硅锰成本不至于快速崩塌。且盘面经过前期快速下跌，多数利空已被计价，短期内盘面有一定反弹修复估值的驱动。

　　硅铁：硅铁开工高位，供应已恢复至中性偏高水平，且产区盈利尚可，厂家减产驱动不强。需求端，本周日均铁水产量变化不大，短期内硅铁炼钢需求维稳，但终端钢材淡季特征明显，钢厂盈利率持续走低，对原料的补库意愿不强。硅铁厂库已连续两期增加，考虑到当前多数厂家仍能保持小幅盈利，后续减产驱动不足，硅铁基本面或继续恶化。总而言之，基本面角度不支持做多硅铁，但需要注意硅锰反弹对硅铁的带动作用，操作上反弹布空为主。

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