研究员：(刘大勇)

　　期货从业证号：F03107370

　　投资咨询证号：Z0018389第一部分摘要

　　7月国内外行情回顾：

　　7月东北花生现货价格上涨，河南和山东花生现货稳定。油厂花生油库存处于高位，刚需采购。7月河南等地持续降雨影响，部分地区可能减产，盘面10低位反弹，现货波动较小，期货波动开始加大。

　　国内花生行情展望：

　　8月花生产区降雨仍存在较大不确定性，但今年花生种植面积增加，需求较弱，现货反弹高度有限。花生油与其他油脂相比，性价比仍较低，花生油厂花生油库存处于高位。新季面积增加较多，预计新季花生现货重心下移。

　　1.单边：10花生维持窄幅震荡，8600-9000震荡操作。

　　2.套利：10-1花生在0-200之间震荡。

　　第二部分国际花生及行情回顾

　　根据FAS数据，预计2024年全球花生产量5132万吨，其中中国产量1900万吨(注：这个数据和国粮中心是一样的，我们认为这个数据远高于市场数据，仅供参考)，美国产量288万吨，印度产量710万吨，尼日利亚产量430万吨，苏丹产量200万吨，塞内加尔产量170万吨。2024年全球花生压榨量为1928万吨，占比37.6%。2024年全球进口花生量为426万吨，出口花生为482万吨，占比9.4%。花生油在国内消费比例较高，且花生油价格远高于其他主要油脂，花生的价格很大程度上取决于中粮、益海、鲁花等花生油厂的收购价格。

　　2024年7月花生现货基本稳定，其中河南当地花生价格稳定在为4.3元/斤。东北花生价格波动较大，整体上涨。7月河南和山东等地受降雨影响较多，部分花生生长受影响，但2024年花生面积增加，花生价格波动较小。盘面10花生底部反弹，最高接近9000元/吨，反弹接近350元/吨。

　　一、供应高于去年，贸易商库存较高

　　由于2023年花生价格较高，且产量也较高。2023年种植面积虽然增加，但产量略降，整体花生产量和2022年基本持平。但花生价格持续下跌后，农户惜售，部分贸易商被动建库存，且建库成本较高，赌后面行情。导致农户和贸易商库存高于去年，价格也出现下跌。按照现在油厂的收购进度及下游消费情况，新季花生上市之前，旧作花生供应充足。

　　二、进口量低于去年，进口花生价格也在下跌。

　　2024年6月花生仁进口7.06万吨，高于去年4.94万吨，其中苏丹进口3.09万吨，塞内加尔进口3.22万吨，但1-6月花生进口总量39.87万吨，低于去年同期29.6%。1-6月累计出口花生仁6.80万吨，同比增52%。

　　2024年1-6月花生油累计进口13.6万吨，同比减少9%。由于国内花生现货偏弱，国内油厂花生油库存较高，且新季花生种植面积增加，价格较低，预计下半年花生和花生油进口仍会较低。

　　三、花生油厂开机率季节性波动较大，库存继续降低

　　7月由于花生油库存处于高位，下游需求较弱，花生油厂开工率持续下降。截止7月26日，国内花生油样本企业厂家花生仁库存4.78万吨，库存下降。花生油开机率7.1%，维持下降。由于花生油价格较高，花生油消费下降，花生油库存处于高位，导致花生油厂开机率下降。花生粕和花生油价格也在下降，油厂压榨利润长期处于亏损。截止7月26日，花生油厂榨利为-492元/吨。预计新作花生上市之前，油厂刚需采购，花生库存会持续处于低位。且今年种植面积增加，新季花生价格会继续下降，油厂会在新作花生大量上市时会加大采购。

　　由于餐饮业会大量使用豆油葵油等低价油脂，花生油消费市场减少，导致花生油厂花生油库存持续增加，花生油价格维持低位震荡，花生油与豆油的价差目前处于过去4年平均水平，截止7月26日普通花生油价格为14800元/吨，浓香型为17800元/吨，价格仍在下跌。截止7月26日，根据钢联统计，花生油样本企业花生油库存为4.12万吨，库存达到年内新高。但随着花生油厂开机率的降低，花生油库存会下降。

　　由于花生粕与豆粕的单位蛋白仍处于高位，且国内豆粕7月左右压力较大，预计花生粕仍有下跌空间。根据统计，花生粕与豆粕单位蛋白价差在-10到5之间。

　　四、预计新季种植面积增加，成本下降

　　由于6月河南产地遭受干旱，7月又受持续降雨影响，部分地区花生减产，但今年市场预期花生种植面积增加，产量增加。根据我们去花生产地的调研，由于种植玉米收益较低，花生收益仍较高。预计河南面积增加10-20%，吉林面积增加30%，辽宁面积增加10-20%，其他产区面积也在增加，预计2024年花生面积会增加较多，2024年全国花生面积比2023年增10%以上。2023年花生种植成本较高，吉林地区由于地租较高，种植成本大约1900元/亩，其中地租1300元/亩，其他费用630元。2024年吉林地租下降，种植成本减少，2024年吉林的种植成本在1600元/亩左右。花生与大豆、玉米等农作物相比，收益较好。河南和山东产地，农户大部分是自有土地，种植成本基本在500-800元/亩，花生米亩产在400斤左右，即使按照4.0元/斤计算，花生收益也高于玉米。

　　花生：

　　6月中旬河南产区遭遇干旱，花生种植收到影响，7月河南和山东花生产地又收到持续降雨影响，部分地区减产。但新季花生的种植面积及产量仍会增加，目前市场预期全国花生种植面积增加10%以上。8月降雨仍存在不确定性，盘面花生10受天气影响，底部反弹，波动也会加大。关注8月份降雨对新季花生产量的影响，

　　东北花生现货上涨，河南和山东花生价格稳定，目前需求偏弱，贸易商库存仍较高，预期种植面积增加，花生现货反弹有限。但新季花生天气仍有较大不确定性，盘面波动较大，但随着新季花生的上市，花生现货中心仍可能下移。操作上，

　　1.单边：10花生维持窄幅震荡，8600-9000震荡操作。

　　2.套利：10-1花生0-200之间震荡。